隨著上市公司三季報的披露，越來越多大佬最新持倉日漸浮出水面。盡管大佬持倉對于普通投資者而言絕大部分是滯后信息，盲目抄作業(yè)的意義不大。但大佬的投資思路依舊值得我們學習參考。今天我們一起來看看部分頂投榜頭部大佬們的A股最新持倉動向。

(資料圖片)

朱少醒：小幅增持白酒，前十新進邁瑞、鄭煤機、雅克科技

朱少醒在季報中寫道，“如果局限于眼前的宏觀背景去探討，我們的確很難找出太多積極樂觀的因素。好處是市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當下權益市場處在較好的風險收益區(qū)間。但放在更長的時間維度，我們相信現(xiàn)在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現(xiàn)在選擇承受的市場波動是有合適的預期回報水平的。未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價值，去翻更多的“石頭”。”

他繼續(xù)強調(diào)，“我們并不具備精確預測市場短期趨勢的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸” 。

謝治宇：前十新進立訊、韻達、萬華化學等

說明一下，因為之前董承非離職很多基金由謝治宇掛名(具體是不是其操作并不清楚)，但我們能看到趨勢投資混合調(diào)倉比較大，且并不符合謝以往風格。所以目前我們關注比較多的還是興全合宜，合潤還有社會價值三年。具體基金調(diào)倉可以去小工具“大佬持倉”中查看。

一向惜字如金的謝治宇在季報中表達的也比較籠統(tǒng)，概括一下大概就是，“中期看全A估值已較低，今年傳統(tǒng)能源走強，而新能源、半導體、醫(yī)藥等成長性行業(yè)估值接近歷史底部位置。互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策邊際再緊概率變??；能源危機對應的光伏行業(yè)仍有較大發(fā)展空間；疫情反復但我國疫苗接種比例較高，消費、酒店長周期受損有修復需求；化工部分細分行業(yè)仍處創(chuàng)新周期；半導體雖受打壓但必有應對舉措，有希望突破核心技術瓶頸；VR、AR 技術創(chuàng)新路徑和消費者接受度還在觀察；軍工行業(yè)有持續(xù)增長預期等。”

傅鵬博：大幅加倉寧德、金博、廣匯能源

傅鵬博表示，“展望四季度，海外加息所依據(jù)的數(shù)據(jù)能否出現(xiàn)拐點，國內(nèi)疫情和經(jīng)濟沖擊的邊際變化是我們關注的焦點。前三季度跌幅居前的醫(yī)藥板塊，我們在疫苗、創(chuàng)新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個股持有周期相對較長。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，我們會保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的“復興”還是較長時間的“景氣”，我們也會動態(tài)評估。”

最后再來看看張坤，我們認為張坤的感悟情真意切值得一看。

張坤：加倉中海油、酒店、互聯(lián)網(wǎng)，調(diào)倉白酒

總體來看，張坤前十大重倉股的變化并不大。主要在于加減倉的變化。其持倉思路也是比較明確的，主要加倉了海油、酒店、互聯(lián)網(wǎng)，對白酒有著不同程度的加減倉操作。

其實加倉海油、酒店、互聯(lián)網(wǎng)并不難理解。像張坤這種純粹的價值投資者對于估值的容忍程度相當之低，主要就是要以便宜的價格買好公司。例如像愛爾眼科，Q2一度漲到了80倍估值，張坤就略有減倉踐行自己的價值觀。

而白酒的一波操作估計會讓人略感迷惑，不過其實在我們看來張坤的這一波加減倉操作應該是被動的，大家都知道張坤在白酒持倉上比較多，一度接近持倉上限。同時Q2各個白酒公司漲幅也都相對較好，張坤同時做了一波白酒內(nèi)部的估值切換也無可厚非了。

張坤在三季報中再次談到了其對投資的一些看法：

“三季度，市場充斥著各種各樣的擔憂：各地疫情的反復、地產(chǎn)銷售的下滑、人民幣匯率的貶值等等，似乎每個因素都會對企業(yè)的近期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負面的影響。然而，對于中遠期(比如三五年后)企業(yè)的經(jīng)營情況，投資者似乎不太關心。

事實上，從現(xiàn)金流折現(xiàn)角度，企業(yè)的最大部分價值通常來自遠期的永續(xù)部分。長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經(jīng)濟充分發(fā)揮作用，各行各業(yè)都會產(chǎn)生優(yōu)秀企業(yè)家領導的優(yōu)秀企業(yè)，助力中國經(jīng)濟的崛起。

然而，對于股票投資者來說，即使是以企業(yè)價值作為投資的標準，但記分牌卻仍是股票價格。人類需要即時滿足的心理特性決定了短期的股價變動是最影響投資者心態(tài)的。

格雷厄姆曾說過，大部分投資者失敗的原因在于，過于在意股市的短期運行情況。對于這樣的投資者而言，或許股票沒有每天實時報價可能會更好一些，因為這樣的話，就不會因為其他人的錯誤判斷而遭受精神折磨了。事實上，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細致的基本面分析(大量調(diào)研樓盤)、重倉買入(投入大量資金)、長期持有(不因為短期房價波動而進行交易)，可能效果會好得多。

在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經(jīng)常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。”

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