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事件：9月27日，國家組織醫(yī)用耗材聯(lián)合采購平臺公布骨科脊柱類耗材集中帶量采購擬中選結(jié)果。本次集采根據(jù)手術(shù)類型、手術(shù)部位、入路方式等分為14個產(chǎn)品系統(tǒng)類別、29個競價單元、872套系統(tǒng)，全國6426家醫(yī)療機(jī)構(gòu)填報采購需求達(dá)到120.84萬套，集采產(chǎn)品共涉及173家申報企業(yè)，擬中選企業(yè)152家。采購周期為3年，首年協(xié)議采購量于2023年1-2月起執(zhí)行。

點(diǎn)評：脊柱國采結(jié)果落地，降幅預(yù)計略好于預(yù)期，關(guān)注國產(chǎn)頭部企業(yè)的市場集中度提升與進(jìn)口替代機(jī)會。

擬中選結(jié)果分析：

降幅較為溫和，行業(yè)有望逐步回歸良性發(fā)展軌道。從具體降幅來看，整體平均降幅61.32%（相對最高有效申報價），最高降幅93.08%（理貝爾-單獨(dú)用頸椎融合器系統(tǒng)-B單元，占比較?。?，最低降幅32.11%（華康天怡-頸椎前路釘板固定融合系統(tǒng)-C單元）。個別降幅較大的品類用量較小。整體來看，對比此前安徽兩輪脊柱集采平均降幅（53.4%、54.6%），以及冠脈支架及人工關(guān)節(jié)集采平均降幅來看，此次全國集采的考慮因素更加全面，廠商報價更為理性，降幅相對溫和，行業(yè)有望逐步回歸良性發(fā)展軌道。

頭部企業(yè)幾乎全部A組中標(biāo)，市場集中度有望持續(xù)提升。從擬中標(biāo)量看，強(qiáng)生、美敦力、威高、三友醫(yī)療(行情688085,診股)、大博醫(yī)療(行情002901,診股)、天津正天、北京富樂等頭部企業(yè)幾乎全部以A競價單元中標(biāo)，中標(biāo)品規(guī)數(shù)分別為11個、10個、18個、11個、11個、10個、11個。龍頭企業(yè)占據(jù)主要采購量，從質(zhì)量、安全性及醫(yī)生使用習(xí)慣等方面來講，頭部廠商都具備品牌優(yōu)勢，我們預(yù)計市場集中度將持續(xù)提升。

國產(chǎn)品牌中標(biāo)價普遍低于進(jìn)口，有望逐漸擴(kuò)大市場份額。從擬中標(biāo)價格來看，對于同一個產(chǎn)品系統(tǒng)類別，強(qiáng)生、美敦力等進(jìn)口廠家的擬中標(biāo)價格普遍高于國產(chǎn)廠家，國產(chǎn)品牌有望憑借性價比優(yōu)勢獲取更多的市場份額，市占率有望逐漸擴(kuò)大。

投資建議：骨科脊柱國采靴子落地，結(jié)果超出市場預(yù)期，整體來看在人口老齡化浪潮帶動需求持續(xù)提升之下，國產(chǎn)企業(yè)有望持續(xù)受益市場集中度提升以及進(jìn)口替代，建議關(guān)注產(chǎn)品線豐富、綜合競爭力持續(xù)提升的國產(chǎn)龍頭企業(yè)威高骨科(行情688161,診股)、三友醫(yī)療、大博醫(yī)療、凱利泰(行情300326,診股)等。

風(fēng)險提示事件：政策變動風(fēng)險，集采降價超預(yù)期風(fēng)險，采購量執(zhí)行不及預(yù)期風(fēng)險，公開資料信息滯后或更新不及時風(fēng)險等。

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