12月19日，英科醫(yī)療公告稱，終止在山東省淄博市沂源縣實施年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項目。這已經(jīng)是該公司今年以來第三次終止手套項目，年內(nèi)終止項目投資額近65億元。

(資料圖)

回到兩年前，英科醫(yī)療因手套大賣，市值一度超過千億，成為市場炙手可熱的“手套茅”。那么，這家憑借新冠疫情的市場需求而一鳴驚人的一次性手套供應(yīng)商，又為何會終止投資項目呢？是一次性手套這條賽道不行了嗎？英科醫(yī)療未來的路又該如何走呢？

“過山車”式的發(fā)展

這幾年，英科醫(yī)療幾乎經(jīng)歷了“過山車”式的發(fā)展。

在2020年之前，英科醫(yī)療這家位于山東淄博，主營一次性手套、口罩等個人防護(hù)產(chǎn)品的小企業(yè)并不出名。其股價平平淡淡，業(yè)績不溫不火，年利潤不過一個多億，市值不足30億元。

但隨著新冠疫情風(fēng)暴的突然席卷，一次性防護(hù)手套成為重要的防疫物資，全球范圍內(nèi)市場需求大幅激增、供不應(yīng)求，價格也水漲船高，出口價格在 2021 年 3 月達(dá)到巔峰，相較 2020 年 1 月，單價將近翻了三倍。

作為以一次性醫(yī)療防護(hù)手套為主要業(yè)務(wù)的上市公司，2020年英科醫(yī)療集中力量進(jìn)行安徽淮北手套生產(chǎn)基地的建設(shè)，一次性手套產(chǎn)能由2019年的190億只，增長至2020年末的360億只。

由此，英科醫(yī)療在當(dāng)時就成為中國最大及全球第三大的一次性手套供應(yīng)商。該公司借疫情在2020年和2021年，兩年時間里大賺144億元，是公司過去累計凈利潤的數(shù)十倍。

伴隨上述業(yè)績的是股價一飛沖天，從2020年初至2021年1月期間，短短一年時間股價漲逾40倍，最高飆至299.99元/股，一躍成為資本市場的“明星”，公司也因此被稱為“手套茅”。

但變化總是不期而至。隨著疫情逐漸得到控制，需求回歸常態(tài)化，一次性手套產(chǎn)品供需很快就出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，價格也隨之大幅回落，行業(yè)步入周期性調(diào)整階段。

英科醫(yī)療在2021年報中提到，“因產(chǎn)能擴張和需求逐漸回歸穩(wěn)定狀態(tài)，市場面臨了階段性供大于需的局面，價格也持續(xù)回落，目前部分渠道的銷售價格已接近疫情前水平。”

手套產(chǎn)能過剩

英科醫(yī)療這一舉措很大原因是后疫情時代下手套行業(yè)產(chǎn)能過剩。

首先從需求上看，在疫情暴發(fā)前，發(fā)達(dá)國家是全球手套消耗量最大的使用者。數(shù)據(jù)顯示，2018年全世界人均使用一次性手套數(shù)量最多的國家是荷蘭，人均消耗276只，美國人均使用量為250只，中國人均使用量僅6只。

隨著疫情突然爆發(fā)拉高了2020年前5年整體的復(fù)合增速，使得全球一次性手套銷量整體達(dá)到了17.2%。

雖然疫情防控已進(jìn)入常態(tài)化，但隨著國家地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展蓬勃，各地居民對于自身衛(wèi)生防護(hù)的意識會越來越強，可以預(yù)見短至中期內(nèi)的防護(hù)性手套使用量會逐步增長至歐美等發(fā)達(dá)國家使用水平。

據(jù)弗若斯特沙利文報告預(yù)計，全球一次性手套銷量將由2021年的7858億只增長至2025年的12103億只，2021年～2025年期間年復(fù)合增長率為11.4%。

不過，此前在疫情這個突發(fā)因素刺激下，疊加手套產(chǎn)線的投產(chǎn)時間較長，動輒達(dá)到一年以上，這也導(dǎo)致了國內(nèi)外企業(yè)在手套需求高峰期不斷加注，致使產(chǎn)能過剩，整體市場需求也從“盛夏”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;深秋”。

2022年1月~2月，中國丁腈手套總出口量2.35萬噸，同比下跌40.20%，出口均價7193.48美元/噸，同比下跌56.90%。

半年報顯示，截至報告期末，英科醫(yī)療一次性非乳膠手套的年化產(chǎn)能達(dá)到750億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只。

據(jù)不完全統(tǒng)計，英科醫(yī)療在建一次性非乳膠手套產(chǎn)能1550億只，如果全部產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能將達(dá)到2300億只。

除了英科醫(yī)療外，國內(nèi)的藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等企業(yè)此前也都披露了醫(yī)用手套項目擴產(chǎn)計劃，而全球最大的一次性手套生產(chǎn)商——馬來西亞頂級手套公司也推出擴張方案，未來兩年預(yù)計擴產(chǎn)到1360億只/年。

目前一次性手套行業(yè)正經(jīng)歷行業(yè)激烈競爭和洗牌期，當(dāng)前情況相對供過于求。未來將行業(yè)內(nèi)原有落后產(chǎn)能以及疫情中新建的臨時性產(chǎn)能淘汰后，供需關(guān)系將逐步回到平衡狀態(tài)。

英科醫(yī)療此時若能及時“收手“，不失為明智的選擇。

不靠手套，未來靠什么？

英科醫(yī)療一直被視作純靠運氣的周期股，尤其當(dāng)主流投資都導(dǎo)向高精尖產(chǎn)業(yè)時，其重倉的低值耗材就顯得格外惹眼。

而在全球范圍內(nèi)口罩手套等防疫物資供需格局已發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，手握巨額現(xiàn)金的“暴發(fā)戶”英科醫(yī)療也開始急于尋求新的業(yè)績增長點。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年2月，英科醫(yī)療投出了三筆資金：出資1000萬元參與投資飛亞化學(xué)，認(rèn)繳出資3億元投資無錫尚賢湖博尚投資合伙企業(yè)，與華平資本簽署認(rèn)購協(xié)議，認(rèn)繳出資1億美元。

今年6月份，公司全資子公司新加坡公司計劃使用不超過1100萬人民幣，以錨定投資者身份參與認(rèn)購美因基因在香港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份。

據(jù)統(tǒng)計，近一年來英科醫(yī)療及其子公司對合伙企業(yè)投資總額合計已超過19億元，投資方向覆蓋新一代信息技術(shù)、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、新消費、科技、商業(yè)服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。

對于英科醫(yī)療而言，如果能通過投資、收購、并購等方式保證其產(chǎn)品的全面和競爭力進(jìn)而保全市值，或許是一個好方法，但這些零敲碎打的投資對其主營業(yè)務(wù)尚無法形成協(xié)同合力。

更值得警惕的是，這也可能把前兩年掙的錢迅速敗光。這不僅取決于團隊對行業(yè)的專業(yè)認(rèn)知和判斷，更有時運來作祟，正如當(dāng)年的大發(fā)橫財一樣。

關(guān)鍵詞： 投資價值