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9月28日，電力板塊震蕩下行。贛能股份領(lǐng)漲，華能國(guó)際漲幅居前，電力指數(shù)ETF（562350）近一周回調(diào)幅度較大，估值分位下降明顯。

天風(fēng)證券表示，火電壓艙石作用凸顯，審批建設(shè)提速可期。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，電力需求和負(fù)荷將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，另一方面，“雙碳”目標(biāo)下能源電力行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整步伐加快，并處于構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的進(jìn)程中，電力安全穩(wěn)定供應(yīng)的難度更大，季節(jié)性及極端天氣下電力供應(yīng)緊張的情況將明顯增多。在此背景下，火電兜底保供和調(diào)峰調(diào)頻價(jià)值凸顯，火電投資建設(shè)積極性增強(qiáng)。相關(guān)政策頻出，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。成本端，煤價(jià)管控政策頻出，我們認(rèn)為政策管控下長(zhǎng)協(xié)煤履約率有望提升，并帶動(dòng)燃料成本下降。電價(jià)端，容量電價(jià)有望加速推進(jìn)，火電機(jī)組固定成本將得到合理補(bǔ)償。同時(shí)隨著高耗能電價(jià)的逐步落實(shí)，運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)也有望進(jìn)一步增厚。

關(guān)鍵詞： 華能國(guó)際 贛能股份