財聯(lián)社10月13日訊（編輯 旭日）總市值近800億元的光伏逆變器龍頭錦浪科技晚間公告，預計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.95億元-7.2億元，同比增長91.45%-98.34%。其中，第三季度歸母凈利潤為2.97億元-3.22億元，同比增長137.67%-157.69%。

Q2凈利2.34億元，預計Q3凈利2.97億元-3.22億元，據(jù)此計算，Q3凈利環(huán)比增長27%-38%，料將再創(chuàng)歷史新高。

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截至10月13日收盤，6個月以內(nèi)共有21家機構對錦浪科技的2022年度業(yè)績作出預測，其中歸母凈利預估均值為10.45億元。盤后公布實際三季報預測最高值為7.2億元，占機構預測均值的比列為68.89%，低于3/4。

談其業(yè)績增長的原因，錦浪科技在公告里表示，報告期內(nèi)，新能源領域保持高速增長態(tài)勢，公司從事的組串式并網(wǎng)逆變器及儲能逆變器的市場需求快速增長。公司始終堅持以產(chǎn)品為中心，發(fā)展“錦浪”和“Solis”雙自主品牌的全球化戰(zhàn)略布局，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力和市場占有率，產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，公司的盈利能力快速提升。

公開資料顯示，上半年，公司光伏逆變器銷售37-39萬臺，同比增長18%，實現(xiàn)收入18.1億元，同比增長40%，占比超7成。儲能逆變器銷售5-6萬臺，同比增長400%，實現(xiàn)收入3億元，同比增長349%，占比超10%。

東亞前海證券段小虎在5月10日研報中表示，在新增需求高景氣疊加存量替換需求步入高增長階段的雙重驅(qū)動下，至2025年，全球光伏逆變器需求量將達251GW，對應市場規(guī)模將達675億元，2022-2025年需求量CAGR為12%。

細分來看，隨著分布式光伏加速滲透，疊加組串式逆變器經(jīng)濟效益提升，在大型電站的滲透率也不斷提升，組串式逆變器增長空間較大。至2025年，全球組串式逆變器需求量將達154GW，對應市場規(guī)模439億元，2022-2025年需求量CAGR為14%。

從全球逆變器的競爭格局來看，行業(yè)集中度呈顯著增加的趨勢，根據(jù)Wood Mackenzie，CR10市占率由2013年的55%提升至2020年的80%，錦浪科技于當年首次躋身全球逆變器市場份額第6位。

產(chǎn)能方面，截至2022年6月底，錦浪科技年產(chǎn)40萬臺組串式逆變器項目已達產(chǎn)，合計產(chǎn)能達77萬臺。2022年6月，公司公布定增計劃，擬于寧波投資建設年產(chǎn)95萬臺組串式逆變器新建項目，其中并網(wǎng)逆變器75萬臺，達產(chǎn)后總產(chǎn)能將達到172萬臺/年。

長江證券馬軍在9月5日研報中表示，能源價格上漲拉動歐洲需求，錦浪科技目前訂單已簽至明年Q1，產(chǎn)能消化無憂。2022年預計公司并網(wǎng)出貨110萬臺以上，23年并網(wǎng)有望跟隨行業(yè)達到50%以上增長。段小虎預計公司2022/2023/2024年并網(wǎng)逆變器收入分別為46.67/63.38/83.44億元。

此外，錦浪科技在儲能業(yè)務的布局亦不斷加碼，公司在儲能變流器及智能化適配上不斷發(fā)力，基于五代組串式逆變器開發(fā)了多種儲能式逆變器。段小虎研報中表示，儲能裝機量在政策+降本的雙輪驅(qū)動下，有望迎來高速成長階段，至2025年儲能逆變器市場規(guī)模將達181億元，2022-2025年CAGR達17%。

上半年，錦浪科技儲能逆變器業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，出貨約5萬臺，超過2021年全年出貨量。馬軍預計2022年公司儲能逆變器出貨30萬臺，2023年有望翻倍增長。

天風證券孫瀟雅在9月20日研報中表示，錦浪科技在保持分布式并網(wǎng)逆變器領域領先位置的同時，拓展地面電站和儲能逆變器業(yè)務，其中公司21年地面電站用逆變器已經(jīng)躋身行業(yè)前十，預計儲能逆變器業(yè)務今明年或?qū)㈤_始快速增長。根據(jù)盈利預測與估值測算，孫瀟雅預計錦浪科技2022年凈利潤達12.42億元，同比增長162%；2024年凈利同比增速預計驟降至39%。

二級市場表現(xiàn)看，錦浪科技股價自8月31日創(chuàng)下歷史新高后，迄今累計最大跌幅達35%。拉長時間看，公司自2019年3月末上市迄今，股價累計最大漲幅達4450%。

不過，值得注意的是，光伏逆變器上游材料之一IGBT市場正面臨供給嚴重不足的困境，私募公司敦和資管在6月底的報告中指出，2022年全球IGBT的產(chǎn)能可以支撐60GW至70GW的新增光伏裝機量，如果光伏需求超預期，IGBT缺貨的現(xiàn)象將進一步加劇，成為制約光伏裝機的瓶頸。

陽光電源董事長、總裁曹仁賢也在9月業(yè)績發(fā)布會上表示，目前IGBT還是短缺狀態(tài)，預計明年有所改善。

關鍵詞： 創(chuàng)歷史新高