美股財報季已近尾聲。來到本周，側面體現(xiàn)美國消費形勢的零售巨頭財報將陸續(xù)登場。

$沃爾瑪(WMT.US)$和$家得寶(HD.US)$將于周二公布財報；

(資料圖片)

$塔吉特(TGT.US)$和$勞氏(LOW.US)$將于周三公布財報。

一般來說，身處商品供應鏈末端的大賣場們可能對于通脹升溫還是降溫有更切身的體會。從沃爾瑪發(fā)布的業(yè)績預警看，物價對消費者購物行為的影響正在顯現(xiàn)，與此同時，緊縮政策的影響也在造成需求的放緩。

投資者需關注這些公司對價格上升壓力加大和供應鏈問題的看法。這些零售企業(yè)對消費者支出的展望以及對通脹的評估無疑將引發(fā)廣泛關注。作為美國經濟的發(fā)動機，消費活力對于美聯(lián)儲能否實現(xiàn)經濟軟著陸也至關重要。

「苦日子」還沒到頭？大部分零售商業(yè)績或繼續(xù)承壓

自6月中旬以來，$日常消費品精選行業(yè)指數(shù)ETF-SPDR(XLP.US)$已反彈超10%，$SPDR非必需消費類ETF(XLY.US)$反彈幅度更是高達20%。

但大摩卻冷靜地敲下警鐘，認為零售股的反彈不可持續(xù)。

大摩分析師Simeon Gutman指出，其覆蓋的公司中大約有一半已下調了業(yè)績指導。盡管它們預先采取了措施來緩和預期，但在財報周出現(xiàn)更多向下修正「幾乎不可避免」。

由于通脹飆升使得成本高企，同時將成本壓力轉嫁給消費者的做法或也遭遇瓶頸，零售商們的業(yè)績普遍面臨壓力。

而通脹對零售商的影響更是從一季度延續(xù)到了二季度。最近，沃爾瑪和塔吉特都下調了指引，并警告通貨膨脹正在侵蝕利潤，令消費者削減了支出，不再任性地購物。其中，沃爾瑪兩度下調盈利預期，足可體現(xiàn)美國零售業(yè)如今的慘淡情況。

Gutman表示，只有一元店和家得寶等少數(shù)公司第二季度的情況會比較好，其他公司都有可能下調指引。

通脹高壓下也有小幸運：低端零售商意外發(fā)起「通脹財」

受美國通脹高企疊加衰退陰霾的影響，「消費降級」逐漸成為經濟熱詞，而低端零售商順勢成為本輪消費轉變下的受益者。

與大型商超面臨挑戰(zhàn)相比，折扣店和平價零售商今年以來持續(xù)受到消費者的青睞。

位置數(shù)據(jù)分析服務商Placer.ai統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從6月1日到7月25日，3573家美國超級購物中心客流量同比平均下降2.7%。相比之下，同期德國生鮮連鎖超市奧樂齊客流量增長了11.5%，達樂（Dollar General）的客流量增長了4.1%。

根據(jù)零售分析公司IRI也指出，消費者一直在通過購買打折品來對抗通脹。

一季度，沃爾瑪、塔吉特等大型連鎖商超業(yè)績下滑帶崩板塊，而廉價的折扣店，如$美國達樂公司(DG.US)$、$美元樹公司(DLTR.US)$卻得益于消費需求上升，成功躲過了業(yè)績暴雷潮。

高盛分析師表示，在通脹高企、消費者可支配收入承壓背景下，折扣零售業(yè)「具有防御性和吸引力」。該行非?？春妹绹赶M降級」背景下的低端零售商，比如$羅斯百貨(ROST.US)$和$伯靈頓百貨(BURL.US)$。

大摩分析師對此不謀而合。其認為，隨著庫存激增和消費者減少支出，折扣零售商的處境尤其有利，盡管它們的「庫存肯定也有所增加」，但這并不影響該行的樂觀預期。

二季度財報披露在即，投資者可關注低端零售商是否延續(xù)其在一季度的「好運」。

本周率先交卷的零售商，是市場上行的強助攻還是絆腳石？

沃爾瑪

$沃爾瑪(WMT.US)$將于本周二（8月16日）公布第二季度業(yè)績。市場預期，沃爾瑪Q2營收為1509.9 億美元，預期同比增長7.1%；最新每股收益預計為1.61美元，低于6月底的1.81美元。

對于投資者來說，關注的重點是沃爾瑪?shù)氖称冯s貨業(yè)務在當前的高通脹環(huán)境中表現(xiàn)如何，以及它從其他類別的消費者錢包中占了多少份額。食品雜貨通常是一個不受經濟周期變化影響的類別。另一個問題是返校購物對業(yè)績和全年前景有多大提振。

值得留意的是，7月下旬，沃爾瑪下調了全年利潤指引，這是沃爾瑪在10周內發(fā)布的第二次利潤預警。沃爾瑪對此的解釋理由是，食品、燃料等產品價格的飆升正在改變人們的消費習慣，在有限的預算下，消費者只能減少購買服裝等非必需商品。而隨之而來的庫存高企，迫使沃爾瑪只能加大折扣力度來清理庫存，而這種策略則會導致公司利潤出現(xiàn)下滑。

家得寶

美國家居建材零售巨頭$家得寶(HD.US)$同樣將于本周二（8月16日）公布第二季度業(yè)績。目前華爾街預計家得寶Q2每股收益4.95美元，營收預期為433.7億美元。相比之下，去年同期每股收益為4.53美元，營收為411.2億美元。

家得寶在此前發(fā)布的第一季度銷售報告顯示，其同店銷售意外大增，表明公司在利率上行的背景下，仍然擁有較強的市場需求，公司也因此在5月份提高了其年度預期前景。但是，部分較高的銷售額是來自通脹，目前美國的通脹仍然處于40年高位。

分析人士認為，該公司周二公布的最新業(yè)績指引將成為一項非常關鍵的數(shù)據(jù)，這凸顯出公司管理層認為未來幾個季度房地產市場的走勢以及對消費者支出的預期偏樂觀還是悲觀。

塔吉特

$塔吉特(TGT.US)$將于本周三(8月17日)公布第二季度財報，其利潤和收入增長或大幅放緩。市場預期，塔吉特Q2營收為261億美元，同比增長3.7%；每股收益為0.71美元，較上年同期的每股3.64美元下降80.5%。

如果這一組預期數(shù)據(jù)得到證實，那么塔吉特的季度利潤將創(chuàng)下2020年第一季度以來的最低水平，這表明運營費用上升以及貨運和運輸成本上升，對其業(yè)務產生了負面影響。

此前，為緩解供應鏈問題，該公司采購了超過需求的商品。如今該公司只能被迫大幅打折，導致利潤率下滑。不過，塔吉特已采取相關措施解決運營問題，包括降低運費和運輸成本。

因此，塔吉特的利潤表現(xiàn)及關于下半年的業(yè)績指引將成為市場關注的焦點。

勞氏

$勞氏(LOW.US)$將于本周三(8月17日)公布第二季度財報。在勞氏公布財報前，花旗下調了該股的評級，由「買入」降為「中性」，目標價從222美元下調至205美元。

花旗認為，鑒于勞氏上半年業(yè)績不佳，認為該公司二季度的同店銷售額和每股收益將不及華爾街預期，并可能會下調2022全年業(yè)績指引。由于房地產市場放緩造成的負面影響，若勞氏下調指引，其后股價出現(xiàn)反彈的可能性較小?；ㄆ爝€警告稱，勞氏將在今年下半年和2023年增加可自由支配的大件商品類別的促銷活動。

大摩分析師Simeon Gutman也表示，他近年來對勞氏的態(tài)度發(fā)生了轉變。不利的住房指標、仍然高漲的預期以及更低曝光度都是勞氏面臨的負面因素。

編輯/phoebe

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