上市公司一直有“靚女先嫁”傳統(tǒng)，業(yè)績喜人的公司傾向于盡早披露財報，而業(yè)績低于預期的公司傾向于晚披露，鋰電賽道無疑是“最靚”的女。

截至1月13日，已有224家公司公布了2022年度業(yè)績預告，其中預增公司152家、預盈14家，合計報喜公司比例為74.11%。鋰電賽各個環(huán)節(jié)中，包括鋰鹽、正極材料、負極材料以及鋰電池等細分領(lǐng)域上市公司全面預喜，其中不少公司凈利潤翻倍增長，堪稱“印鈔機”。

值得注意的是，在整個產(chǎn)業(yè)鏈上，也存在分化。鋰鹽價格在2022年11月之前一路走高，也令鋰礦環(huán)節(jié)的廠商有公司出現(xiàn)凈利潤高達6倍增長。而下游電池廠則明顯“喝湯”，二線電池廠商億緯鋰能凈利潤增幅僅10%-25%，不過“寧王”扣非凈利增長99.37%-115.74%則是個特例。

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鋰鹽環(huán)節(jié)大賺：

在鋰鹽環(huán)節(jié)，截至13日，有兩家上市公司披露2022年全年業(yè)績預告，分別為鹽湖股份和天華超凈。其中鹽湖股份主要產(chǎn)品為電池級碳酸鋰，而天華超凈則主打氫氧化鋰。

鹽湖股份預計2022年歸母凈利潤與扣非凈利潤均為150億元-156億元，同比增長234.94%-248.33%。

在天華超凈方面，該公司預計2022年歸母凈利潤64億元至68億元，同比增長602.76%-646.68%，這一業(yè)績增長幅度，在目前已披露業(yè)績預告的224家公司中也位居前列。

正負極材料“接棒”漲價壓力：

在正極材料環(huán)節(jié)，包括容百科技、振華新材、當升科技以及長遠鋰科在內(nèi)的主流廠商均公布業(yè)績預告，這一環(huán)節(jié)的盈利狀況較為明晰。

其中，容百科技預計2022年的歸母凈利潤為13.20億元至14.00億元，同比增長44.89%至53.67%。

當升科技預計2022年的歸母凈利潤22億元-23億元，同比增長101.65%-110.82%，增速高于容百科技。

振華科技則預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤12.2億元到13億元，同比增長195.70%-215.09%。這一增幅在目前已披露正極材料的廠商中最高。

另一家正極材料廠商長遠鋰科預計2022年的歸母凈利潤為14億元-16億元，同比增長99.82%至128.36%，為了應對原材料價格和供給的波動危機，長遠鋰科采用了“鎖單”的采購策略。

不難看出，在業(yè)績增速方面，上述正極材料廠商的業(yè)績增速，低于上游的天華超凈、鹽湖股份，但高于下游的鋰電池廠商，原因是從上游承擔了一部分漲價的壓力，但也向下傳遞了一部分漲價的壓力。

類似情況也發(fā)生在負極材料廠商身上。負極廠商璞泰來預計2022年歸母凈利潤30.5億元到 32億元，同比增加74.41%到82.99%。

璞泰來在2021年負極材料市占率約為15%，僅次于龍頭貝特瑞。盡管負極材料不受鋰鹽價格變動影響，但其上游石油焦2022年開工率低，產(chǎn)能受限，導致供應不足、價格上漲，也會侵蝕負極材料廠商利潤。

電池環(huán)節(jié)，“寧王”獨領(lǐng)風騷：

在鋰電池環(huán)節(jié)，則呈現(xiàn)另一番狀況。作為第二梯隊的動力電池廠商，億緯鋰能11日率先披露業(yè)績預告，該公司預計2022年凈利潤31.96億元-36.32億元，同比增10%-25%，扣非后凈利潤預計為25.47億-28.02億元，同比增0%-10%。

相對于鋰鹽環(huán)節(jié)的天華超凈、鹽湖股份，以及正負極材料當升科技、容百科技、璞泰來等廠商，億緯鋰能的業(yè)績增幅明顯較低。在業(yè)內(nèi)看來，主要原因是上游原材料的價格較高，對其利潤進行侵蝕。

不過，行業(yè)特例出現(xiàn)在“寧王”身上。寧德時代12日披露的業(yè)績預告顯示，其2022年歸母凈利潤預計為291億元-315億元，同比增長82.66%-97.72%；而扣非歸母凈利潤為268億元-290億元，同比增長99.37%-115.74%。寧德時代表示，業(yè)績上升的原因主要是產(chǎn)銷量提升及降本增效作用。

寧德時代2022年全球市場占有率35%，其中2022年10月全球市占率達38%，海外市占率突破30%，占比快速提升。有機構(gòu)預計，寧德全球龍頭地位穩(wěn)固，其中歐洲市場方面，德國、匈牙利積極建廠，未來市場占有率有望提升至40%以上；美國市場預計通過合資建廠等方式仍有所突破；日韓等其他市場目前雖小但公司均為主供。

目前，國軒高科、中創(chuàng)新航、欣旺達等其他動力電池廠商的業(yè)績預告尚未出爐。

2023年鋰電賽道如何走？

步入2023年以來，電池級碳酸鋰的市場報價一直在下滑，據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年1月12日部分鋰電材料報價下跌，電池級碳酸鋰跌2000元/噸，均價報48.05萬元/噸。

在這個層面上看來，電池級碳酸鋰的價格起伏暴露了鋰電板塊周期性波動的規(guī)律，其估值或會參考化工板塊、有色金屬板塊等周期性較強的板塊。

不過，從下游需求來看，依舊強勁。近日，乘聯(lián)會發(fā)布的乘用車市場分析報告顯示，2022全年新能源乘用車零售649萬輛，該機構(gòu)預計2023年新能源乘用車銷量將達850萬輛，滲透率將達36%。以此計算，新能源汽車銷售仍將保持超30%增速。

業(yè)內(nèi)一份研報也預計2023年-2025 年國內(nèi)新能源汽車銷量將分別達到850 萬輛、1050 萬輛和1200萬輛，增速分別為30.77%、23.53%和14.29%，國內(nèi)新能源汽車 鋰電池裝車量分別為442GWh、567GWh 和 696GWh。

而從全球來看，該機構(gòu)預計，新能源汽車2023年-2025年銷量分別為1370 萬輛、1700萬輛和2000萬輛，鋰電池裝車量分別為712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分別為35.70%、28.86%和26.36%。

未來幾年，對于動力鋰電池的需求仍將保持較高速增長，盡管增速會回落，但仍在25%以上，需求仍在。而面對未來幾年動力電池的確定性需求，各大廠商也摩拳擦掌、紛紛擴產(chǎn)。

另外，在儲能環(huán)節(jié)，動力電池廠商均視儲能電池為自身的第二大增長曲線。在不斷增長的市場需求面前，多家動力電池廠商紛紛布局儲能業(yè)務，加緊擴產(chǎn)，以在迅速擴大的市場中搶占一席之地。

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