《科創(chuàng)板日報(bào)》12月23日訊（記者 陳美） 作為企業(yè)上市主要目的地之一，港股IPO市場今年風(fēng)光不再。

第三方數(shù)據(jù)顯示，1-11月有56家中國企業(yè)在港實(shí)現(xiàn)IPO，IPO數(shù)量同比減少29.11%；募資金額更是較去年相比減少69.62%，為679億元。

(資料圖片)

但下滑趨勢中，醫(yī)療健康企業(yè)赴港上市依然堅(jiān)挺，占比達(dá)到23.21%。12月22日，做“醫(yī)藥健保”服務(wù)的思派健康在港成功IPO。同一天，專營經(jīng)皮冠狀動脈介入治療的業(yè)聚醫(yī)療也在香港成功上市。企業(yè)赴港IPO中，醫(yī)療健康領(lǐng)域依然熱鬧。

僅兩家融資過百億

與前兩年香港市場IPO募資額分別高居全球第二位、第四位相比，今年港股IPO募資額大幅下降。

就已IPO募資企業(yè)來看，僅中國中免、天齊鋰業(yè)兩家實(shí)現(xiàn)了IPO募資過百億元的盛況。其中，中國中免募資總額達(dá)141.83億元，天齊鋰業(yè)為115.35億元，而第三名中創(chuàng)新航則實(shí)現(xiàn)了91.37億元的募資額。

值得一提的是，在今年香港IPO募資的第6-10名中，募資額從匯通達(dá)的18.02億元，顯著下滑到德銀天下的8.4億元，顯示出今年市場對中企IPO趨于理性。

今年港股IPO募資額前十情況

這一理性不僅反映在IPO募資額上，也體現(xiàn)在上市后的股價(jià)上。就上市前大熱的中創(chuàng)新航來看，上市后該公司股價(jià)跌幅超40%，成為最不賺錢的港股IPO企業(yè)之一。

而上市之前，15名基石投資者認(rèn)購了中創(chuàng)新航7.3552億美元。并且在Pre-A輪融資中，中創(chuàng)新航還吸引了小米長江產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、紅杉中國、廣汽資本、晨壹投資等VC機(jī)構(gòu)。上市后，中創(chuàng)新航的表現(xiàn)讓上述機(jī)構(gòu)難露喜色。

至于IPO募資第四大的零跑汽車，公司發(fā)行價(jià)為48港元，而截至目前公司股價(jià)也僅有27港元左右，跌幅為43%，這使得公司市值表現(xiàn)大大低于預(yù)期。

深圳某一級市場投資人在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，港股IPO融資規(guī)?？s水，主要受外圍環(huán)境影響。”一方面，今年美聯(lián)儲多次加息，緊縮政策之下香港市場年內(nèi)資金流出較多；另一方面募資過程中，基石投資人也成為關(guān)鍵先生，考驗(yàn)著擬上市公司?！?/p>

“以往，基石投資人通過一定數(shù)量的基礎(chǔ)認(rèn)購吸引投資者，以保證新股發(fā)行順利完成。在弱市中這一作用更加明顯，相當(dāng)于給市場增加信心，而相關(guān)制度也沒有規(guī)定、限制基石投資人的認(rèn)購比例。但任何事都要兩面性，過度依賴基石投資人，也讓一些公司到了沒有基石投資人就無法完成發(fā)行的地步。”

對此，滬上有機(jī)構(gòu)投資人曾表示，“現(xiàn)在，去香港上市的企業(yè)，都忙著找基石投資人?！?/strong>

醫(yī)療健康企業(yè)赴港上市熱情高漲

與香港IPO募資整體較為低迷相反的是，醫(yī)療健康企業(yè)赴港上市依然熱情高漲。

2022年1-9月，醫(yī)療健康企業(yè)上市公司數(shù)達(dá)到去年全年的46%，且市場預(yù)計(jì)全年醫(yī)療健康行業(yè)上市數(shù)與去年持平。此前，叮當(dāng)健康、心泰醫(yī)療等均在港實(shí)現(xiàn)IPO。究其原因，還是因?yàn)橄愀塾?8A。

“相比A股，18A最大的特點(diǎn)就是對盈利性沒有要求。但今年，醫(yī)療健康企業(yè)也有科創(chuàng)板想上上不了、18A能上不敢上的尷尬。因?yàn)樯狭?8A之后，市場可能不是那么友好，最重要的是里面的投資人退不出，因?yàn)橐煌司偷睖?，一位生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資人表示。

在這位投資人看來，造成這種情況的最大原因，還是企業(yè)質(zhì)地。“總歸來說，醫(yī)療健康企業(yè)的成長周期，比傳統(tǒng)制造或快消品要長一些。以拿一款三類醫(yī)療器械產(chǎn)品為例，從項(xiàng)目研發(fā)到產(chǎn)品成型，即便是有技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)始人，也要3年左右。之后，再跟醫(yī)院做臨床測試，完成注冊拿證，這一過程可能又要2-3年。所以，一家醫(yī)療企業(yè)公司的產(chǎn)品從研發(fā)到上市，時(shí)間周期長達(dá)5年時(shí)間。”

“但即便企業(yè)通過18A登陸了資本市場，商業(yè)化落地依然是非常重要的一步，特別是處于銷售起步階段的醫(yī)療器械公司，如何起量也是有難度的。就醫(yī)療健康企業(yè)而言，18A雖然好上，但也有未來發(fā)展的要求，因?yàn)楣静皇亲鳛槌墒炱髽I(yè)上市，而是‘半成品’公司?！痹撏顿Y人介紹說。

不過，也有投資人認(rèn)為，這些醫(yī)療健康企業(yè)之所以赴港上市熱情高漲，還是因?yàn)?8A能夠解決一部分融資問題。“醫(yī)療健康企業(yè)在商業(yè)化落地時(shí)，一般會完成2-3次融資，而上市后所募集的資金也要花在商業(yè)化落地上。一些企業(yè)甚至通過‘走一步看一步’的方式，漸進(jìn)式回歸A股?！?/p>

“今年科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)也被提出，雖然提出時(shí)間晚于港股18A上市規(guī)則，但部分公司已在18A規(guī)則下上市，比如生物制品企業(yè)中君實(shí)生物、康希諾、百濟(jì)神州、榮昌生物等等。對這些公司來說，一方面有18A的背書效應(yīng)，畢竟18A也是上市公司；另一方面，企業(yè)發(fā)展需要過程，先上18A再上A股，不失為好的戰(zhàn)略規(guī)劃。因?yàn)槭杖?、盈利也是漸進(jìn)式上揚(yáng)的。”

“總體來說，由于18A對醫(yī)療健康企業(yè)整體要求不高，一直被視為上市的天堂。但上市后企業(yè)最終能走到哪一步，還是看自己的發(fā)展和努力?！鄙鲜錾镝t(yī)藥領(lǐng)域投資人說。