【概述】

(資料圖片)

1月9日，受白酒動銷邊際改善消息影響，A股釀酒板塊持續(xù)上揚(yáng)，天佑德酒（002646.SZ），伊力特（600197.SH）盤中漲停。

【科普】

天佑德酒是一家以青稞為原料的酒類、葡萄酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)的公司。其主要產(chǎn)品含互助、天佑德、八大作坊、永慶和等系列.公司生產(chǎn)的青稞酒屬清香型白酒

【解讀】

中金公司研報(bào)指：多地疫情逐步過峰，白酒動銷邊際改善，基本面逐步驗(yàn)證右側(cè)。隨多地疫情峰值逐步過去，白酒需求邊際改善，回款和動銷均有所加快，尤其是達(dá)峰時(shí)間早的區(qū)域，如北方的北京、河北、河南，以及南方的安徽、江蘇等地；從消費(fèi)場景來看，禮品需求恢復(fù)最為明顯，茅臺、五糧液作為春節(jié)禮品剛需，動銷持續(xù)改善，我們預(yù)計(jì)后續(xù)宴席聚飲等消費(fèi)場景也將持續(xù)恢復(fù)。目前進(jìn)入春節(jié)打款關(guān)鍵階段，受疫情感染影響，整體回款節(jié)奏慢于往年，其中安徽、江蘇白酒龍頭回款進(jìn)度領(lǐng)先。本周茅臺發(fā)布癸卯兔年生肖酒（包括貴州茅臺酒、茅臺王子酒、貴州大曲酒），其中貴州茅臺酒（癸卯兔年）已正式上線“i茅臺”，預(yù)約申購價(jià)2499 元/瓶，另外茅臺將于2 月4 日發(fā)布二十四節(jié)氣酒。展望2023 年，白酒需求改善是大方向，多地疫情過峰后，目前已進(jìn)入白酒基本面及宏觀經(jīng)濟(jì)的右側(cè)，酒企報(bào)表增速在一季度觸底淡季提價(jià)穩(wěn)步推進(jìn)后，將呈持續(xù)環(huán)比改善；考慮到婚喜宴回補(bǔ)，疊加日歷效應(yīng)（一般中秋和國慶重疊將更有利于白酒消費(fèi)），2023年雙節(jié)白酒動銷或優(yōu)于2019 年。

公開信息顯示：天佑德酒位于青海省海東市互助縣，該地釀酒歷史底蘊(yùn)深厚，有著4200年釀酒史，其中青稞酒釀造史有4000年。天佑德酒主要從事青稞酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營互助、天佑德、八大作坊、永慶和、世義德等多個(gè)品牌青稞白酒。公司于2011年在深交所上市。

不過，天佑德酒長期業(yè)績糟糕。

2022年前三季度，天佑德酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.9億元，同比下滑5%；歸母凈利潤1億元，同比增長17%。單季度看，天佑德酒第三季度主營收入1.95億元，同比下降23.25%，歸母凈利潤33.86萬元，同比下降96.67%，是20家白酒公司中少數(shù)幾家業(yè)績下滑的企業(yè)。

天佑德酒方面表示，公司業(yè)績下滑主要銷售不暢。2022年第三季度，因“銷售商品收到的現(xiàn)金減少，購買商品、采購原材料支出增加”，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從9877.94萬元同比大幅下滑96.99%至297.34萬元。

事實(shí)上，從2014年開始，天佑德酒業(yè)績就陷入了長期停滯。2013年?duì)I收規(guī)模為14.38億元，疫情前的2019年已經(jīng)下滑至12.54億元，2021年則進(jìn)一步下滑至10.54億元?？梢哉f，以青海省為大本營的天佑德酒錯過了這一輪白酒景氣周期。

在營收停滯的情況下，天佑德酒凈利率持續(xù)降低，從2017年到2021年，公司歸母凈利潤總額為-234萬元。而這期間公司卻通過定增募資4.05億元。

來源：泡財(cái)經(jīng)

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