今天算是迎來(lái)了第1天像樣的調(diào)整，兩市3800只下跌，1000只上漲，中位數(shù)下跌1.04%，成交量只有7400億。

大部分板塊都在調(diào)整，只有保險(xiǎn)、航運(yùn)等個(gè)別板塊還在上漲。成交量低迷，業(yè)內(nèi)也有種說(shuō)法，不少人普遍打算春節(jié)后再發(fā)力，因?yàn)閾?dān)心春節(jié)前發(fā)力遭遇春節(jié)期間的不可抗力，畢竟過(guò)去幾個(gè)春節(jié)都出現(xiàn)了一些變化，20，21，22年春節(jié)后都是大跌，留下了深深的陰影。

所以A股這幾天的走勢(shì)有些猥瑣，在外資持續(xù)流入的背景下，內(nèi)資非常不給力，即便是今天，外資依然流入了70多億，保持了這幾天的平均水平，而且已經(jīng)連續(xù)凈流入了6天。

我是打算重倉(cāng)過(guò)節(jié)的，行情低迷，可聊的也不多，看了篇以前的觀點(diǎn)策略總結(jié)，作者是以前申萬(wàn)新財(cái)富第一的?？?，寫(xiě)的還不錯(cuò)，所以總結(jié)了一下他的核心觀點(diǎn)，大家看看。

關(guān)于確定性

一般而言，＂預(yù)期差＂越大，正確概率就越低，但一旦正確收益率驚人。所以，過(guò)分追求＂預(yù)期差＂的投資方法未必能取得穩(wěn)定的超額收益。并且，除了正確率和獲利幅度外，投入多少倉(cāng)位是影響最終收益的重要因素之一。一個(gè)概率低、不穩(wěn)定的機(jī)會(huì)，又怎么敢重倉(cāng)呢？正由于此，很多人挖掘了黑馬，但并沒(méi)有給其組合帶來(lái)多少貢獻(xiàn)。真正決定其投資收益的品種往往是一些樸實(shí)無(wú)華的白馬。這些白馬，模式清晰，沒(méi)有什么“預(yù)期差”，每年就靠穩(wěn)定的業(yè)績(jī)做估值切換，時(shí)間使他們變得輝煌。

當(dāng)然，這個(gè)世界不乏在小概率事件上放手一搏的勇士，這種人要么成功，要么成仁。實(shí)際上，沒(méi)有什么是確定的，唯一確定的就是不確定。

關(guān)于主題投資

主題投資最好的階段是指數(shù)拉升一段時(shí)間以后的高位橫盤階段。此時(shí)，指數(shù)需要休息，但人氣已被激活，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，主題投資適得其所。主題投資未必有安全邊際，也不需要業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，但一定要空間遠(yuǎn)大。即便實(shí)現(xiàn)的概率很低，可一旦實(shí)現(xiàn)就會(huì)翻天覆地。只有這樣才能讓人忘記現(xiàn)在、忘記概率。

很多主題都是平地驚雷，等搞明白這些新概念了，主流品種往往已經(jīng)大漲了一倍。

所以，主題的第一波很難參與，只有快槍手和交易能力特別強(qiáng)的高手才可以賺錢。但任何股票都會(huì)回撤，漲多了就是最大的利空，主題也不例外。好的主題會(huì)有第二波，并且經(jīng)過(guò)了第一波的知識(shí)普及，認(rèn)同度更高，第二波往往會(huì)創(chuàng)新高。

所以，主題投資正確的操作方法應(yīng)該是第一波觀察確認(rèn)，龍頭漲幅接近一倍左右切不可追高，回撤過(guò)程中認(rèn)真篩選品種，回撤到第一波上漲幅度的 30%至 50%區(qū)間就可以重點(diǎn)關(guān)注，一旦啟動(dòng)馬上上車。先龍頭后擴(kuò)散，等創(chuàng)了新高、各種搭邊的股票都開(kāi)始補(bǔ)漲時(shí)就要撤退。

很多人對(duì)主題投資的態(tài)度和方法都不對(duì)，包括我自己。第一波茫然不知所措，回撤過(guò)程中深度鄙視，逐步忘記這個(gè)主題；等再關(guān)注，第二波已創(chuàng)新高，然后就是各種嫉妒羨慕恨。

新的主題會(huì)被編成各類概念指數(shù)，后面還會(huì)階段性的表現(xiàn)，但很少有第三波，后續(xù)可參與的性價(jià)比不高。

在預(yù)期階段，空間無(wú)限，資金會(huì)不斷涌入。可一旦進(jìn)入兌現(xiàn)環(huán)節(jié)，總要不斷爭(zhēng)論“高于預(yù)期”還是“低于預(yù)期”。事實(shí)上，誰(shuí)也無(wú)法說(shuō)清楚之前高企的股價(jià)到底price in了多少預(yù)期。所以，最好就是不要賺兌現(xiàn)的錢，

關(guān)于耐心

對(duì)于投資，耐心可能遠(yuǎn)比勤奮、聰明重要。乍聽(tīng)起來(lái)，耐心似乎和勤奮背道而馳。越主動(dòng)積極的人越不愿意耐心等待，越聰明靈動(dòng)的人越相信自己能改變一切。盈利是市場(chǎng)給的，而想要減少虧損和回撤，一個(gè)重要的方法就是耐心等待屬于自己投資系統(tǒng)的機(jī)會(huì)。

由于這個(gè)投資系統(tǒng)是自己平時(shí)反復(fù)冷靜思考實(shí)驗(yàn)的結(jié)果，因此大概率能夠產(chǎn)生正收益，如果能重復(fù)應(yīng)用，在一定程度上能盡量擴(kuò)大盈利而減少虧損。

選擇了一個(gè)投資系統(tǒng)，自然要放棄很多機(jī)會(huì)，有時(shí)候是眼睜睜的機(jī)會(huì)。但很多機(jī)會(huì)是可做可不做的，盈利和虧損根本很難把握，做這種投資更多是損耗，無(wú)法根本意義上提升凈值。而有些機(jī)會(huì)是非做不可的，這種機(jī)會(huì)不是經(jīng)常有的，只有耐心等待。等一切條件符合，重倉(cāng)出擊只是順理成章的事。為了交易而交易，是虧損的一個(gè)重要的原因。

耐心對(duì)投資的重要性顯而易見(jiàn)，但總有一些原因使人失去耐性：

其一：比較。你不賺錢，總有人賺錢。在一個(gè)比較的體系里，很難堅(jiān)持自己的投資系統(tǒng)。因?yàn)槿魏蜗到y(tǒng)都有適用性，很可能在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)你的系統(tǒng)都不賺錢。

其二：存在感。每天看那么多咨詢，加各種群，刷公眾號(hào)，市場(chǎng)大事說(shuō)的頭頭是道，如果不買賣點(diǎn)什么，總覺(jué)得自己在無(wú)所事事。

其三：還沒(méi)有建立自己的投資體系，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，不知道該等待什么。

曹薰鉉的自傳中有個(gè)故事很有意思，大家知道，他的弟子，就是號(hào)稱石佛的李昌鎬。有一次，曹和李復(fù)盤，李明明有一步好棋可以走，但思考再三，選擇了另一步絕對(duì)安全的棋。曹問(wèn)為何不走那一招妙手。李答“那邊雖然很強(qiáng)，但也有可能遭遇逆轉(zhuǎn)的危險(xiǎn)。這步棋雖然慢，但百分之百會(huì)贏”。這就是李昌鎬的態(tài)度，從來(lái)不追求妙手，只追求 51%的勝率，走必然成功之路。

關(guān)于波動(dòng)

珍惜暴跌的機(jī)會(huì)。A 股總體是個(gè)多頭市場(chǎng)，做多是原始沖動(dòng)。因此，暴跌之后、萬(wàn)籟俱寂的時(shí)候，往往都是很好的買點(diǎn)。只是有個(gè)重要的前提，就是盡量躲過(guò)前面的暴跌，否則一切都是白搭。如果在前面的暴跌中損失較大，即便作為散戶沒(méi)有“止損”“清倉(cāng)”的約束，風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)迅速下降，在最該貪婪的時(shí)候變得恐慌，猶猶豫豫。

眾所周知，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌是暴跌的最后階段，但問(wèn)題是這些暴跌之前最強(qiáng)的“強(qiáng)勢(shì)股”，卻未必是暴跌之后起來(lái)的主流品種。這就是下跌市場(chǎng)中“抱團(tuán)取暖”的問(wèn)題，一開(kāi)始占盡便宜，與下跌無(wú)關(guān)，最后迅速補(bǔ)跌。跌完以后，占了倉(cāng)位，但和后面的上漲關(guān)系不大，因?yàn)轭I(lǐng)漲反彈的往往是另一個(gè)板塊。