《投資者網(wǎng)》葛凡梅

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編輯 湯巾

在上市房企發(fā)布中報的密集期，雅居樂集團控股有限公司（下稱“雅居樂”，3383.HK）交出了一份業(yè)績穩(wěn)健的中報答卷。

2022年上半年，雅居樂實現(xiàn)營業(yè)收入約316.45億元，公司股東應占利潤約24.01億元。在目前地產行業(yè)整體歷經深度調整期間，盡管雅居樂的業(yè)績表現(xiàn)隨行業(yè)大勢有一定下滑，但持續(xù)向好的趨勢不變。

2022年上半年，面對市場環(huán)境諸多挑戰(zhàn)，雅居樂作為以“地產為主，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展”為運營模式的穩(wěn)健發(fā)展范本房企，還持續(xù)優(yōu)化業(yè)務營收結構，增強企業(yè)抗風險性。此外，公司在地產主業(yè)、多元化業(yè)務協(xié)同發(fā)展的同時，財務狀況持續(xù)穩(wěn)健，去杠桿成效顯著，償債能力良好。

地產主業(yè)持續(xù)發(fā)力，市場信心堅挺

進入2022年，房地產市場繼續(xù)探底，全國商品房銷售下滑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，全國商品房累計銷售面積為68923萬平方米，同比下降22.2%。其中，住宅銷售面積同比下降26.6%。商品房銷售額66072億元，同比下降28.9%；其中，住宅銷售額同比下降31.8%。

地產業(yè)務仍是雅居樂的核心主業(yè)，盡管行業(yè)表現(xiàn)低迷，2022年上半年，雅居樂在做精地產主業(yè)的戰(zhàn)略下，仍獲得了良好的銷售表現(xiàn)。截至2022年6月30日，雅居樂實現(xiàn)預售額394.5億元，預售面積307萬平方米，預售均價為每平方米12848元。

2022年，“保交付”成為地產行業(yè)關鍵詞，眾多房企明確提出“保交付”目標。在此情況下，雅居樂也制定了“保節(jié)點、保底線、保品質”戰(zhàn)略要求，并于上半年如期交付75個項目，交付套數(shù)達2.7萬套，交付面積達254萬平方米，保障了公司平穩(wěn)運營，增強了市場對雅居樂的信心。

在銷售持續(xù)發(fā)力的同時，雅居樂還擁有優(yōu)質的土地儲備，為公司未來發(fā)展奠定了良好的發(fā)展基礎。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，雅居樂總土儲4349萬平方米，分布在81個城市，可支撐未來四至五年的發(fā)展。

雅居樂土地儲備充足，布局主要聚焦大灣區(qū)和長三角兩大高能級城市群，土儲價值具備潛力。其中，在大灣區(qū)的土地儲備約為1055萬平方米，占整體土地儲備的24.3%，現(xiàn)擁有開發(fā)項目達51個；在長三角則擁有529萬平方米的土地儲備，占整體土地儲備的12.2%，現(xiàn)擁有開發(fā)項目達47個；在香港則擁有兩個優(yōu)質房地產項目，包括英皇道柏架山道項目及九龍?zhí)亮x本道項目，合計土地儲備約為20389平方米。

營收結構持續(xù)優(yōu)化，增強抗風險性

作為已邁進“千億房企行列”的粵派房企，近年來雅居樂加強了對企業(yè)精細化管理，積極對自身發(fā)展進行修正和調整，發(fā)展戰(zhàn)略更加聚焦，發(fā)展路線圖更加清晰，在多元業(yè)務布局之下，公司營業(yè)收入結構持續(xù)優(yōu)化，企業(yè)活力與核心競爭力進一步提升。

分業(yè)務來看，今年上半年，雅居樂物業(yè)發(fā)展確認銷售收入約237.76億元，收入占比75.1%；多元業(yè)務收入約78.69億元，收入占比24.9%，較去年同期上升8.1個百分點；物業(yè)管理收入較去年同期上升31.7%。

近年來，雅居樂的多元業(yè)務發(fā)展表現(xiàn)亮眼。在物業(yè)板塊，雅生活服務（3319.HK）規(guī)模不斷增長，截至2022年6月30日，雅生活服務在管面積及合約面積分別為5.29億平方米及7.07億平方米。其中，雅生活服務第三方市場拓展面積占總合約面積的79.1%，持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前列，顯示出可持續(xù)的增長韌性。

此外，2022年上半年，雅生活服務還靈活調整業(yè)務策略，成功獲得多個高質量的非住宅業(yè)態(tài)項目，服務包括北京冬奧會等國際重大賽事場館項目，充分顯示全業(yè)態(tài)服務能力及行業(yè)領先的品牌影響力。

環(huán)保業(yè)務方面，截至2022年6月30日，雅居樂環(huán)保業(yè)務成功獲取多個《危險廢物經營許可證》，新增核準的處理資質涵蓋焚燒、物化處理、柔性填埋及剛性填埋等多個業(yè)態(tài)，加速了產能轉化，釋放有效產能。

此外，雅居樂還積極開拓具有增長潛力的“新賽道”，為未來回報打下強心針。中報顯示，該公司已布局新能源汽車及調味品行業(yè)的新賽道，分別成為WM Motor Holdings Limited（威馬汽車）和廣東珠江橋生物科技股份有限公司的股東。其中，雅居樂持股威馬6.46%股份。

據(jù)悉，憑借旗下地產開發(fā)與物業(yè)管理等多元業(yè)務布局，雅居樂將在銷售和品牌推廣方面與威馬汽車及珠江橋形成協(xié)同效應。另一方面，威馬汽車已于今年6月向港交所遞交上市申請，若威馬汽車成功上市，不僅能為雅居樂帶來可觀的投資回報，還將推動雙方在品牌、銷售與服務網(wǎng)絡、充電設施開發(fā)、汽車金融、供應鏈金融、售后服務等方面合作的大發(fā)展。

財務狀況持續(xù)穩(wěn)健，償債能力良好

從中報可以看出，雅居樂的經營基本面持續(xù)向好，公司多個財務核心指標得以持續(xù)優(yōu)化。2022年上半年，雅居樂的經營性現(xiàn)金流為43億元，持續(xù)為正；銷售及營銷成本和行政費用下降4.5億元，同比下降14.2%。

基于穩(wěn)扎穩(wěn)打的經營態(tài)度，今年以來公司延續(xù)了以往一貫的穩(wěn)健財務策略，通過加強現(xiàn)金流管理，合理安排償債計劃，各項到期債務均實現(xiàn)按時償還，展現(xiàn)出良好的企業(yè)信用和償債能力。

今年上半年，雅居樂已于3月贖回5億美元的6.7%優(yōu)先票據(jù)；于5月全額償還33.45億港元及6000萬美元的2018年銀團貸款余額；并于5月回購并全數(shù)轉售本金總額為6.92億元的14.5億元5.9%公開境內公司債券，此債券于2024年到期。

而8月份則是雅居樂的償債高峰，8月30日，雅居樂發(fā)布公告稱已將足夠資金存入指定銀行賬戶，用于償還8月31日到期的約3.6億美元優(yōu)先票據(jù)。這意味著公司如期完成了8月份最后一筆到期債務的償還。

之前，雅居樂也已于8月11日、8月22日、8月25日發(fā)布了三份償債公告，據(jù)統(tǒng)計 雅居樂于8月已累計償債金額超過50億元。今年以來，雅居樂已按時償還了所有到期債務。公開信息顯示，其下一筆到期的美元優(yōu)先票據(jù)時間是2025年1月。

而隨著多筆負債如期償還，雅居樂的去杠桿效果開始顯現(xiàn)。截至2022年6月30日，公司總借貸為702億元，相比2021年末減少137.04億元；凈負債比率進一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個百分點；短期借貸下降了23.6%；而現(xiàn)金及銀行存款總額為259.25億元，流動性充足。

不僅如此，雅居樂還通過多渠道的融資方法，鞏固及優(yōu)化了財務結構。具體來看，公司于今年6月通過香港的英皇道柏架山道項目公司，獲授予本金總額為8.94億港元2024年到期的夾層融資；并簽訂優(yōu)先融資補充協(xié)議，銀團定期貸款的本金總額為8.25億港元，同時延長現(xiàn)有銀團定期貸款到期日至2024年。

事實上，雅居樂早已于2021年上半年晉身綠檔房企，三項融資新規(guī)指標均合格，整體資產杠桿風險較低。目前，該公司布局多元業(yè)務發(fā)展，地產主業(yè)持續(xù)發(fā)力，物業(yè)、環(huán)保、代建等業(yè)務也進一步優(yōu)化了公司的營收結構，有效分散地產板塊的政策風險，為公司實現(xiàn)高質量穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實的保障。（思維財經出品）■

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關鍵詞： 財務指標