文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 王心怡

編：許輝

10月份，注冊(cè)制下的IPO板塊，有7家企業(yè)按下了終止鍵，其中有5家為自己撤回，有兩家為被終止，兩家被終止的企業(yè)都在10月31日，注冊(cè)制下信披更具詳實(shí)性，中介機(jī)構(gòu)匆忙保薦的企業(yè)往往更難走到上會(huì)環(huán)節(jié)。

【資料圖】

被終止兩家IPO企業(yè)之一的北京英視睿達(dá)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：英視睿達(dá)），擬沖科上市，保薦機(jī)構(gòu)為東方證券。本次擬公開發(fā)行股份數(shù)量不超過2,000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。擬投入募集資金9.79億元用于大數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用拓展建設(shè)項(xiàng)目、大數(shù)據(jù)SaaS服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)平臺(tái)（一期）建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

英視睿達(dá)報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)大，子公司多虧損且受罰；營(yíng)收凈利見漲，但回款比例低，稅補(bǔ)占比高，毛利率拉高；研發(fā)費(fèi)用率下探至不及同行，專利涉訴訟、高管薪酬過千萬；資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行，大額股利支付待分?jǐn)偅箢~理財(cái)超八億。

報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)大，子公司多虧損且受罰

公司前身為英視有限，成立于2015年10月23日，由李星野個(gè)人獨(dú)立出資。2021年9月，股份公司設(shè)立。對(duì)于李星野的個(gè)人履歷和股權(quán)變動(dòng)，招股書并無一字著注。

截至招股說明書簽署日，尹文君直接持有公司26.98%股份，同時(shí)擔(dān)任公司員工持股平臺(tái)英視博慧和英視博創(chuàng)執(zhí)行事務(wù)合伙人，英視博慧和英視博創(chuàng)分別持有公司13.70%和9.14%股份。此外，2018年6月，張研、廖炳瑜與尹文君簽署《一致行動(dòng)協(xié)議書》，約定各方作為一致行動(dòng)人，在行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利時(shí)，應(yīng)先內(nèi)部協(xié)商形成一致意見后進(jìn)行股東表決，若難以達(dá)成一致意見則無條件以尹文君的意見作為最終形成的意見。因此，尹文君合計(jì)控制公司70.16%表決權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。

張研、英視博慧、周蕾、英視博創(chuàng)、廖炳瑜分別持有公司14.85%、13.70%、10.15%、9.14%和5.48%的股份。此外，江蘇敏一及其一致行動(dòng)人杭州泰之有、新余泰益、西藏泰升、天津華慧和葉向陽(yáng)合計(jì)持有公司8.82%的股份；可以簡(jiǎn)稱之為北京泰有系，其中較明顯的人物為新東方的創(chuàng)始人俞敏洪和上海大學(xué)副院長(zhǎng)汪敏。

2018年，實(shí)際控制人尹文君與核心員工出資設(shè)立英視博慧和英視博創(chuàng)兩個(gè)合伙企業(yè)持股平臺(tái)，并預(yù)留部分股權(quán)用于未來員工股權(quán)激勵(lì)。報(bào)告期公司主要兩次增資和轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2019年和2021年。

截至招股說明書簽署日，英視睿達(dá)擁有7家全資子公司和1家參股公司。截至2021年12月31日，子公司深圳清研為微利狀態(tài)，凈利潤(rùn)為5.23萬元；廈門清研為虧損狀態(tài)，虧損額為21.88萬元；天津英視為虧損狀態(tài)，虧損額為28.16萬元；北京清豐凈資產(chǎn)為負(fù)，虧損額為73.13萬元；清大睿達(dá)凈資產(chǎn)為負(fù)，虧損額為70.87萬元（公司已將清大睿達(dá)20.00%的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓于其控股股東北京清大海峽技術(shù)研究中心（有限合伙））。

天眼查上可見英視睿達(dá)有歷史經(jīng)營(yíng)異常，但企信網(wǎng)未顯示，不過其分公司經(jīng)營(yíng)異常，如深圳清研分別于2021年和2022年因年報(bào)不及時(shí)被列入經(jīng)營(yíng)異常。

據(jù)津武稅汊罰〔2020〕3號(hào)文件顯示，子公司天津英視2020年01月17日因違反稅收管理被罰款金額:0.02萬元。2019年1月，公司子公司廈門清研因2018年12月期間未按期進(jìn)行申報(bào)增值稅（軟件服務(wù)）收到國(guó)家稅務(wù)總局廈門集美區(qū)稅務(wù)局出具的《稅務(wù)行政處罰決定書》（廈集稅簡(jiǎn)罰[2019]313號(hào)），被處以100.00元罰款的行政處罰。

營(yíng)收凈利見漲，但回款比例低，稅補(bǔ)占比高，毛利率拉高

英視睿達(dá)專注于將先進(jìn)的云計(jì)算和人工智能技術(shù)與應(yīng)用場(chǎng)景深度融合，面向城市大氣環(huán)境、水環(huán)境、綜合生態(tài)等領(lǐng)域提供數(shù)字化服務(wù)解決方案，實(shí)現(xiàn)基于多維一體化海量數(shù)據(jù)端云協(xié)同和人工智能分析的生態(tài)環(huán)境精細(xì)化監(jiān)管。

2019年-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.989億元、3.183億元和4.502億元，2020年和2021年?duì)I收增幅分別為60.03%和41.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1485.79萬元、5301.51萬元和7109.56萬元，2020年和2021年增幅分別為256.81%和34.1%。對(duì)比可比同行，公司的營(yíng)收規(guī)模尚小。

報(bào)告期內(nèi)，英視睿達(dá)應(yīng)收賬款凈額分別為2,540.17萬元、5,613.59萬元及1.256億元，2020年和2021年增幅分別為120.99%和123.77%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.77%、17.64%、27.22%，占比持續(xù)上升。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.33、7.79和5.00，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。截至2022年5月31日，回款比例僅為27.14%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額合計(jì)分別為570.33萬元、2728.82萬元和2556.42萬元，公司獲得的政府補(bǔ)助金額分別為555.97萬元、1118.67萬元和1428.10萬元，稅補(bǔ)合計(jì)占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為75.8%、72.57%和56.04%。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品和服務(wù)包括數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)SaaS服務(wù)。其中，數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)包括內(nèi)嵌自研邊緣計(jì)算軟件的智能終端產(chǎn)品及外購(gòu)軟硬件，主要用于實(shí)現(xiàn)多維數(shù)據(jù)的態(tài)勢(shì)感知；大數(shù)據(jù)SaaS服務(wù)主要為公司借助自研的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)云平臺(tái)、大數(shù)據(jù)SaaS應(yīng)用平臺(tái)向客戶提供的大數(shù)據(jù)智能分析服務(wù)。大數(shù)據(jù)SaaS服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)較快，占比由2019年的57.73%上升到2021年的72.82%。公司產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于大氣環(huán)境、水環(huán)境、綜合生態(tài)等領(lǐng)域。

報(bào)告期各期，英視睿達(dá)綜合毛利率分別為50.23%、49.71%和51.99%，高于可比同行均值47.16%、45.88%和43.28%。

從對(duì)比看，公司與可比同行均值的差距一步步拉長(zhǎng)，從3個(gè)點(diǎn)到4個(gè)點(diǎn)到8個(gè)點(diǎn)，英視睿達(dá)的毛利率與同行不斷下降的趨勢(shì)不一致，顯現(xiàn)起伏走高的態(tài)勢(shì)。

而從應(yīng)收賬款前五大客戶的情況，或可解釋英視睿達(dá)為何毛利率不斷走高的原因，報(bào)告期各期末，應(yīng)收賬款余額前五名客戶合計(jì)金額分別為1,773.03萬元、 3,404.45萬元以及5,691.13 萬元，公司前五大客戶應(yīng)收賬款合計(jì)占應(yīng)收賬款余額的比例分別為65.01%、55.78%以及 42.60%。

研發(fā)費(fèi)用率下探至不及同行，專利涉訴訟、高管薪酬過千萬

毛利率高于同行均值，或許是英視睿達(dá)更注重產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的結(jié)果，但事實(shí)上，英視睿達(dá)的研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比之下并不明顯。2019年-2021年，英視睿達(dá)的研發(fā)費(fèi)用分別為3442.50萬元、3317.16萬元和4583.01萬元，三年累計(jì)1.134億元，對(duì)比同行，處于墊底。

報(bào)告期內(nèi)，公司扣除股份支付后的研發(fā)費(fèi)用率分別為16.72%、9.80%和 9.69%。2019 年，研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要原因系公司 業(yè)務(wù)處于發(fā)展階段，管理層比較重視研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)因業(yè)務(wù)規(guī)模相 對(duì)較小，因此其研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)較高。2020 年和2021年，公司研發(fā)費(fèi)用率與 同行業(yè)上市公司平均水平差異較小。

截至招股說明書簽署日，公司已獲得授權(quán)專利92項(xiàng)（僅有4項(xiàng)實(shí)用新型專利涉訴），其中發(fā)明專利35項(xiàng)，實(shí)用新型專利33項(xiàng)。而同行公司除和達(dá)科技低于公司，數(shù)字政通與公司相等外，其他三家都為公司兩倍有多。

截至2021年12月31日，英視睿達(dá)擁有研發(fā)人員106人，占總?cè)藬?shù)的比例為23.04%。2021年公司薪酬超百萬元的有5名，董事長(zhǎng)尹文君領(lǐng)取薪酬105.37萬元，總經(jīng)理陳宗領(lǐng)取薪酬163.37萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員薪酬總額占當(dāng) 年利潤(rùn)總額的比重一度占到了38.32%之多。

2019年8月-2020年2月，國(guó)際商業(yè)機(jī)器（中國(guó)）投資有限公司（ “IBM中國(guó)公司”）以英視睿達(dá)51項(xiàng)發(fā)明專利申請(qǐng)權(quán)和4項(xiàng)實(shí)用新型專利的部分發(fā)明人為其前員工，相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造與其在IBM中國(guó)公司的本職工作高度相關(guān)，申請(qǐng)日距離其離職時(shí)間不滿一年為由向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，主張上述涉案專利申請(qǐng)權(quán)或?qū)＠麢?quán)屬于職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，應(yīng)歸IBM中國(guó)公司所有。涉及的員工有尹文君、湯宇佳和田啟明。

2021年12月，北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院出具“（2019）京73民初1941號(hào)”等《民事判決書》，判決IBM中國(guó)公司上述主張缺乏事實(shí)和法律依據(jù)，依法駁回其訴訟請(qǐng)求，英視睿達(dá)一審勝訴。IBM中國(guó)公司不服一審判決結(jié)果，向最高人民法院提起上訴，主張撤銷一審判決并改判相關(guān)專利申請(qǐng)權(quán)或?qū)＠麢?quán)歸IBM中國(guó)公司所有，并由英視睿達(dá)支付一審和二審的訴訟費(fèi)用，目前尚待最高人民法院審理。

上述涉案的51項(xiàng)專利申請(qǐng)權(quán)和4項(xiàng)實(shí)用新型專利均處于北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院的保全措施中，保全期限截止至2023年12月。

供應(yīng)商中山東林苑環(huán)境科技有限公司為英視睿達(dá)2020年第一大供應(yīng)商，雙方采購(gòu)額為1,703.47 萬元，占比為10.02%，主要為VOCs 氣體成像儀等 配套設(shè)備。其成立于2017年參保人數(shù)為0人。

北京圣通和科技有限公司為公司2020年第四大供應(yīng)商，為公司提供自動(dòng)監(jiān)測(cè)儀等設(shè)備達(dá)1,170.19萬元，占比6.88%。2017年8月21日其因通過登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無法聯(lián)系的原因被北京市工商行政管理局朝陽(yáng)分局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行，大額股利支付待分?jǐn)?，大額理財(cái)超八億

英視睿達(dá)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，報(bào)告期公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.62%、54.09%和41.77%，這要遠(yuǎn)高于可比同行水平34.99%、30.88%和31.01%。保持在10－20個(gè)點(diǎn)水平。

2019年末至2021年末，公司流動(dòng)負(fù)債分別為1.541億元、2.564億元、2.638億元，主要由應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、短期借款、應(yīng)付職工薪酬、 應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款等構(gòu)成。

報(bào)告期各期，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用分別為1,455.97萬元、3,414.71萬元和4,723.70萬元。同時(shí)，因公司對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)設(shè)定了服務(wù)期，2022-2025年待分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M(fèi)用總額為1.447億元。在公司上市后，如果公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)無法彌補(bǔ)待分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M(fèi)用，則可能導(dǎo)致公司利潤(rùn)存在增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年9月，公司進(jìn)行了一次現(xiàn)金分配，以本以總股本6,000萬股為基數(shù)， 向全體股東每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元（含稅），股利分配的金額合計(jì)為960.00萬元。

英視睿達(dá)的現(xiàn)金流量并不佳，2019年流入2070.08萬元，而2020年和2021年為凈流出狀態(tài)，2021年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅688.36萬元，不過報(bào)告期各期末，英視睿達(dá)交易性金融資產(chǎn)分別為1.52億元、2.68億元和3.87億元，報(bào)告期合計(jì)高達(dá)8.07億元，經(jīng)營(yíng)無須多少現(xiàn)金，多余的現(xiàn)金拿去理財(cái)。

報(bào)告期內(nèi)，公司第三方回款比例較高，公司解釋主要原因系公司部分客戶為政府單位，由當(dāng)?shù)刎?cái)政國(guó)庫(kù)收付中心或類似職能部門代為支付合同款。

關(guān)鍵詞： 專利糾紛