一紙業(yè)績公告，讓鴻騰精密（06088）的股價(jià)“嗨”了起來。

11月8日，鴻騰精密披露截至2022年9月30日止9個(gè)月的財(cái)務(wù)資料。公告顯示，今年前9月鴻騰精密實(shí)現(xiàn)收入33.76億美元，同比增加7.8%；凈利潤1.35億美元，同比勁增199.8%。其中，Q3單季度公司收入12.75億美元，同比上升10.8%；凈利潤4972.2萬美元，同比增加33.5%。

受上述消息刺激，11月9日鴻騰精密股價(jià)高開高走，盤中漲幅一度逼近40%。截至當(dāng)天收盤，鴻騰精密股價(jià)報(bào)1.4港元，漲幅33.33%。

(資料圖片僅供參考)

雖然Q3業(yè)績?cè)鰟?shì)有所趨緩，但資金做多鴻騰精密的熱情卻仍然高漲，背后深層次邏輯何在？展望后市，公司的股價(jià)運(yùn)行中樞又是否具備持續(xù)攀升的條件呢？

Q3業(yè)績略超預(yù)期

對(duì)于市場(chǎng)而言，鴻騰精密的最新業(yè)績無疑是超出此前預(yù)期的。

根據(jù)鴻騰精密早前披露的中報(bào)看，公司原本預(yù)期2022H2業(yè)績較2021年同期持平。但目前就Q3的業(yè)績而言，鴻騰精密的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均保持住了升勢(shì)，其中凈利潤增速雖然有所放緩，但同比增幅仍超過三成。

結(jié)合中報(bào)來看，電動(dòng)汽車和音頻產(chǎn)品或是公司Q3期間業(yè)績保持增長的重要推手。按下游應(yīng)用行業(yè)劃分，2022H1期間鴻騰精密的收入主要來源于智能手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、電腦及消費(fèi)性電子、電動(dòng)汽車、系統(tǒng)終端產(chǎn)品以及其他，對(duì)應(yīng)收入占比分別為29.2%、17.2%、19.6%、3.4%、26.3%、4.3%。

縱向?qū)Ρ壬夏晖诘臄?shù)據(jù)，今年上半年鴻騰精密的各大板塊收入漲跌互現(xiàn)。其中，智能手機(jī)、電動(dòng)汽車和系統(tǒng)終端產(chǎn)品的營收分別增加了26.6%、12.3%、16.5%；而網(wǎng)絡(luò)設(shè)施和電腦及消費(fèi)性電子的收入則減少了19.1%、2.3%。

比較而言，不難看出智能手機(jī)板塊貢獻(xiàn)了鴻騰精密上半年業(yè)績?cè)鲩L的最主要增量。據(jù)悉，上半年公司智能手機(jī)板塊放量，主要受益于高階智能手機(jī)需求增加，鴻騰的Lightning線纜及插頭產(chǎn)品出貨量有所增加。與此同時(shí)，智能手機(jī)需求的增加亦推升了公司有線及真無線藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)品的出貨量，對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)收入水漲船高。

不過需要引起注意的是，即便是鴻騰精密自身似乎亦不對(duì)H2期間智能手機(jī)業(yè)務(wù)抱以過多期待，其預(yù)計(jì)下半年相關(guān)產(chǎn)品的出貨量將會(huì)減少。

相比之下，電動(dòng)車顯然更具想象力。一方面，近年來電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展如火如荼，滲透率快速提高，與此同時(shí)車載資訊娛樂相關(guān)產(chǎn)品的搭載率也在升高，鴻騰產(chǎn)品的市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)容；另一方面，公司在2022年推出了更多高速及高壓產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)將在2023年推出連接模塊產(chǎn)品，產(chǎn)品的更新迭代或會(huì)加速公司電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的成長。

綜上，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為鴻騰精密Q3業(yè)績超出市場(chǎng)預(yù)期，背后推力或主要來源于電動(dòng)車和系統(tǒng)終端產(chǎn)品（有線和真無線藍(lán)牙耳機(jī)等），而智能手機(jī)、電腦業(yè)務(wù)受需求疲軟影響整體業(yè)績或保持持平，網(wǎng)絡(luò)設(shè)施板塊的業(yè)績則可能仍有一定程度的承壓。

股價(jià)升勢(shì)或遇阻力

盡管Q3業(yè)績超預(yù)期刺激了鴻騰精密的短期股價(jià)走勢(shì)，但頗有意味的是隔日（11月10日）公司股價(jià)便有偃旗息鼓的跡象。當(dāng)天早盤該標(biāo)的小幅低開，盤中圍繞1.4港元一線窄幅震蕩，且成交量亦較前日明顯收窄。

股價(jià)“一日游”，背后或反映了資金對(duì)于做多鴻騰精密持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。而究其根源，背后原因則或與當(dāng)前大環(huán)境有著密不可分的關(guān)聯(lián)：

一方面，就下游應(yīng)用來看，盡管電動(dòng)車業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，但鴻騰精密的產(chǎn)品仍主要用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，而目前消電的景氣度并不容樂觀。以蘋果為例，早前市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TrendForce表示，由于市場(chǎng)對(duì)中端機(jī)型的需求不溫不火，蘋果正在削減iPhone 14 Plus的產(chǎn)量，并增加更昂貴的iPhone 14 Pro的產(chǎn)量。該機(jī)構(gòu)的報(bào)告進(jìn)一步指出，美國利率上升可能會(huì)抑制消費(fèi)者支出，并削弱2023年第一季度市場(chǎng)對(duì)iPhone的需求，這可能導(dǎo)致其產(chǎn)量下降14%至5200萬臺(tái)。

事實(shí)上，蘋果可能還是今年消費(fèi)電子領(lǐng)域中為數(shù)不多的一抹亮色。根據(jù) Counterpoint市場(chǎng)監(jiān)測(cè)服務(wù)（Market Monitor）的最新研究，全球智能手機(jī)市場(chǎng)仍面臨來自全球經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)低迷的壓力，2022年第三季度全球智能手機(jī)出貨量同比下降12%，為3.01億部。

智能手機(jī)需求前景惡化，在此情形下鴻騰精密作為產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其業(yè)績壓力可想而知。

另外值得一提的是，上月早些時(shí)候，歐盟關(guān)于統(tǒng)一使用充電接口的法案獲得歐洲理事會(huì)批準(zhǔn)，蘋果高管對(duì)此作出了回應(yīng)：“顯然我們必須遵守，別無選擇，就像我們?cè)谑澜绺鞯厮龅哪菢?，（蘋果將）遵守當(dāng)?shù)氐姆??！?/p>

據(jù)悉，上述法案要求自2024年起各類在歐盟范圍內(nèi)銷售的手機(jī)、平板、數(shù)碼相機(jī)等電子設(shè)備必須統(tǒng)一使用Type-C充電接口，消費(fèi)者在購買電子設(shè)備時(shí)還可以自行選擇是否另外購買充電器。筆記本電腦使用統(tǒng)一充電接口被允許有40個(gè)月的寬限期。

公開資料顯示，鴻騰精密正是蘋果手機(jī)適用的Lightning線纜背后的供應(yīng)商。未來蘋果公司若改換充電接口標(biāo)準(zhǔn)，亦料將會(huì)對(duì)鴻騰精密產(chǎn)生一定的影響。

但另一方面，從今年前三季的業(yè)績表現(xiàn)來看，鴻騰精密已證明其業(yè)績韌性較強(qiáng)。同時(shí)，隨著“3+3”戰(zhàn)略的深入，以電動(dòng)車、人工智能物聯(lián)網(wǎng)和音頻三大產(chǎn)業(yè)為抓手，未來公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或趨于優(yōu)化，尤其是高利潤率產(chǎn)品收入占比有望提升，這或令鴻騰的長期投資價(jià)值有所上升。

一言以蔽之，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為就現(xiàn)階段而言，鴻騰精密后市前景喜憂參半，受業(yè)績利好催化其股價(jià)具備一定的向上彈性，但中期來看恐怕并沒有持續(xù)上攻的基礎(chǔ)。而業(yè)績端，在宏觀前景以及下游行業(yè)需求撲朔迷離的大背景下，鴻騰精密接下來的業(yè)績壓力預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步上升，投資者抑或需要警惕公司增速進(jìn)一步放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

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