(相關資料圖)

??今天是8月25日，相比于A股小幅上漲，H股漲勢較好，主要是H股核心資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)平臺公司領漲。其實，我們昨天剛剛講完互聯(lián)網(wǎng)平臺公司存在雙擊的機會。

平臺經(jīng)濟在我國功過各半，功的方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺高效匹配資源，匹配供需。你賣產(chǎn)品，在互聯(lián)網(wǎng)平臺之前，你要依賴地段帶來的客流，幾公里外的客人可能一輩子都不會來光顧一次，房租又如此昂貴。但互聯(lián)網(wǎng)打破了地域?qū)Y源配置、供需匹配的限制。平臺企業(yè)為社會提供了很多財富機會和就業(yè)機會。但平臺經(jīng)濟又存在“過”，互聯(lián)網(wǎng)模式說到底就是通過免費來爭取客戶，獲得市場絕對份額后實現(xiàn)壟斷，實現(xiàn)壟斷后提高價格來盈利。

對于投資人來說，平臺經(jīng)濟的商業(yè)模式是極富吸引力的。巴菲特是價值投資，但巴菲特很少投資初創(chuàng)企業(yè)，其投資主要就是謀求更高護城河的企業(yè)，護城河說白了，就是企業(yè)壟斷行業(yè)的能力，平臺經(jīng)濟的規(guī)?；瘍?yōu)勢其實就是護城河。

過去2-3年，是平臺經(jīng)濟和政策博弈的階段，政府要遏制平臺企業(yè)的不好方面，平臺經(jīng)濟對外資本擴張的野心基本被遏制，互聯(lián)網(wǎng)模式走不通。但從投資人角度看，重點治理意味著平臺企業(yè)盈利能力下滑，護城河變窄。所以查理·芒格都在減持阿里巴巴，政策因素是最難以預測的，護城河能夠抵御企業(yè)進攻，但擋不住政策。當然，政策出發(fā)點是好的，但從投資人利益的角度，這勢必減弱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利能力。

但如今我認為平臺經(jīng)濟的政策底部已經(jīng)顯現(xiàn)。前天，我看到央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，國有大型銀行對平臺經(jīng)濟的支持要增強、昨天，市場熱門話題是DEPA，DEPA明面上利好數(shù)字服務貿(mào)易，實際上利好平臺經(jīng)濟，因為平臺企業(yè)是數(shù)據(jù)的最大擁有方，電商平臺又是跨境電商最大的受益者，而這次加入DEPA，我國顯然是奔著主導數(shù)字經(jīng)濟全球規(guī)則去的，這客觀上利好平臺經(jīng)濟，且有可能助力平臺企業(yè)突破過境，進入跨國市場?；仡^看看Tik Tok在國外的表現(xiàn)，你會發(fā)現(xiàn)中國平臺企業(yè)在國際上競爭力很強。

政策面對平臺經(jīng)濟在逐步松綁。轉(zhuǎn)變肯定是循序漸進的，未來監(jiān)管政策也不可能瞬間消失，但過去幾年那種集中式的治理會減少。我國經(jīng)濟往往“一放就活”，為何開放反而會搞活？市場這只無形之手在資源配置上并不公平，但十分高效。管制能夠讓資源配置更加公平，但會限制市場效率的發(fā)揮。所以我國的政策面一直就是市場和管制之間進行滑準操作，天平偶爾向一側(cè)傾斜，然后回正，然后再向另一側(cè)，從而實現(xiàn)經(jīng)濟長期平衡。既不會讓企業(yè)壟斷資源，也不會一口氣限制市場效率。

再者，當前我國經(jīng)濟存在一些客觀困難，昨天我們談過。利用一切可以利用的資源來拉動內(nèi)需，增強信心。未來借助互聯(lián)網(wǎng)平臺來激活經(jīng)濟也是順理成章，平臺本身就是配置資源的工具，利用好平臺能夠讓經(jīng)濟運行效率大幅度提高。

我從年初看好互聯(lián)網(wǎng)，實際上尚未獲得驗證，但希望投資人做時間的朋友，隨著平臺經(jīng)濟在經(jīng)濟實體中重要性逐漸顯露，很多平臺將成為中國經(jīng)濟中不可或缺的企業(yè)。尤其是經(jīng)濟下行階段，平臺經(jīng)濟在政策松綁甚至支持下會有大跨越的發(fā)展。

當然，我依然建議投資人投資現(xiàn)金流回正的平臺企業(yè)，即便是業(yè)績短期有下滑，長期來看，平臺企業(yè)在行業(yè)、在中國經(jīng)濟中的地位是很難撼動的。手機號可以選擇電信、移動、聯(lián)通，但社交賬號只能選擇微信。因為選擇其他的社交工具，找不到我要找的人。

平臺經(jīng)濟有護城河，這些護城河會受到政策打壓，但如今護城河正在重新變寬，如果過去三年平臺企業(yè)多數(shù)被戴維斯雙殺，遭遇多重利空，如今是平臺企業(yè)戴維斯雙擊的前夜，平臺企業(yè)股價和業(yè)績的正向反饋循環(huán)即將到來。

關鍵詞： 長期投資