大盤全天低開后弱勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指相對偏強。

盤面上，醫(yī)藥股持續(xù)強勢，漲幅前十的板塊均與醫(yī)藥相關(guān)，熊去氧膽酸概念領(lǐng)漲，宣泰醫(yī)藥4個交易日股價翻倍，上海凱寶、千紅制藥、新華制藥漲停。信創(chuàng)概念股盤中一度活躍，恒銀科技、太極股份、漢王科技、云賽智聯(lián)漲停。半導(dǎo)體板塊展開反彈，普冉股份、唯捷創(chuàng)芯漲超10%，金安國際漲停。板塊方面，熊去氧膽酸、新冠治療、國資云、醫(yī)藥商業(yè)等板塊漲幅居前。

下跌方面，房地產(chǎn)等藍籌板塊陷入調(diào)整，大悅城、萬通發(fā)展跌停。房地產(chǎn)、貴金屬、互聯(lián)網(wǎng)電商、鋼鐵等板塊跌幅居前?？傮w上個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。

(資料圖片)

截至收盤，滬指跌0.87%，深成指跌0.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%。滬深兩市今日成交額9098億，較上個交易日縮量993億。北向資金全天凈賣出43.38億元，其中滬股通凈賣出36.77億元，深股通凈賣出6.61億元。

港股方面大幅走低，恒生指數(shù)跌超2%，恒科指跌超4%。盤面上，生物醫(yī)藥、抗疫板塊走高，山東新華制藥股份一度大漲50%；新能源汽車、回港中概股、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊走低，理想汽車跌超12%；內(nèi)地房地產(chǎn)板塊沖高回落。

反彈行情不會一蹴而就

在市場整體量能進一步萎縮的背景下，醫(yī)藥股的強勢對于其余方向起到較為明顯的抽血效應(yīng)，房地產(chǎn)、大金融深陷整理，光伏、汽車等賽道再度跌幅居前。

目前市場依舊未能擺脫存量博弈下的資金蹺蹺板效應(yīng)，成交額縮量近千億下，三大方向“家家有本難念的經(jīng)”。

首先，醫(yī)藥股延續(xù)強勢的表象背后，是難掩的短線熱度持續(xù)衰退。今日，市場資金進一步集中，前期熱門的連板股僅剩4家。

其次，地產(chǎn)、金融、大消費方向的修復(fù)可能有反復(fù)。從基本面維度看，無論是地產(chǎn)鏈還是消費板塊，修復(fù)過程可能存在波折或明顯時滯。從交易視角看，民生證券認為，隨著復(fù)蘇交易的進行，部分消費板塊以及地產(chǎn)相關(guān)板塊正在進入短期擁擠的狀態(tài)。

第三，2023年新能源車增速下滑對汽車賽道股形成壓力。消息面上，中汽協(xié)預(yù)計，2023年新能源車銷售約900萬輛，同比增長35%。但對比2022年同比2021年90%的增速，顯然新能源車增速減緩，這或?qū)φ{(diào)整的成長賽道予以負面沖擊。

板塊內(nèi)部出現(xiàn)分歧，A股整體的反彈行情也趨向放緩。

自11月滬指收復(fù)3000點以來，目前滬指已經(jīng)進入3200點的年內(nèi)中樞水平。在部分機構(gòu)看來，“跨年行情”仍在途中，但指數(shù)能否上行還要等待更多積極信號，年末行情多以結(jié)構(gòu)性熱點為主。中信證券直言，未來一段時間，市場過高的強刺激預(yù)期將逐步降溫，激烈的政策預(yù)期博弈開始退潮，預(yù)計市場步入持續(xù)2個月左右的觀察期。

因此，對于今天A股回落，市場主流觀點是部分資金落袋為安的心理所致(如，今日北向資金終結(jié)此前流入態(tài)勢，一舉凈賣出43億元)。中國證券報指出，政策預(yù)期驅(qū)動近期市場反彈，短期內(nèi)利好兌現(xiàn)，在沒有新的催化劑出現(xiàn)前，市場進一步上漲空間受限，退而調(diào)整也是一種選擇，在市場的預(yù)期內(nèi)。

新股密集發(fā)行有抽血效應(yīng)

除了資金獲利了結(jié)的影響，近期新股密集發(fā)行也對市場有一定影響。

今日上市的三只新股中，長盈通、歐克科技顯著上漲。同時，本周IPO明顯較上周增加，合計有14只新股申購。具體看，周一有4只，周二周三各3只，周四周五各2只，密集發(fā)行的新股或形成抽血效應(yīng)利空市場。

“抽血效應(yīng)”是一個比喻，在新股發(fā)行時，當前市場就會流出大量資金去申購新股，造成二級市場上的存量資金減少，大盤指數(shù)也會相應(yīng)下跌。這就是將市場上的資金比喻成血液，資金被大量抽出買新股，就像一個人被抽出一部分血液，精神狀態(tài)也相應(yīng)地不如平時那么好。

事實上，隨著注冊制逐步推行，A股市場的新股表現(xiàn)有些不盡如人意。

從破發(fā)率來看，今年以來，科創(chuàng)板日破發(fā)率高達42%；北交所板塊的首日破發(fā)率28.3%；創(chuàng)業(yè)板的首日破發(fā)率近20%；均顯著高于2021年水平。

拉長時間線來看，截至11月30日，今年以來A股共有368只新股上市，其中深交所177只(創(chuàng)業(yè)板141只)、上交所140只(科創(chuàng)板111只)、北交所51只，相比去年同期新股數(shù)量下降約22%。但融資額卻暴漲，1-11月，A股融資總額約5354億元，與2021年全年規(guī)模已經(jīng)基本持平。

這“一降兩升”背后，是新股定價過高導(dǎo)致的分歧。

以往市場的“新股為王”格局，根本原因在于新股供不應(yīng)求，容易被資金炒作。隨著注冊制實行，新股發(fā)行速度明顯加快，但市場依舊將成功認購新股視為“中獎”，盲目申購現(xiàn)象依然存在，強化了新股的高價發(fā)行格局。形成炒作之后，估值就變得次要了，即便定價機構(gòu)把發(fā)行價定高一些，市場依舊不缺少“接盤俠”，這也導(dǎo)致新股超募現(xiàn)象越發(fā)顯著。

從數(shù)據(jù)上看，2022年以來，10元以下的上市新股共有54只，上市首日破發(fā)的只有6只，僅一只首日跌幅超10%，破發(fā)率11%；高價股方面，已上市的百元以上新股今年共有19只，其中7只上市首日破發(fā)，這7只個股上市首日跌幅均超10%，破發(fā)率超過37%。

隨著全面注冊制推行后，A股估值和交易結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M一步分化，不具備基本面支撐的高價新股將被市場淘汰，進而使得新股定價回歸理性。借鑒成熟市場，海通證券認為，全面注冊制環(huán)境下A股小盤股的估值溢價有望進一步壓縮，同時市場整體的交易結(jié)構(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)偏向龍頭公司。

A股短期休整或?qū)砼R

綜合來看，當前A股市場處于震蕩格局。

短期而言，宏觀方面，即將進入美國通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲議息的關(guān)鍵窗口，加息節(jié)奏的不確定性將對風險偏好形成壓制，在賺錢效應(yīng)開始減弱的背景下，宏觀的不確定性和技術(shù)面走勢均顯示市場風險偏好或?qū)⒊袎海鹗幐窬值男菡A段或?qū)砼R。

在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動后，年末投資者有望逐步從“做短”轉(zhuǎn)向“看長”，從第一階段政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向，開始布局由業(yè)績驅(qū)動的第二階段行情。中信證券指出，這個階段市場風格更偏成長，在配置上基本面彈性和長期空間更重要，建議重點關(guān)注“四大安全”領(lǐng)域，具體包括：

①能源資源安全關(guān)注傳統(tǒng)能源(/油氣)保供、新能源內(nèi)需擴張、供需偏緊的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源(鋰、稀土)；

②科技安全關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)(計算機軟硬件)、數(shù)字基建(運營商、ITC設(shè)備等)；

③國防安全圍繞航空航天裝備及發(fā)動機、元器件自主可控需求布局；

④糧食安全聚焦種源自主可控，搶占生物育種產(chǎn)業(yè)化機會。

除“四大安全”之外，還建議關(guān)注全球份額持續(xù)提升的中國優(yōu)勢制造業(yè)(智能汽車、化工)。

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