本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何銘亮

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眼下，航空業(yè)正迎來復(fù)蘇曙光。吉祥航空（603885.SH）率先公布2023年國際重點(diǎn)航線運(yùn)營計(jì)劃。

(資料圖)

12月21日，吉祥航空稱，自明年起將陸續(xù)恢復(fù)所有國際航線與其對(duì)應(yīng)每周班次的運(yùn)行，包括上海、南京等地前往東京、名古屋、札幌、濟(jì)州島等日韓航線，以及前往曼谷、普吉島、卡利博等的東南亞航線。

不過時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，因斥巨資購置股東名下房產(chǎn)，吉祥航空此前還遭到監(jiān)管質(zhì)疑。而與股東存在多筆關(guān)聯(lián)交易，吉祥航空業(yè)務(wù)或也將“蒙上陰影”。

12月23日，時(shí)代財(cái)經(jīng)針對(duì)航線及經(jīng)營問題致電吉祥航空，截至發(fā)稿未獲得相關(guān)回復(fù)。

截至12月23日收盤，吉祥航空平收于16.5元/股，總市值365.3億元。不過自11月份以來，該股股價(jià)明顯上行，11月1日-12月23日內(nèi)漲幅達(dá)20.88%。

寬體機(jī)有望助力業(yè)績

根據(jù)吉祥航空2023年的國際重點(diǎn)航線運(yùn)營計(jì)劃，除國際航線外，遠(yuǎn)程洲際航線也將陸續(xù)開通，包括上海至希臘雅典、比利時(shí)布魯塞爾、澳大利亞悉尼、墨爾本等地，鄭州始發(fā)至意大利米蘭、法國巴黎、美國紐約等地，未來將初步形成覆蓋國內(nèi)與地區(qū)、遍布東南亞、涵蓋歐、美、澳的全球航線網(wǎng)絡(luò)布局。

吉祥航空公司旗下?lián)碛屑楹娇铡⒕旁娇諆纱筮\(yùn)營品牌，前者定位于中高端商務(wù)、旅行及休閑客戶，九元航空則是國內(nèi)廉航之一，主要服務(wù)國內(nèi)低成本航空市場。

截至2022年11月30日，吉祥航空運(yùn)營79架A320系列飛機(jī)，6架波音787系列飛機(jī)；九元航空實(shí)際運(yùn)營23架飛機(jī)，均為波音737系列飛機(jī)。

從機(jī)型特點(diǎn)來看，A320系列與B737系列均是單通道雙發(fā)中短程客機(jī)，前者是158座和190-198座后者為189座客機(jī)，均為窄體機(jī)；B787系列則是雙通道雙發(fā)超遠(yuǎn)程324座客機(jī)。

吉祥航空以A320系列窄體飛機(jī)為主運(yùn)營機(jī)型，B787系列寬體機(jī)則作為洲際運(yùn)營儲(chǔ)備的補(bǔ)充機(jī)型。

受此前疫情影響，占到吉祥航空近7%運(yùn)力的寬體機(jī)一直苦于沒有足夠長運(yùn)距的航線適合運(yùn)營。究其原因，寬體機(jī)座位數(shù)更多、更難滿座，在疫情下的運(yùn)營難度直線上升。

2022年上半年，吉祥航空共執(zhí)行國際及地區(qū)航線（不含貨包）226班，平均客座率僅為54.81%。

吉祥航空稱，國際航線逐步恢復(fù)后，B787的單機(jī)效益將會(huì)顯著提升公司效益和市場競爭力，一旦疫情防控政策調(diào)整，我國國際客運(yùn)業(yè)務(wù)需求完全釋放，公司國際客運(yùn)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)乃至大幅增長。

國海證券一份研報(bào)指出，從11月10日起，吉祥航空計(jì)劃新增“南京-東京”航線，由787寬體機(jī)進(jìn)行執(zhí)飛。后疫情時(shí)代公司寬體機(jī)利用率將大概率提升，進(jìn)而共同助力其重回高速成長期。

興業(yè)證券同樣指出，以吉祥航空的寬體機(jī)比例，未來盈利彈性有望超預(yù)期。

不過，寬體客機(jī)和窄體客機(jī)在運(yùn)營、管理、維修等方面存在顯著差異，若吉祥航空不能相應(yīng)取得優(yōu)質(zhì)航權(quán)、提高管理水平并增加相關(guān)人員儲(chǔ)備，也將對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

吉祥航空在今年2月份一份公告中稱，預(yù)計(jì)2022年將引進(jìn)5架A320系列飛機(jī)、2架B787系列飛機(jī)及4架B737MAX系列飛機(jī)。

不過時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，截至今年11月份，吉祥航空僅分別在1月引進(jìn)一架波音737系列飛機(jī)、6月引進(jìn)一架A320NEO飛機(jī)，并未按原定計(jì)劃全數(shù)引進(jìn)。

購置股東名下房產(chǎn)遭質(zhì)疑

主業(yè)即將有望反彈之際，但吉祥航空或還面臨著控股股東帶來的“困擾”。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，一直以來，吉祥航空與其控股股東上海均瑤（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“均瑤集團(tuán)”）之間存在不少資金往來。均瑤集團(tuán)實(shí)控人為王均金，其亦在吉祥航空擔(dān)任董事長。

2021年8月，吉祥航空提出募資總額不超過35億的定增預(yù)案（后在2021年11月調(diào)整為募資33億），但此后公司宣布擬以11.65億元購買均瑤集團(tuán)持有的房產(chǎn)，這筆錢占到募資金額的三分之一左右。

恰逢定增過會(huì)的關(guān)鍵時(shí)間，證監(jiān)會(huì)就此向吉祥航空下發(fā)函件稱，在擬使用募集資金償還銀行貸款情況下，公司向控股股東購買房產(chǎn)的必要性與合理性，是否存在利益輸送等情形。

吉祥航空則解釋稱，原定辦公大樓租賃期限已到期屆滿，辦公房產(chǎn)的租賃價(jià)格面臨上漲。公司以上海為主基地，需每日從虹橋機(jī)場接送機(jī)組至浦東機(jī)場，存在較大的資源消耗，本次購買房產(chǎn)距離虹浦兩場車程較短，而且房產(chǎn)包括辦公場所、呼叫中心、運(yùn)行保障場所等特業(yè)用房，同時(shí)提供員工宿舍解決部分員工住宿需求，因此購置具有必要性和合理性。

除巨資購置房產(chǎn)外，吉祥航空在12月13日宣布擬以2.85億元對(duì)價(jià)向華瑞租賃收購3家飛機(jī)租賃公司。華瑞租賃由王均金擔(dān)任法定代表人和董事長，本次構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

公告顯示，3家飛機(jī)租賃公司分別為華瑞滬十一、華瑞滬十二及華瑞滬二十八，交易金額分別約為9304萬元、9167萬元及1億元，增值率分別為344.96%、增值率621.57%、247.11%。

上述三家公司均為SPV公司，各對(duì)應(yīng)一架A320系列飛機(jī)，該系列是吉祥航空目前機(jī)隊(duì)中仍在使用的飛機(jī)，對(duì)其現(xiàn)有機(jī)隊(duì)規(guī)模沒有影響。

吉祥航空表示，收購這部分股權(quán)后，未來每架飛機(jī)享有的稅收返還將由公司享有，預(yù)期可增加盈利水平。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，目前均瑤集團(tuán)持有吉祥航空10.2億股股份，持股比例為46.11%，不過質(zhì)押股份數(shù)達(dá)到其所持比例的49.20%。

而根據(jù)三季報(bào)，均瑤集團(tuán)減持公司股份1966萬股，而自然人股東王均豪（王均金之弟）自今年一季度以來合計(jì)減持達(dá)到3526萬股。以吉祥航空年初至三季度末均價(jià)15元/股計(jì)算，二者分別套現(xiàn)2.94億元、5.28億元。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，吉祥航空總資產(chǎn)在A股七大上市航司中排名第五位。

業(yè)績方面，2022年前三季度，其營收同比下滑28.93%至64.88億元，歸母凈利潤虧損達(dá)29.72億元，同期虧損額高于春秋航空（601021.SH）及華夏航空（002928.SZ），而此前2020年、2021年，吉祥航空虧損額合計(jì)為9.72億元。

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