本文轉(zhuǎn)載自產(chǎn)業(yè)科技

利潤增長疲軟、股價(jià)持續(xù)低迷等問題纏身，帥豐電器正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期。

(資料圖)

轉(zhuǎn)型從線上渠道和大促開始。近日，帥豐電器喊出“征戰(zhàn)雙十一，大干30000臺(tái)”，組織全國各大區(qū)經(jīng)銷商召開雙十一啟動(dòng)會(huì)，為大促預(yù)熱。

作為集成灶行業(yè)首家主板上市企業(yè)，帥豐電器早在10月就開始為雙十一造勢，持續(xù)開展上市2周年慶活動(dòng)，并借勢央視大國品牌背書，在CCTV-1播出180秒的帥豐集成灶品牌故事片。

聲勢浩大的宣傳背后，業(yè)績隱憂逐漸浮現(xiàn)。成立于1998年的帥豐電器，主營業(yè)務(wù)為以集成灶為核心的現(xiàn)代新型廚房電器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

今年上半年，帥豐電器實(shí)現(xiàn)營收4.59億元，同比增長9.53%。其中，集成灶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收4.26億元，占比92.79%；其他廚房用品實(shí)現(xiàn)營收0.15億元，占比3.17%。

同期帥豐電器歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.04億元，同比下降16.65%；扣非后凈利潤9315.96萬元，同比下滑13.61%。

業(yè)績難撐估值，股價(jià)走低。從資本市場來看，帥豐電器表現(xiàn)并不樂觀，截至10月25日收盤，帥豐電器下跌1.47%，收盤價(jià)為14.76元，盤中股價(jià)最低觸及14.58元，股價(jià)創(chuàng)歷史新低。

盈利承壓

憑借市縣級(jí)經(jīng)銷商的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，以及央視等媒體廣告營銷，帥豐電器在集成灶品類風(fēng)生水起，于2020年10月在主板上市。

上市以來，帥豐電器暴露出光環(huán)下的業(yè)績短板。2018年-2020年，帥豐凈利潤復(fù)合增速13.72%，2022年上半年帥豐電器凈利潤增速-16.65%，為上市以來首次凈利潤下滑。

相比凈利潤，毛利率同樣走低。2019年-2021年，帥豐電器毛利率分別為48.65％、49.20％、46.24％，凈利率分別為24.92％、27.21％、25.22％。今年上半年毛利率為45.42%，同比下降3.54％；凈利率為22.61%，較上年同期下降7.10％。

盈利能力疲軟，帥豐電器歸咎于原材料價(jià)格上漲和研發(fā)、管理費(fèi)用提升。開源證券研報(bào)顯示，帥豐電器業(yè)績承壓主要系疫情反復(fù)對(duì)集成灶銷售安裝的影響，以及原材料價(jià)格保持高位。

線上受阻

帥豐電器趕上集成灶市場發(fā)展東風(fēng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，集成灶市場規(guī)模已由2015年的36億元飆增至2021年的256億元，復(fù)合增長率超30%，達(dá)到32.34%。

從集成灶行業(yè)整體來看，帥豐電器優(yōu)勢不明顯。在集成灶行業(yè)4大上市公司中，帥豐電器上半年成績單乏善可陳，根據(jù)營收排名，火星人以10.23億元位列第一，浙江美大以8.32億元名列第二，億田智能以6.1億元名列第三，帥豐電器營收低于5億元，以4.59億元墊底。

從凈利潤來看，帥豐電器同樣以1.04億元排名第四，遠(yuǎn)低于以2.3億元排名第一的浙江美大、分別以1.38億元、1.11億元排名第二、第三的火星人、億田智能。

通過聚焦線下市場，帥豐電器已擁有近1300家經(jīng)銷商和1600多個(gè)銷售終端，在進(jìn)軍線上市場中遭遇挫折。疫情影響下，線上市場崛起，2021年集成灶行業(yè)線上渠道的零售額占比25.7%，前十品牌集中度73%。

后知后覺的帥豐電器未能抓住機(jī)會(huì)發(fā)展線上市場。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，從線上渠道來看，2021年火星人集成灶銷額穩(wěn)居第一，市場份額高達(dá)23.35%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他品牌。億田、美大、森歌、帥豐依次位列第二至五位，占比分別為11.25%、8.21%、7.6%、6.43%，行業(yè)CR5為56.84%。

進(jìn)入2022年，帥豐電器上半年經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)營收4.22億元，占比92.06%；電商渠道實(shí)現(xiàn)營收0.21億元，占比4.54%；海外渠道實(shí)現(xiàn)營收0.01億元，占比0.24%。

隨著廚電行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，方太、老板電器、華帝等傳統(tǒng)品牌，海爾、格力、美的等家電品牌，以及小米等互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)軍集成灶市場。面對(duì)具有資金實(shí)力和技術(shù)研發(fā)能力的對(duì)手，帥豐電器生存空間遭遇擠壓。

今年3月底，老板電器召開2022中國新廚房科技新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布新一代高性能集成灶，正式以主品牌入局集成灶行業(yè)，并宣布年內(nèi)將上市十款集成灶產(chǎn)品。當(dāng)月，方太新推出了集成烹飪中心Z系列、集成烹飪中心全隱升降系列。今年6月，小米首發(fā)新品S1蒸烤一體集成灶，售價(jià)9999元。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，如何處理好業(yè)績疲軟與規(guī)模大而不強(qiáng)、線上發(fā)展不如人意與市場競爭加劇的關(guān)系，會(huì)是帥豐電器當(dāng)下及未來的持續(xù)性課題，要做的正是市場變革和消費(fèi)者習(xí)慣，采取全方位多渠道廣覆蓋，加強(qiáng)線上線下協(xié)同共進(jìn)，形成品牌競爭的護(hù)城河。

關(guān)鍵詞： 比例失衡 線上線下