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煤炭ETF（515220）上漲5.56%

上漲原因分析：相關(guān)部門再次發(fā)聲，堅(jiān)決防止“拉閘限電”；煤炭需求高漲，板塊景氣度依然向好+高溫干旱導(dǎo)致水電乏力，淡季煤價(jià)壓力有所緩解，煤炭行業(yè)確定性凸顯+需求改善疊加重大會議前安全力度加強(qiáng)或致使產(chǎn)量縮減，當(dāng)前煤炭供給依然結(jié)構(gòu)性偏緊。

堅(jiān)決防止“拉閘限電”；煤炭需求高漲，板塊景氣度依然向好。消息面上，相關(guān)負(fù)責(zé)人近日接受媒體采訪時(shí)表示，受近期極端高溫影響，全國統(tǒng)調(diào)最高負(fù)荷8月2日—5日連續(xù)4天創(chuàng)新高。目前有21個(gè)省級電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)歷史新高，除東北外其余5個(gè)區(qū)域電網(wǎng)均創(chuàng)新高。下一步，將繼續(xù)應(yīng)對好川渝地區(qū)極端高溫和干旱災(zāi)害，確保電力有序供應(yīng)。堅(jiān)持全國一盤棋，充分發(fā)揮大電網(wǎng)的平臺優(yōu)勢，強(qiáng)化統(tǒng)一調(diào)度，全力緩解川渝地區(qū)電力供應(yīng)緊張局面。堅(jiān)決有力落實(shí)有序用電方案，守住川渝地區(qū)民生用電和電網(wǎng)安全底線。相關(guān)部門將繼續(xù)全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源電力保供，堅(jiān)決防止“拉閘限電”，確保經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民生產(chǎn)生活的用能用電需求。極端高溫氣候使得電力負(fù)荷創(chuàng)新高，在夏季能源保供中，火電依然發(fā)揮著重要作用，全國用電量提升帶動耗煤量提升，持續(xù)拉動煤炭需求。

高溫干旱導(dǎo)致水電乏力，淡季煤價(jià)壓力有所緩解，煤炭行業(yè)確定性凸顯。根據(jù)申萬宏源證券測算，預(yù)計(jì)受水電乏力影響，至2023年4月，火電煤耗至少增加1.84%，疊加四川下游省份如湖北等省水電同樣受到影響，因此預(yù)期火電耗煤增加超2%。盡管即將進(jìn)入傳統(tǒng)煤炭消費(fèi)淡季，但是考慮到水電發(fā)電乏力影響，煤電采購出現(xiàn)大幅減少的可能性較低。

非電力行業(yè)需求快速改善，重大會議前安全生產(chǎn)力度加強(qiáng)或致使產(chǎn)量縮減，當(dāng)前煤炭供需依然結(jié)構(gòu)性偏緊，煤價(jià)淡季有望持穩(wěn)。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)顯示，近期長江中下游港口庫存由7月初的500萬噸下降至8月18日306萬噸，廣州港庫存由7月初的320萬噸下降至8月23日176萬噸，由于兩區(qū)域港口以堆存非電力行業(yè)企業(yè)（煤化工、水泥、園區(qū)蒸汽鍋爐等企業(yè)）煤炭庫存為主，該部分庫存下降代表非電力行業(yè)需求快速改善。申萬宏源證券研報(bào)指，非電力行業(yè)作為煤炭現(xiàn)貨貿(mào)易的主要需求方，該部分需求改善，對煤價(jià)提振邊際作用明顯。供給端，內(nèi)蒙古暴雨和山西礦難等一系列偶發(fā)因素影響，煤炭生產(chǎn)受到一定制約。臨近重大會議，預(yù)期進(jìn)入9月安全生產(chǎn)壓力可能加強(qiáng)，也將影響煤炭產(chǎn)量。因此在需求改善供給走弱的背景下，9-10月份淡季煤價(jià)企穩(wěn)預(yù)期加強(qiáng)。

后市展望：

今年極端高溫天氣導(dǎo)致用電需求劇增，水電乏力進(jìn)一步拉動火電及相應(yīng)用煤需求，供給來看，國內(nèi)煤產(chǎn)量維持高位，但由于停、緩建煤礦復(fù)工復(fù)建手續(xù)復(fù)雜、時(shí)間長，進(jìn)一步增產(chǎn)難度較大。產(chǎn)區(qū)集中度進(jìn)一步提高至?xí)x陜蒙地區(qū)、新疆后，受制于鐵路運(yùn)力，煤炭外運(yùn)存一定瓶頸。而國外來看，海外煤炭貿(mào)易不確定性或增大，進(jìn)口依然低迷。煤炭基本面或處于供緊需增階段，感興趣的投資者可關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會，但要防范因政策影響帶來的調(diào)整波動風(fēng)險(xiǎn)。

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