阿里巴巴估值依然便宜，但低增長和競爭加劇是兩大擔(dān)憂。

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周二（6月27日），投資研究機(jī)構(gòu)伯恩斯坦(Bernstein)的分析師下調(diào)了阿里巴巴(BABA)的股票評級，他們認(rèn)為，這家中國科技巨頭的股票存在潛在的“價(jià)值陷阱”風(fēng)險(xiǎn)。不過這個消息并沒有影響阿里巴巴上漲，周二該公司美股收漲1.94%，至87.13美元。

華爾街許多分析師對阿里巴巴持看漲立場，原因之一是股價(jià)太便宜了。受監(jiān)管收緊、來自京東(JD)和拼多多(PDD)等公司的競爭加劇以及中國經(jīng)濟(jì)因疫情而放緩等因素的影響，自2020年底以來，阿里巴巴市值已下降超過70%。但伯恩斯坦的分析師團(tuán)隊(duì)似乎有不同看法。

羅賓·朱(Robin Zhu)帶領(lǐng)的伯恩斯坦分析師團(tuán)隊(duì)周一把阿里巴巴的目標(biāo)價(jià)從130美元下調(diào)至98美元，將評級從“跑贏大盤”下調(diào)至“和大盤一致”。

伯恩斯坦首先仍預(yù)計(jì)，第二季度阿里巴巴GMV增長將出現(xiàn)改善，但分析師們在研報(bào)中寫道，阿里巴巴電商平臺上的商家反饋仍然表明“營銷支出乏力”。

朱的團(tuán)隊(duì)指出，從現(xiàn)在開始，接下來每個季度的增長可能不會特別明顯，“價(jià)值陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)因此上升?！皟r(jià)值陷阱”指的是一只股票從估值來看很便宜，但存在股價(jià)停滯不前或進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

分析師們寫道：“我們一年前上調(diào)了阿里巴巴的股票評級，因?yàn)楫?dāng)時(shí)股票消化了長期低增長的預(yù)期，此外，中國經(jīng)濟(jì)重新開放帶來的消費(fèi)者支出增長給阿里巴巴的增長帶來支撐。在那之后，阿里巴巴的股價(jià)一直呈區(qū)間波動……雖然估值仍然很低，但長期低增長不再讓我們認(rèn)為看跌該股的立場可能過于激進(jìn)?！?/p>

行業(yè)競爭加劇是另一個讓伯恩斯坦分析師感到擔(dān)憂的問題。他們寫道：“如果核心電子商務(wù)領(lǐng)域的競爭問題得不到解決，我們認(rèn)為低市盈率和適度的每股收益增長可能不足以推動股價(jià)持久上漲?！?/p>

不過，整體而言華爾街分析師普遍看漲阿里巴巴。今年早些時(shí)候，阿里巴巴宣布了一項(xiàng)分拆計(jì)劃，包括分拆其高增長的云計(jì)算業(yè)務(wù)，從而為股東創(chuàng)造價(jià)值。接受FactSet調(diào)查的50多位分析師對阿里巴巴股票的平均評級仍為“買入”，平均目標(biāo)價(jià)意味著股價(jià)較當(dāng)前水平有近60%的上漲空間。

文 | 杰克·丹頓(Jack Denton)

編輯 | 郭力群

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年6月27日報(bào)道“Alibaba Stock Got Downgraded. It’s Rising Anyway.”。

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