2020年以來，保險行業(yè)整體都籠罩在發(fā)展失速的低迷中。

2020年，在保險中介監(jiān)管信息系統(tǒng)執(zhí)業(yè)登記的保險銷售從業(yè)人員有971.2萬人，而2022年6月，這項數(shù)據(jù)為570.7萬人，接近腰斬。公開數(shù)據(jù)顯示，2022前三季度，40多家保險公司虧損，其中部分公司凈資產(chǎn)變?yōu)樨?fù)數(shù)。

行業(yè)何時復(fù)蘇仍未可知，但從水滴公司第三季度財報中，或許可見行業(yè)回暖的一絲端倪。

【資料圖】

12月6日，水滴公司發(fā)布截至2022年9月30日未經(jīng)審計的第三季度業(yè)績報告。財報顯示，第三季度營業(yè)收入7.72億元，環(huán)比增長10.1%，運營成本和費用同比下降50.5%，凈利潤為1.70億元，實現(xiàn)連續(xù)三個季度凈利潤為正。

行業(yè)普遍利潤下滑，經(jīng)營虧損，水滴公司為何能實現(xiàn)正向盈利？當(dāng)“節(jié)流”空間已經(jīng)觸底，要如何“開源”才能保持穩(wěn)定的增速？

營收下滑，利潤激增，什么撐起了水滴公司的盈利效率？

水滴公司Q3財報獲得了二級市場的認(rèn)可，報告發(fā)布后，股價連漲3天，本月企業(yè)股價已上漲近30%。

投資者的信心與公司穩(wěn)健的盈利狀況密不可分。報告顯示，水滴前三季度共實現(xiàn)盈利4.82億元，第三季度盈利1.70億元，而2021年第三季度公司凈虧損為4.77億元，同比大幅扭虧為盈。

雖然利潤大幅增加，但是利潤卻并非由營收直接產(chǎn)生。2022年第三季度凈營業(yè)收入從2021年同期的人民幣7.793億元同比下降0.9%至人民幣7.722億元，相對持平。

水滴公司的利潤主要來源于兩方面。

第一，出色的成本控制。據(jù)《財經(jīng)五月花》報道，保險行業(yè)對于過“緊日子”早已有了共識，“冬天早就來了。要精打細(xì)算、節(jié)省開支過緊日子。”水滴公司在這方面的表現(xiàn)無疑稱得上優(yōu)秀。水滴公司的思路主要是對渠道營銷費用和行政開支“動刀”。財報顯示，2022年第三季度，銷售和營銷費用下降了82.4%，總運營成本和費用同比下降了50.5%。其中，第三方流量渠道營銷費用減少5.06億元，外包給第三方的銷售和營銷服務(wù)費減少1.242億元，一般及行政開支同比下降26.4%。此前，水滴公司高度依賴第三方渠道獲客，隨著三季度在第三方流量渠道營銷費用支出的大幅減少，水滴公司正在逐漸擺脫依賴第三方流量渠道來營銷獲客的發(fā)展模式。

優(yōu)異的成本控制不僅避免了資源浪費，也保證了足夠的利潤空間，但是成本控制“控亦有道”，水滴公司在“刀刃”上依然舍得用“好鋼”，財報表明，第三季度的營業(yè)成本同比增長15.2%，主要原因是專業(yè)及外包客戶服務(wù)費增加和眾籌顧問團隊的成本支出。此外，研發(fā)費用環(huán)比增加了11.3%。這些投入主要是為了公司業(yè)務(wù)改革，例如今年4月，水滴公司開始收取籌款服務(wù)費，2022年第三季度，籌款服務(wù)費收入已經(jīng)達到人民幣5900萬元的規(guī)模，但也還不夠覆蓋水滴籌的運營成本。

第二，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略改革見效。水滴公司曾經(jīng)以大病籌款平臺“水滴籌”起家，商業(yè)模式為“大病籌款（水滴籌）+網(wǎng)絡(luò)互助（水滴互助）+保險經(jīng)紀(jì)（水滴保）”。其中，水滴籌并不直接帶來收益，水滴互助營收空間較窄，支柱業(yè)務(wù)為保險經(jīng)紀(jì)，即水滴保平臺。財報顯示，保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在水滴公司總體營收占比84%。

水滴公司近年來也在將業(yè)務(wù)重心從水滴籌向水滴保轉(zhuǎn)移，例如公司首創(chuàng)免健康告知全人群可投保的“水滴藍海系列重疾險”、針對業(yè)內(nèi)空白兒童白血病保險領(lǐng)域推出少兒重疾險，還與保險公司聯(lián)合定制了多款單病種復(fù)發(fā)險，如甲狀腺癌復(fù)發(fā)險“水滴甲馨?！?、乳腺癌復(fù)發(fā)險“水滴乳愛?！?。從財報數(shù)據(jù)不難看出，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略改革已見成效。

此外，水滴發(fā)展精進保險業(yè)務(wù)還離不開科技創(chuàng)新。如企業(yè)自主研發(fā)上線的水滴智能理賠系統(tǒng)，可以實現(xiàn)智能錄入、智能理算、智能審核、智能風(fēng)控等理賠服務(wù)，解決了長期以來保險理賠時間久、手續(xù)繁瑣等痛點。在推出多種保險產(chǎn)品、用科技提升用戶體驗的同時，為了擴大獲利空間，水滴正持續(xù)完善服務(wù)、加強研發(fā)、做好宣傳，以吸引到更多的用戶。

財報透露，第三季度，水滴保險市場產(chǎn)生的首年保費（“FYP”）為17.853億元人民幣，環(huán)比增長8.4%。凈營業(yè)收入為人民幣7.722億元，環(huán)比增長10.1%，擴大了增長勢頭。水滴公司董事長兼首席執(zhí)行官沈鵬將其歸因于在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略改革方面取得了一定進展，產(chǎn)品范圍擴張顯著。截至2022年9月30日，水滴在平臺上提供了536種保險產(chǎn)品，而截至2022年6月30日，這一數(shù)字為454種。2022年第三季度，重大疾病保險產(chǎn)品產(chǎn)生的FYP環(huán)比增長7.8%，占整個FYP的28.6%。

“節(jié)流”觸底，發(fā)力重疾險產(chǎn)品供給或成未來方向

水滴公司雖然依靠“節(jié)流”實現(xiàn)了同比扭虧為盈，但是成本和費用的縮減始終是有限的，從目前數(shù)據(jù)來看，三季度的營銷費用同比下降82.4%，總運營成本和費用同比下降50.5%，縮減費用支出和成本控制的空間正在逐漸“觸底”。

當(dāng)壓縮成本帶來的利潤逐漸減少時，深挖市場需求端，發(fā)力產(chǎn)品供給側(cè)便是另一條擺在眼前的選項。

由于水滴籌的名聲大噪，許多人將水滴公司看作是公益機構(gòu)。實際上，水滴公司是一家有著保險經(jīng)紀(jì)、保險代理、保險公估3大牌照的商業(yè)保險公司，在此前IPO的招股書中，自稱為“全國最大的獨立第三方保險平臺”。

作為保險平臺，水滴公司的保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)當(dāng)前正在承壓。2022年第三季度，水滴公司保險相關(guān)收入為人民幣6.935億元，同比下降8.6%，財報將其解釋為保險經(jīng)紀(jì)收入的下降。從2021財年數(shù)據(jù)來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收占比高達88.20%。

水滴公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的下滑首先與大環(huán)境有關(guān)，根據(jù)各大保險中介公司2021年財報，新三板掛牌保險中介公司中，除了潤生保險，其余公司均出現(xiàn)不同幅度的收入下滑，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀大環(huán)境低迷是主要原因。

其次是近年來互聯(lián)網(wǎng)保險滲透率推進緩慢的原因。互聯(lián)網(wǎng)保險是水滴公司所處賽道，然而，從2016年開始，互聯(lián)網(wǎng)保險的保費規(guī)模增長緩慢，滲透率增長也不及預(yù)期，到2021年僅為8.8%。

根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險發(fā)展分析報告》，互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展面臨產(chǎn)品創(chuàng)新不足等問題，而這也恰恰是水滴公司未來的轉(zhuǎn)型方向。目前水滴公司發(fā)力方向是重疾險，財報表示，公司將不斷推出定制的重大疾病保險產(chǎn)品，免除健康聲明，豐富產(chǎn)品供應(yīng)到一個新的水平。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，長遠來看，我國勞動力減少、老年人口不斷增加的趨勢不會改變。面對未知的健康風(fēng)險，重疾險將會是醫(yī)療費用支出的有力補充。而依據(jù)《重大疾病保險市場報告》給出的數(shù)據(jù),2021-2027年,預(yù)計全球重疾險市場將以13.46%的復(fù)合年增長率增長,2027年全球重疾險市場總規(guī)?；蜻_到5350.75億元人民幣。

水滴公司找對了方向，但是如何將互聯(lián)網(wǎng)銷售模式與線下保險場景做好結(jié)合仍是目前的關(guān)鍵所在。

結(jié)語

從水滴公司的財報，不難看出企業(yè)當(dāng)前存在營收結(jié)構(gòu)不均衡的問題。保險經(jīng)紀(jì)占比過大，技術(shù)服務(wù)占比有待提高。水滴公司堅持宣稱自己是一家互聯(lián)網(wǎng)保險科技公司。目前來看，“科技”兩個字的份量似乎遠不及“保險”那么重要，但這同時是水滴未來可能的增長空間，對水滴而言，科技的目的是為保險用戶服務(wù)，讓保險服務(wù)在科技賦能下能夠更加人性化。

公開數(shù)據(jù)顯示，截止2020年6月底，水滴公司全平臺獨立付費用戶數(shù)超過3.3億。通過保險科技來轉(zhuǎn)化、留存如此龐大的用戶群體，是水滴必須要講好的下一段故事。

來源：美股研究社

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