來源：壹財(cái)信

作者：李星星

(資料圖片僅供參考)

2022年6月17日，山東博苑醫(yī)藥化學(xué)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：博苑股份）創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲受理，聘請(qǐng)的保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券，目前深交所已向其發(fā)出了第二輪問詢函。

公開信息顯示，博苑股份是一家專業(yè)從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及資源綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括碘化物、貴金屬催化劑、發(fā)光材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并基于資源綜合利用資質(zhì)與工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)開展含碘、貴金屬等物料的回收利用業(yè)務(wù)，為客戶提供貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷等加工服務(wù)，產(chǎn)品及服務(wù)廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、化工、光電材料、飼料、食品等領(lǐng)域。

兩版招股書數(shù)據(jù)變臉

截至發(fā)稿時(shí)，博苑股份共披露了兩版招股書，深入研究后發(fā)現(xiàn)這兩版招股書中的多處數(shù)據(jù)出現(xiàn)了變臉，信披真實(shí)性令人懷疑。

6月17日披露的第一版招股書顯示，2019至2021年，博苑股份直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分別為22,191.06萬元、20,481.31萬元和26,187.14萬元，占比分別為81.36%、77.36%、75.53%。

9月29日披露的最新版招股書顯示，2019至2021年，博苑股份直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本調(diào)整為21,836.58萬元、20,137.79萬元、27,267.38萬元，占比調(diào)整為80.06%、76.06%、78.64%。

而在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本構(gòu)成表中，報(bào)告期內(nèi)（2019年至2022年6月），博苑股份主營(yíng)業(yè)務(wù)成本構(gòu)成中，直接材料、直接人工、制造費(fèi)用三項(xiàng)各年度均有調(diào)整，導(dǎo)致了總額也出現(xiàn)變化，只有運(yùn)輸費(fèi)用一項(xiàng)在兩版招股書保持不變，新版招股書中并未對(duì)前后數(shù)據(jù)變化的原因做出解釋。

（數(shù)據(jù)來自博苑股份舊版招股書）

（數(shù)據(jù)來自博苑股份新版招股書）

此外，報(bào)告期內(nèi)博苑股份還存在客戶和供應(yīng)商重疊的情況。前后兩版招股書均顯示，2021年有28家公司既是博苑股份的供應(yīng)商，又是博苑股份的客戶（以下簡(jiǎn)稱：重疊客戶）。舊版招股書中，2021年博苑股份對(duì)28家重疊客戶的銷售總額為20,931.24萬元，而在新版招股書中，該數(shù)據(jù)卻變?yōu)?1,206.02萬元，其余年份數(shù)據(jù)則完全一致。

低產(chǎn)超產(chǎn)并行或產(chǎn)能分配不合理

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)博苑股份的貴金屬產(chǎn)品（氯鉑酸、辛酸銠）、危廢處理服務(wù)存在產(chǎn)能利用率較低的問題。

對(duì)此，博苑股份解釋稱，公司的貴金屬產(chǎn)品主要應(yīng)用于下游醫(yī)藥、化工行業(yè)，貴金屬催化劑產(chǎn)品是博苑股份未來的重要發(fā)展方向，目前公司投入了較多資本，也提前預(yù)備了一定產(chǎn)能，此外，貴金屬業(yè)務(wù)起步較晚，目前仍處于業(yè)務(wù)拓展期，故產(chǎn)能利用率較低。

而危廢處理的產(chǎn)能利用率低則是因?yàn)榭商幚淼奈U種類及數(shù)量均有所增加，博苑股份為未來發(fā)展提前預(yù)備了一定產(chǎn)能。

與前述產(chǎn)品截然相反的則是，博苑股份還存在部分產(chǎn)品超量、超種類生產(chǎn)的情況。

報(bào)告期內(nèi)，博苑股份的產(chǎn)品三甲基碘硅烷、碘酸鉀、氫碘酸、雙草酸酯-CIPO存在超出安全生產(chǎn)相關(guān)報(bào)告/批復(fù)、環(huán)境保護(hù)相關(guān)報(bào)告/批復(fù)及《安全生產(chǎn)許可證》等資質(zhì)核定產(chǎn)量的問題。

（數(shù)據(jù)來自博苑股份問詢回復(fù)）

博苑股份稱，超產(chǎn)量生產(chǎn)情況的主要原因是報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)需求量較大，公司為滿足客戶訂單需求導(dǎo)致超產(chǎn)量生產(chǎn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司還存在超種類生產(chǎn)碘化亞銅產(chǎn)品的情形，2019年、2020年產(chǎn)量分別為3.80噸、12.36噸。

博苑股份在問詢回復(fù)中表示，公司2019年度、2020年度碘化亞銅超種類生產(chǎn)，主要因部分客戶在向博苑股份采購(gòu)碘化鉀等碘化物時(shí)，會(huì)一起采購(gòu)碘化亞銅。根據(jù)市場(chǎng)需求，博苑股份考慮到碘化亞銅不屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，公司的無機(jī)碘化物生產(chǎn)裝置能夠滿足生產(chǎn)條件，且生產(chǎn)碘化亞銅也不會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)工藝等發(fā)生重大變動(dòng)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司存在超種類生產(chǎn)碘化亞銅的情形。

IPO前夕成功甩包袱

山東利華高分子材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：利華高分子）成立于2008年9月，公司的曾用名為“壽光市凱瑞建材有限公司”和“山東博苑高分子材料有限公司”。

2016年6月12日，利華高分子股東會(huì)決議，同意利華高分子將注冊(cè)資本由900.00萬元增加至2,000.00萬元，新增的1,100.00萬元注冊(cè)資本由李成林（博苑股份實(shí)際控制人之一）以每注冊(cè)資本1元的價(jià)格認(rèn)繳，此時(shí)利華高分子成為了博苑股份關(guān)聯(lián)企業(yè)。

因博苑股份看好高效減水劑行業(yè)的發(fā)展，遂于2018年4月10日收購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)為高效減水劑生產(chǎn)的利華高100%股權(quán)，自此，利華高分子成為博苑股份全資子公司。然而事與愿違，報(bào)告期內(nèi)，利華高分子的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡人意，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，毛利率不斷下滑。

2020年7月，為聚焦精細(xì)化工主業(yè)，博苑股份對(duì)利華高分子進(jìn)行了剝離，將利華高分子100%股權(quán)又以2,003.00萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給博苑股份實(shí)控人李成林、于國(guó)清，利華高分子再度被剝離為博苑股份關(guān)聯(lián)企業(yè)。

作為博苑股份子公司期間，利華高分子還收到行政處罰。

壽光市綜合行政執(zhí)法局出具的《行政處罰決定書》（壽執(zhí)罰決字[2019]100080號(hào)）顯示，2019年8月23日，因利華高分子未經(jīng)申請(qǐng)驗(yàn)線核實(shí)擅自在壽光市侯鎮(zhèn)項(xiàng)目區(qū)新華路以西、新海路以北開工建設(shè)復(fù)配車間項(xiàng)目，壽光市綜合行政執(zhí)法局對(duì)利華高分子處以1萬元的罰款。

2021年，利華高分子還申請(qǐng)了停產(chǎn)，兩版招股書對(duì)于利華高分子申請(qǐng)停產(chǎn)的時(shí)間信披也有出入。舊版招股書顯示，利華高分子于2021年10月申請(qǐng)停產(chǎn)，新版招股書則顯示，利華高分子于2021年11月申請(qǐng)停產(chǎn)。

IPO前夕，博苑股份剝離了利華高分子甩掉了包袱，但能否輕裝上陣順利登陸創(chuàng)業(yè)板我們也拭目以待并繼續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞：