新萊福近年來業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)較大，相對(duì)應(yīng)地，毛利率亦存在一定波動(dòng)。公司境外收入持續(xù)增長(zhǎng)，匯兌損益和貿(mào)易保護(hù)政策等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)均存在一定影響。

2022年7月13日，廣州新萊福新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：新萊福）于深交所創(chuàng)業(yè)板上會(huì)通過；9月23日，公司已提交注冊(cè)。

(相關(guān)資料圖)

招股書顯示，新萊福本次公開發(fā)行股票2623.07萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.00%。預(yù)計(jì)募集資金8.30億元，其中3.00億元用于復(fù)合功能材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、2.50億元用于敏感電阻器產(chǎn)能擴(kuò)充建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目1.50億元和1.30億元用于新型稀土永磁材料產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。

翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，新萊福近年來業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)較大，相對(duì)應(yīng)地，毛利率亦存在一定波動(dòng)。公司境外收入持續(xù)增長(zhǎng)，匯兌損益和貿(mào)易保護(hù)政策等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)均存在一定影響。針對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向新萊福公開郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，截至發(fā)稿前，新萊福并未給出合理解釋。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俸兔示娌▌?dòng)

公開資料顯示，新萊福成立于1998年，致力于吸附功能材料、電子陶瓷材料、其他功能材料等領(lǐng)域中相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

近年來，新萊福業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)較大。2019年-2021年及2022年上半年，新萊福實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.96億元、5.99億元、7.83億元和3.72億元，同比增速分別為18.68%、0.48%、30.75%和1.26%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.09億元、0.97億元、1.33億元和0.67億元，同比增速分別為43.65%、-11.39%、38.14%和19.32%。

來源：Wind（新萊福）

新萊福的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括有吸附功能材料、電子陶瓷元件和其他功能材料等，其中前兩類占比占據(jù)了主要地位。

2019年-2021年及2022年上半年，吸附功能材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為4.90億元、4.58億元、6.14億元和3.04億元，占新萊福主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.37%、76.84%、78.93%和82.04%；電子陶瓷元件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.78億元、0.98億元、1.11億元和0.42億元，占新萊福主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為13.10%、16.51%、14.24%和11.30%；該兩類產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.47%、93.35%、93.17%和93.34%。

來源：招股書（新萊福）

上述同期內(nèi)，吸附功能材料的毛利率分別為38.21%、37.19%、39.87%和40.02%；電子陶瓷元件的毛利率分別為45.37%、44.05%、41.96%和34.60%。整體來看，新萊福的綜合毛利率分別為39.17%、37.90%、39.24%和37.75%，存在一定波動(dòng)。

來源：招股書（新萊福）

由于新萊福產(chǎn)品的主要原材料為銀粉、磁粉、鐵粉、CPE 材料等，2021年以來，受國(guó)際政治形勢(shì)、新冠疫情等因素以及大宗金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響，新萊福主要原材料整體呈現(xiàn)出采購(gòu)單價(jià)持續(xù)上升的情形。

對(duì)此，新萊福在招股書中提示道，“假設(shè)2022年各類產(chǎn)品銷售單價(jià)、銷售數(shù)量及其他條件保持不變；2022年主要原材料采購(gòu)價(jià)格的漲幅，與2021年漲幅保持一致；預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)2022年全年的毛利率影響約為-6.00 個(gè)百分點(diǎn)，原材料價(jià)格上漲對(duì)公司的毛利率的變動(dòng)影響敏感?！?/p>

境外銷售存一定風(fēng)險(xiǎn)

截至目前，新萊福已形成內(nèi)外銷并重的銷售格局：境內(nèi)銷售主要集中于華南和華東地區(qū)；境外銷售主要集中在歐洲地區(qū)和亞太地區(qū)。

2019年-2021年及2022年上半年，境內(nèi)銷售合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3.00億元、3.27億元、3.68億元和1.51億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.35%、54.86%、47.28%和40.70%；境外銷售合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.95億元、2.69億元、4.10億元和2.20億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為49.65%、45.14%、52.72%和59.30%。顯然，近年來新萊福的境外收入有所增長(zhǎng)，2021年開始便超過了境內(nèi)收入。

來源：招股書（新萊福）

同期內(nèi)，新萊福的匯兌損益分別為-123.67萬元、719.50萬元、379.74萬元和-566.25萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為-0.98%、6.47%、2.50%和-7.37%。若未來匯率波動(dòng)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，將可能會(huì)對(duì)公司的出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭的趨勢(shì)，針對(duì)新萊福目前的業(yè)務(wù)，部分國(guó)家可能會(huì)在現(xiàn)有貿(mào)易保護(hù)政策的基礎(chǔ)上，采取進(jìn)一步加征關(guān)稅等措施，阻礙全球貿(mào)易自由化。因此，隨著未來國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治局勢(shì)的波動(dòng)，若新萊福產(chǎn)品出口地的有關(guān)主管部門實(shí)施新的貿(mào)易保護(hù)政策，對(duì)公司產(chǎn)品采取貿(mào)易限制措施，那么將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

此外，新萊福還存在著一定規(guī)模的應(yīng)收賬款和存貨。2019年-2021年及2022年上半年，應(yīng)收賬款分別為1.52億元、1.62億元、1.52億元和1.47億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.28%、28.89%、22.19%和20.82%；存貨分別為0.93億元、0.88億元、1.23億元和1.27億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.39%、15.83%、17.93%和18.00%。

來源：招股書（新萊福）

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來新萊福各期應(yīng)收賬款、存貨規(guī)模有可能上升，將會(huì)給公司帶來一定的營(yíng)運(yùn)資金壓力和庫存壓力，進(jìn)一步加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)新萊福來說仍十分重要。

（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員陳康利）

關(guān)鍵詞： 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)