近期市場整體弱勢，泥沙俱下的行情之下，醫(yī)藥醫(yī)療板塊時(shí)常異軍突起，是為數(shù)不多的幾個(gè)逆市走強(qiáng)的板塊之一。醫(yī)藥醫(yī)療板塊情緒的回暖，一方面是政策面的緩和，另一方面則來自于堅(jiān)實(shí)的基本面業(yè)績支撐。

一、醫(yī)療板塊三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，板塊凈利潤合計(jì)超757億元同比增長43%，再創(chuàng)歷史新高！

消息面上，近期多只醫(yī)療白馬股發(fā)布三季報(bào)，顯著超市場預(yù)期，強(qiáng)勁的業(yè)績支撐了股價(jià)。從醫(yī)療板塊業(yè)績來看，截至10月31日，中證醫(yī)療指數(shù)目前50家公司已經(jīng)悉數(shù)發(fā)布三季報(bào)業(yè)績，其中前三季度47家公司實(shí)現(xiàn)盈利，28家同比增速為正，占比達(dá)56%。

(資料圖片僅供參考)

靴子落地，中證醫(yī)療指數(shù)50股前三季度合計(jì)凈利潤高達(dá)757.06億元，創(chuàng)歷史新高，已超2021全年的板塊凈利潤675億元，同比2021年前三季業(yè)績增速超43%！而在此前的數(shù)年之間，利潤均維持高增速！

具體來看，“妖股”九安醫(yī)療前三季業(yè)績創(chuàng)紀(jì)錄的超160億元，增速超319倍，成為兩市名副其實(shí)的“深水炸彈”，在A股醫(yī)藥生物板塊中已披露三季報(bào)預(yù)告的公司中，九安醫(yī)療凈利潤增速位列第一。

千億HPV疫苗龍頭萬泰生物前三季業(yè)績增長超232%；

CXO板塊也是捷報(bào)頻傳，CDMO龍頭凱萊英前三季業(yè)績增速高達(dá)292%，昭衍新藥前三季業(yè)績增速155%；

龍頭公司藥明康德前三季凈利潤高達(dá)73.78億元，同比高增107%；

CDMO公司九洲藥業(yè)的前三季業(yè)績增速也在57%，可以說盡顯高景氣。

抗原龍頭萬孚生物前三季業(yè)績12.40億元，同比高增98%；

體外診斷（IVD）龍頭迪安診斷和達(dá)安基因前三季業(yè)績也是非常炸裂，同比增速分別為97%和95%；

第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室（ICL）龍頭金域醫(yī)學(xué)前三季業(yè)績24.48億元，同比增長46%；

醫(yī)美龍頭愛美客前三季度業(yè)績9.91億元，同比高增40%；

醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療前三季凈利高達(dá)80.88億元，高居所有創(chuàng)新醫(yī)療器械公司榜首，同比增長21%，大象也能起舞；

“眼茅”愛爾眼科第三季度業(yè)績進(jìn)一步恢復(fù)，利潤同比增長超20%，前三季凈利23.57億元，同比增長17.65%。

二、頂流基金經(jīng)理三季度大舉加倉醫(yī)藥醫(yī)療，并坦言醫(yī)藥已處底部區(qū)域

近期，頂流基金經(jīng)理張坤披露了在管基金的三季報(bào)。倉位上，張坤所管理的基金三季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融、消費(fèi)等行業(yè)的配置。重倉股上，易方達(dá)藍(lán)籌精選增持了藥明生物，加倉幅度為100.74%，持倉市值為23.24億元。

醫(yī)藥頂流基金經(jīng)理葛蘭管理的基金也發(fā)布了三季報(bào)，此前退出前十大持倉的恒瑞醫(yī)藥，三季度重新回到她管理的中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新等基金的前十大持倉中。具體看，截至三季度末，中歐醫(yī)療健康持有恒瑞醫(yī)藥6036.56萬股，相比上期增加97.52%，持股市值為21.19億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為3.45%，位列第八。中歐醫(yī)療創(chuàng)新持有恒瑞醫(yī)藥1517.43萬股，相比上期增加437.96%，位列第九位重倉股。

此外，恒瑞醫(yī)藥也在三季度進(jìn)入了韓廣哲管理的金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)前十大重倉之列，持股數(shù)量為276.28萬股位列第二位。東方紅睿豐三季報(bào)則顯示，該基金持有恒瑞醫(yī)藥276.16萬股，以新進(jìn)入者位居第九位。此外，恒瑞醫(yī)藥也以新進(jìn)者，位列諾安靈活配置和融通醫(yī)療保健行業(yè)的前十大重倉股，持有數(shù)量分別為119萬股和131.93萬股。

除恒瑞醫(yī)藥外，邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科等醫(yī)藥股也在三季度獲得了公募加倉。

葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康三季度持有的邁瑞醫(yī)療提升了0.53個(gè)百分點(diǎn)，比例達(dá)到6.58%，位列第三大重倉股。中歐醫(yī)療創(chuàng)新除了加倉邁瑞醫(yī)療之外，還加倉了愛爾眼科、泰格醫(yī)藥。加倉0.72%個(gè)百分點(diǎn)后，愛爾眼科的持倉占比達(dá)到9.9%，依然為中歐醫(yī)療創(chuàng)新第一大重倉股。

皮勁松管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金在三季度增持邁瑞醫(yī)療0.77%個(gè)百分點(diǎn)，持有邁瑞醫(yī)療20.01萬股，位列第七大重倉股。此外，該基金前十大重倉股三季度還新增了開立醫(yī)療、海泰新光、正海生物。

除了真金白銀加倉醫(yī)藥醫(yī)療個(gè)股之外，頂流基金經(jīng)理也在最新季報(bào)中發(fā)表了對醫(yī)藥板塊后市的觀點(diǎn)。

三季報(bào)中，對于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)，銀華基金旗下基金經(jīng)理李曉星表示，醫(yī)藥醫(yī)療已經(jīng)在底部區(qū)域。最近醫(yī)藥確實(shí)也出現(xiàn)了一些變化，比如財(cái)政貼息貸款的醫(yī)療設(shè)備更新、美國UVL清單的變化等等，所以醫(yī)藥短期應(yīng)該會有估值的向上修復(fù)。

華夏醫(yī)療健康基金經(jīng)理王澤實(shí)表示，三季度該基金組合增加了創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械和創(chuàng)新設(shè)備的配置比例，重點(diǎn)配置了創(chuàng)新產(chǎn)品及其產(chǎn)業(yè)鏈，并結(jié)合當(dāng)前醫(yī)院建設(shè)周期，增加了醫(yī)療相關(guān)設(shè)備的配置比例。王澤實(shí)坦言，醫(yī)藥是一個(gè)長期值得投資的行業(yè)，中國的人口老齡化以及經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，構(gòu)成了從需求端到支付端對醫(yī)藥行業(yè)的長期支撐。

皮勁松表示，從三季度醫(yī)藥上市公司業(yè)績情況來看，業(yè)績相對較強(qiáng)的是醫(yī)療器械、疫苗、CXO等板塊。此外，三季度隨著公共衛(wèi)生防控形勢好轉(zhuǎn)，醫(yī)療服務(wù)板塊業(yè)績也可能會有所回升。整體來看，醫(yī)藥板塊的業(yè)績可持續(xù)性強(qiáng)，可以持續(xù)關(guān)注后續(xù)醫(yī)藥公司的業(yè)績披露情況。

葛蘭在中歐醫(yī)療健康三季報(bào)中表示，從基本面角度來看，醫(yī)藥生物板塊總體來看延續(xù)了二季度末的恢復(fù)趨勢。政策方面，國家層面的骨科脊柱類耗材集采完成，總體集采框架保持了穩(wěn)定性，政策延續(xù)穩(wěn)健、積極的趨勢沒有變化。

展望四季度，葛蘭認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)面對相關(guān)不確定性擾動的準(zhǔn)備會更加充分，預(yù)計(jì)四季度仍將維持震蕩恢復(fù)趨勢。“長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生。在有大量臨床需求未得到充分滿足的背景下，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。

三、政策回暖疊加估值低位，多機(jī)構(gòu)看好醫(yī)療板塊長期價(jià)值回歸

醫(yī)藥醫(yī)療股的逐步回暖，主要在于近日來不斷的政策利好，疊加估值低位。

光大證券表示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊估值仍為近十年來新低，且機(jī)構(gòu)配置比例也處于低位。近期國內(nèi)政策利好頻現(xiàn)，如肝功生化檢測試劑22省帶量采購方案出臺，降幅大幅放緩；藥品新增適應(yīng)癥可簡易續(xù)約，無需重新談判；以及國家有關(guān)部門再次明確創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不集采，同時(shí)暫未考慮將種植牙納入醫(yī)保支付范圍等。政策邊際改善顯著，市場情緒有望持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊四季度投資機(jī)會。

國金證券表示，藥品板塊二季度業(yè)績見底（集采、公共衛(wèi)生防控等因素），三季度開始業(yè)績有望持續(xù)恢復(fù)，政策持續(xù)邊際回暖大背景下，關(guān)注四季度國家醫(yī)保談判，以及由此催化的明年新品種商業(yè)化加速放量，建議關(guān)注（1）兼具研發(fā)能力和成熟銷售能力的Pharma類企業(yè)；（2）從Biotech成功成長為BioPharma的企業(yè)；（3）具有創(chuàng)新研發(fā)能力的頭部Biotech企業(yè)。同時(shí)關(guān)注公共衛(wèi)生防控防治相關(guān)藥品及疫苗研發(fā)、放量進(jìn)展，關(guān)注相關(guān)藥企、疫苗企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈。

此前，民生證券就表示醫(yī)藥多板塊觸底時(shí)刻已經(jīng)到來，未來恢復(fù)性增長可期。當(dāng)下藥品集采已經(jīng)到后周期，器械耗材集采也已過中段，創(chuàng)新引導(dǎo)將逐步體現(xiàn)，很多創(chuàng)新公司商業(yè)化產(chǎn)品開始放量，從今年Q2情況看，創(chuàng)新藥和CXO板塊增速仍然十分靚麗，因此該行看好創(chuàng)新板塊底部崛起，拉動整個(gè)醫(yī)藥板塊長周期上升。

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醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)（399989）成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于公共衛(wèi)生防控、醫(yī)療物資出口等需求；醫(yī)療服務(wù)概念則直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域，具備長期國民級需求增長；同時(shí)覆蓋8只CXO龍頭概念股。

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?【風(fēng)險(xiǎn)提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)（399989），中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

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