《科創(chuàng)板日報》12月16日訊 （編輯 田簫）身處政府引導(dǎo)基金全面開花這一背景下，地方國資在創(chuàng)投上的動作越來越主動了。

近日，深圳市達(dá)晨財智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“達(dá)晨財智”）與江西省國有資本運營控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“江西國控”）在南昌簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，江西國控集團(tuán)將投資達(dá)晨新一期基金創(chuàng)程基金5億元。以此為契機，達(dá)晨財智將加大在贛投資力度，特別是圍繞江西省“2+6+N”產(chǎn)業(yè)，聚焦有色金屬、電子信息、裝備制造、（鋰電）新能源、航空等戰(zhàn)略方向。

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不僅如此，市場中已有地方政府做出了更進(jìn)一步的嘗試。

12月13日，深圳福田引導(dǎo)基金與深圳本土創(chuàng)投機構(gòu)東方富海簽約，出資3億元，戰(zhàn)略入股東方富海成為第三大股東，這是國內(nèi)政府引導(dǎo)基金首次戰(zhàn)略投資私募股權(quán)管理機構(gòu)。

隨著國資+創(chuàng)投機構(gòu)合作的不斷深入，國內(nèi)創(chuàng)投市場正迎來前所未有的新機遇。

創(chuàng)投機構(gòu)受國資LP追捧

達(dá)晨財智成立于2000年4月19日，總部位于深圳，是我國第一批按市場化運作設(shè)立的本土創(chuàng)投機構(gòu)。天眼查信息顯示，其本身亦有國資背景，由湖南電廣傳媒有限公司控股，目前管理基金總規(guī)模約360億元，投資企業(yè)超過670家。

今年以來，多個地方政府、國資基金、上市企業(yè)均作為LP參投了達(dá)晨財智旗下基金。

由陜投資本和西咸金控聯(lián)合設(shè)立的陜西秦創(chuàng)原科創(chuàng)基金管理有限公司，以及國家中小企業(yè)發(fā)展基金，投資了北京達(dá)晨財智中小企業(yè)發(fā)展基金，該基金設(shè)立規(guī)模為20億元，主要投向智能制造、新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)等相關(guān)領(lǐng)域的中小企業(yè)。

上市企業(yè)中，熱景生物、龍高股份、凱普生物亦參與了上述基金出資，出資金額分別為5000萬、3000萬、3000萬。

隨著國資LP在國內(nèi)創(chuàng)投市場中日益強勢，越來越多的市場化創(chuàng)投機構(gòu)開始與地方政府進(jìn)一步合作。

今年2月，復(fù)星科創(chuàng)三期基金完成募資，LP中包括了國家中小企業(yè)發(fā)展基金、上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等眾多國資；6月，上海國投出資成立了市場化母基金上海孚騰私募基金管理有限公司，并持股35%；10月，徐州市政府與IDG資本簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，雙方將共同組建一只規(guī)模約100億元的S基金 （Secondary Fund） ，重點投資包括清潔能源及技術(shù)、雙碳經(jīng)濟(jì)等新能源領(lǐng)域，以及智能制造、半導(dǎo)體、消費和服務(wù)，大健康等多領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)的二手股權(quán)份額。

政府入股創(chuàng)投機構(gòu)，創(chuàng)新與挑戰(zhàn)并存

作為LP積累了豐富經(jīng)驗之后，國有資本正在探索更多參與創(chuàng)投行業(yè)的新方式。

鯨平臺專家、實用金融商學(xué)執(zhí)行院長羅攀對《科創(chuàng)板日報》記者表示，“深圳市作為國內(nèi)創(chuàng)新環(huán)境和營商環(huán)境都較為領(lǐng)先的城市，確實很有魄力，同時也敢于嘗試和挑戰(zhàn)。深圳市福田引導(dǎo)基金作為地方性政府引導(dǎo)基金，直接出資3億元入股專門從事股權(quán)投資的創(chuàng)投機構(gòu)東方富海，并且還以GP身份直接參與創(chuàng)投機構(gòu)經(jīng)營管理，首先就有創(chuàng)新性?！?/p>

據(jù)其官網(wǎng)表示，東方富海是由數(shù)位中國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?qū)I(yè)人士發(fā)起設(shè)立的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資管理公司，自成立后累計管理基金規(guī)模接近250億元人民幣，在管基金52只。目前已投資項目超過480個，125個項目通過上市、并購等方式退出。

上述專家表示，政府引導(dǎo)基金直接參與創(chuàng)投機構(gòu)，將增強創(chuàng)投機構(gòu)自身的信譽，為子基金募資將獲得更大的便利；同時，有著國企引導(dǎo)基金的參與，在投資項目選擇、政策資源爭取方面也將得到較大幫助。

同時，他亦指出，一旦母基金以GP形式參與子基金運作管理，其實質(zhì)上就變成了合伙共同經(jīng)營的問題，這對雙方來說都面臨著巨大的機會和調(diào)整。

“政府引導(dǎo)基金在兼顧經(jīng)濟(jì)效益的同時，必須注重其社會效益，包括地方政府對產(chǎn)業(yè)扶持效應(yīng)、地方政府對招商工作的拉動作用，以及地方政府對企業(yè)的培育目標(biāo)等。相反，作為市場化的社會資金而言，其唯一的目標(biāo)則是經(jīng)濟(jì)效益。因此，兩種不同性質(zhì)的資金在后續(xù)運轉(zhuǎn)過程中可能會發(fā)生矛盾和沖突。

過去政府引導(dǎo)基金只以LP身份參與時，其主要強調(diào)的是對市場的調(diào)動功能，在確?；镜耐顿Y效益基礎(chǔ)上，絕對權(quán)主要在創(chuàng)投機構(gòu)手中。一旦政府引導(dǎo)基金以GP身份參與后，其對基金的運作目標(biāo)追求很有可能會在投資決策階段反映出來，這對基金的運作而言，或?qū)⑹且粋€挑戰(zhàn)?！?/p>

《科創(chuàng)板日報》記者致電東方富海詢問雙方后續(xù)合作信息，截至發(fā)文未獲接聽。

上述專家羅攀進(jìn)一步表示，由于對雙方?jīng)Q策事項、投委會人員配置等信息尚不得知，無法做進(jìn)一步的分析，但市場必須重視國資與創(chuàng)投機構(gòu)合作新形態(tài)可能存在的問題，并進(jìn)一步討論基金退出方式、爭議解決方式等安排設(shè)定。

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