近期，可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績迅速回暖，此前曾大幅回撤的基金年內(nèi)收益已經(jīng)回正。展望未來，部分基金經(jīng)理看好可轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)性行情，也有業(yè)內(nèi)人士提示短期追高風(fēng)險(xiǎn)。

可轉(zhuǎn)債基金迅速回暖

多只產(chǎn)品年內(nèi)收益回正

今年前幾個(gè)月，股市劇烈震蕩，可轉(zhuǎn)債基金承受較大的回撤壓力。4月底以來，權(quán)益市場明顯回暖，可轉(zhuǎn)債基金也迅速恢復(fù)生機(jī)。雖然6月中旬，滬深交易所發(fā)布可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)，監(jiān)管趨嚴(yán)，多只可轉(zhuǎn)債一度大跌，后隨著權(quán)益市場的持續(xù)反彈，可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績保持穩(wěn)定。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日至7月8日，納入統(tǒng)計(jì)的64只可轉(zhuǎn)債基金均取得正回報(bào)，38只可轉(zhuǎn)債基金的回報(bào)率超10%，占比約六成。其中，寶盈融源可轉(zhuǎn)債A的表現(xiàn)最好，收益率達(dá)到了54.5%。

近期業(yè)績的迅速回暖，帶動(dòng)多只可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)收益轉(zhuǎn)正。Wind數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來，已有16只可轉(zhuǎn)債基金收益回正，其中，寶盈融源可轉(zhuǎn)債A年內(nèi)回報(bào)超10%，排名第一。但可轉(zhuǎn)債基金的收益分化依然十分明顯，仍有33只可轉(zhuǎn)債基金虧損幅度超5%。虧損最多的可轉(zhuǎn)債基金今年以來回報(bào)約為-16.7%。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)，北京一績優(yōu)基金經(jīng)理表示，“可轉(zhuǎn)債雖然具有債券屬性，但走勢和正股聯(lián)動(dòng)很強(qiáng)。近期A股反彈，可轉(zhuǎn)債基金也迅速回暖。雖然可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)的發(fā)布致使多只轉(zhuǎn)債大跌，但受影響的主要是被炒作的‘雙高’轉(zhuǎn)債。公募基金在合規(guī)方面有嚴(yán)格要求，‘雙高’轉(zhuǎn)債在其投資組合中的占比很小，因而受新規(guī)的影響較小。”

結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù)

公募關(guān)注高景氣品種

展望未來的可轉(zhuǎn)債市場的行情，上投摩根基金經(jīng)理周夢婕認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的慢牛格局仍在，主線為結(jié)構(gòu)性行情。“外圍經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，但是內(nèi)部流動(dòng)性仍較為寬裕，且尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向跡象，這種宏觀環(huán)境利好短期業(yè)績好、中期邏輯順的品種。比如高端制造、軍工等有較好業(yè)績的可轉(zhuǎn)債標(biāo)的已經(jīng)率先反彈。”

周夢婕強(qiáng)調(diào)，短期來看，核心龍頭轉(zhuǎn)債的估值水平和絕對(duì)價(jià)格較4月底時(shí)已經(jīng)有了一定幅度的抬升，但仍處于合理區(qū)間。下半年，風(fēng)險(xiǎn)利率或?qū)⒒貧w中性常態(tài)水平。面對(duì)各方面壓力，理論上不太會(huì)出現(xiàn)猛烈切換的情況，更可能是以循序漸進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、帶動(dòng)就業(yè)上行。“可轉(zhuǎn)債或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情，一些順周期、中低價(jià)格且溢價(jià)合理的轉(zhuǎn)債值得重點(diǎn)關(guān)注，這類標(biāo)的或?qū)⑹芤嬗诮?jīng)濟(jì)修復(fù)，價(jià)格中樞上移。”

上述績優(yōu)基金經(jīng)理提示，隨著股市估值回升，可轉(zhuǎn)債的估值也在抬升，這樣就可能降低投資可轉(zhuǎn)債的安全邊際和性價(jià)比。短期來看，可轉(zhuǎn)債市場有可能維持震蕩格局，可轉(zhuǎn)債基金的回報(bào)表現(xiàn)也將隨之出現(xiàn)一些反復(fù)。“長期來看，隨著可轉(zhuǎn)債市場監(jiān)管趨嚴(yán)，盲目炒作將會(huì)降溫。我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，科技、醫(yī)藥等高新行業(yè)持續(xù)發(fā)展，高景氣的績優(yōu)品種有望實(shí)現(xiàn)可觀的中長期回報(bào)，相關(guān)轉(zhuǎn)債也有望受益。”

關(guān)鍵詞： 可轉(zhuǎn)債基金 結(jié)構(gòu)性行情 權(quán)益市場 交易實(shí)施細(xì)則