美股三大指數集體收跌，大型科技股普跌。美聯(lián)儲宣布加息75個基點后，三大指數盤中大幅震蕩，尾盤下挫集體收跌，道指跌1.7%，標普500指數跌1.71%，納指跌1.8%。有色金屬、航空公司板塊跌幅居前，大型科技股普遍收跌，熱門中概股多數下跌 三大造車新勢力均跌超8%，貴金屬、食品包裝等少數板塊走高。

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1、 北京時間周四凌晨2點，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會如期發(fā)布最新的利率決議。與市場預期一致，本次會議繼續(xù)加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調至3.00%-3.25%，這也是2008年次貸危機后從未見過的水平。美聯(lián)儲同時宣布繼續(xù)按照設定的路徑展開縮表操作。

點評：雖然這個結果符合預期，但還是“罕見”引發(fā)了市場驚慌。美股尾盤集體下挫收跌。利率決議后，鮑威爾召開了貨幣政策新聞發(fā)布會。他聲稱通脹預期似乎得到了很好的控制。加息的速度取決于未來的數據，在某些時候，我們會放慢加息速度。此番講話期間，美股受提振逆轉跌勢，然而其講話結束后，美股尾盤突然遭遇集體下挫。

“點陣圖”是這次會議最重要的關注點，可以一窺美聯(lián)儲對貨幣政策前景的看法，即推理什么時候結束加息，以及結束加息時的利率有多高。

美聯(lián)儲預計利率到今年年底將升至4.4%，比上次發(fā)布的點陣圖預測高出100基點。

預計2023年利率將升至4.625%（明年上半年見頂），高于市場4.5％的預測（這讓投資者措手不及）。由上可知，今年剩余的兩次會議仍舊是兩種可能，加息100基點（11月加息50基點，10月加息50基點）或者加息125基點（11月加息75基點，10月加息50基點）。利率期貨市場預期，美聯(lián)儲11月再加息75基點的幾率為66.2%。

此外，點陣圖預計2024年利率降至3.9％，2025年降至2.9％。一定程度預判了加息終點。

如今資產價格之間聯(lián)動的“異?！北憩F(xiàn)反映出市場正在對短期的加息和長期的衰退同時定價。美聯(lián)儲不斷下調經濟預期、上調失業(yè)率和通脹預期，本身反映出經濟“軟著陸”的難度越來越大。無論是“滯脹”還是“衰退”，對于美股而言都是尚未被充分定價的壓力，美股的熊市難言觸底。A股具有一定獨立性，但是隨著人民幣貶值壓力繼續(xù)積累和海外市場波動可能加劇，其對國內市場的壓力也不應忽視。

2、俄羅斯總統(tǒng)普京宣布進行部分動員 召集30萬預備役部隊。當地時間周三（9月21日），俄羅斯總統(tǒng)普京在視頻講話中宣布進行“部分動員”，命令各州成立軍事委員會，并征召預備役部隊。

點評：

講話要點如下：

1： 部分總動員，州或者共和國軍事委員會負責啟動預備役（曾在武裝部隊中服役、有一定軍事專業(yè)和相關經驗的人）。

2： 盡全力支持公投，支持民族自決。3： 針對扎波羅熱電站的恐怖主義襲擊會被視為核訛詐，不排除使用核武器回應。4： 北約決策中心在布魯塞爾和倫敦，直接指揮恐怖分子威脅俄羅斯主權，領土完整和公民安全。5：所有軍工企業(yè)進入戰(zhàn)時狀態(tài) 政府將給予滿負荷訂單生產。6： 所有上述命令都已經經過俄羅斯聯(lián)邦委員會和杜馬批準，符合相關法律程序。

可以看到，俄確實是在開始征兵活動，不過并非傳言中的全民征兵，而是針對預備役（不排除后續(xù)進一步升級的可能）。依照俄羅斯法律，只有在本土受到攻擊時，才能進行動員。因此只要烏克蘭沒有反攻俄羅斯，克宮就沒有進行總動員的理由，但公投結束后一切就不一樣了。這意味俄方有了將“特別軍事行動”升級為“保衛(wèi)戰(zhàn)爭”的理由。此外，俄羅斯的核武器也必須要等到“本土遭受攻擊”時才能使用（有理由后主要還是起到威脅作用）。

兵力不足，是沖突第一天俄軍就存在的問題，滿打滿算，俄羅斯投入的兵力最多也就20萬人。面對西方武器加持下的烏軍，俄軍自然不可避免地被拖入持久戰(zhàn)漩渦。今年春季爆發(fā)的爭端，持續(xù)到今秋，戰(zhàn)時不斷拉長。時至今日，俄軍缺人員、缺裝備的問題越來越嚴重，一旦冬季來臨，俄軍的進攻將面臨更大的困難。對俄軍來說，只有在此時加緊進攻，才能取得優(yōu)勢。不排除后續(xù)繼續(xù)沖突升級的可能。

在此情形下，相關油氣、糧食的受益板塊或再度受到資金關注。其中糧食而言，如果戰(zhàn)時進一步延長至春播時段，對本來就緊張的糧食問題將是雪上加霜。

同時，今年戰(zhàn)事頻發(fā)，各國提高軍演頻率，彈藥類裝備消耗快速增長。制導系統(tǒng)在導彈中成本占比大部分在40-50%(部分先進中程空空導彈占比70%以上)，在彈道導彈中的占比相對較低，大概在20%-30%。

相關，廣東宏大：HD-1與JK系列是公司兩大軍品外貿項目，均通過軍貿公司與海外客戶洽談，境外業(yè)務占比6.4%。洪都航空：公司打造了以"教練機+導彈"兩大業(yè)務為主的雙輪驅動模式。T/R組件：國博電子、鉞昌科技、臻鐳科技、盛路通信；慣導：理工導航；衛(wèi)導：盟升電子；嵌入式計算機：智明達。

3、能源局發(fā)布8月裝機數據。其中，風電裝機環(huán)比下降40%。

點評：從2018~2021年情況來看，只有21年8月份環(huán)比有所增加，其他年份均環(huán)比下降30%~60%不等，這一規(guī)律是非常明顯的，在20年陸風搶裝當年也是環(huán)比下降。21年3季度海風新增裝機1.6gw，除去之后估計21年陸風裝機8月也是環(huán)比下降34%。這主要是受到不同區(qū)域裝機周期的交錯影響，具有特定的客觀規(guī)律。

目前市場的情況是，進一步大幅向下的風險在收斂中，但是缺乏好的進攻方向。阻力較小的方向空間不大， 阻力較大的方向風險不小。整體比較糾結，在此階段暫時看戲等待進一步的性價比或許是一種選擇。短期謹慎，但不可過度悲觀，再向下，很多優(yōu)秀公司將進入投資價值區(qū)間，屆時把握機會！?

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