《投資者網(wǎng)》吳微

故事還要從“上班摸魚”說起，1985年參加工作的計(jì)算機(jī)工程師，利用上班空閑時(shí)間寫作，并從上個(gè)世紀(jì)90年代向雜志投稿科幻作品，成就了目前國內(nèi)最知名科幻作家之一劉慈欣；其創(chuàng)作的《流浪地球》、《三體》也已成為知名的賺錢IP，相關(guān)衍生作品眾多。

近期《三體》動(dòng)漫、電視劇作品爭相上線，又重新燃起了很多人的“星辰大?！敝畨?mèng)。不過，《三體》版權(quán)、影視化改編背后故事的精彩程度或許并不比小說本身差；尤其是林奇（前游族網(wǎng)絡(luò)董事長）為《三體》影視化做出的努力。雖然作品還存在一些爭議，但《三體》能夠成功影視化，林奇的努力不可忽視，而林奇不幸離世后，其留下的另一份遺產(chǎn)游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ）的前景卻并不像《三體》那樣光明了。

(資料圖片僅供參考)

林奇不幸離世后，其遺孀許芬芬女士并無繼續(xù)經(jīng)營公司的想法，但林奇遺留下來的問題之一，即紅塔證券（601236.SH）與許芬芬之間的股權(quán)質(zhì)押糾紛，卻讓林奇及其繼承人的股權(quán)遭遇凍結(jié)，從而影響了許芬芬出售公司控制權(quán)的計(jì)劃。而在失去林奇領(lǐng)導(dǎo)后，游族網(wǎng)絡(luò)的新游開發(fā)速度緩慢，《三體》游戲數(shù)年內(nèi)仍無法上線，同時(shí)公司的收入也出現(xiàn)了下滑。

歷經(jīng)挫折，游族網(wǎng)絡(luò)又能否像《三體》一樣，獲得新生呢？

股權(quán)轉(zhuǎn)讓受阻

《三體》2006年開始在《科幻世界》連載，2009年導(dǎo)演張番番以10萬元的超低價(jià)格拿下了改編權(quán)。但因?qū)а荽饲白髌焚|(zhì)量問題，很長時(shí)間內(nèi)，張番番未能將《三體》影視化。在張番番為《三體》尋找投資人時(shí)，接觸到了林奇，彼時(shí)林奇完成了游族網(wǎng)絡(luò)的借殼上市，正春風(fēng)得意。不過，2014年底官宣，2015年開機(jī)的電影版《三體》，截至今日，仍未面世。

振興國內(nèi)科幻市場是我輩不可推卸的責(zé)任，抱著這樣的覺悟，2018年，林奇花1.2億元拿下了《三體》IP，并成立三體宇宙公司，專門負(fù)責(zé)《三體》IP的運(yùn)作，以完成對(duì)“星辰大?！钡恼鞣?。然而，2020年底林奇被卷入不幸事件離世，最終未能看到《三體》的影視化；旗下的另一份遺產(chǎn)游族網(wǎng)絡(luò)也出現(xiàn)了波折。

林奇離世后，游族網(wǎng)絡(luò)先是出現(xiàn)了股權(quán)繼承爭議。此后，雖然其遺孀許芬芬及其子女林小溪、林芮璟、林漓順利繼承了林奇的股權(quán)，但面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的企業(yè)經(jīng)營，許芬芬并無繼續(xù)經(jīng)營游族網(wǎng)絡(luò)的想法。

因此，在確認(rèn)林奇持有的游族網(wǎng)絡(luò)繼承權(quán)后，許芬芬就開始為游族網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)尋找買家。最終，上海加游企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“上海加游”）及宛正成為了游族網(wǎng)絡(luò)控制權(quán)的意向買家。

不過，與《三體》類似，游族網(wǎng)絡(luò)也并不容易盤活。雖然林奇的子女林小溪、林芮璟、林漓順利繼承了林奇持有的游族網(wǎng)絡(luò)部分股權(quán)，但因此前的資金需要，林奇將自身持有的游族網(wǎng)絡(luò)股權(quán)質(zhì)押給了紅塔證券。

2021年11月，在林奇離世近一年后，其繼承人并未贖回這批股權(quán)，因此在質(zhì)押違約后，紅塔證券在此后的一年內(nèi)被動(dòng)減持了游族網(wǎng)絡(luò)合計(jì)超6%的股權(quán)。而在經(jīng)歷實(shí)控人離世、游戲行業(yè)整改等沖擊后，游族網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)與2020年底相比，出現(xiàn)了40%左右的下跌。因此，在紅塔證券被動(dòng)減持部分林奇持有股權(quán)后，其收益仍無法覆蓋紅塔證券的成本。

圖片來源：公司公告

“父債子償”，最終，紅塔證券對(duì)林奇的繼承人林小溪、林芮璟、林漓等提起了訴訟，要求他們償還拖欠紅塔證券的3780.67萬元的股票質(zhì)押式回購交易本金，昆明市中級(jí)人民法院在2022年11月給出了判決，支持紅塔證券的訴求。不過，許芬芬并不認(rèn)可這樣的判決，于2022年11月底向云南省高級(jí)人民法院提出上訴。所以，紅塔證券為了收回本金，在2022年12月申請(qǐng)?jiān)賰鼋Y(jié)林小溪、林芮璟、林漓等人的股權(quán)。值得一提的是，自林奇離世后，其持有的游族網(wǎng)絡(luò)股權(quán)已多次被凍結(jié)、解凍或再凍結(jié)。

如此看來，無論是林奇的子女還是上海加游及宛正，都已不能輕松接下游族網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)。

企業(yè)缺少領(lǐng)頭羊

火車跑得快，還要車頭帶。在游族網(wǎng)絡(luò)存在控制權(quán)變更的遠(yuǎn)慮外，公司經(jīng)營方面的近憂則更加嚴(yán)重。與林奇管理時(shí)的積極擴(kuò)張不同，他離世后游族網(wǎng)絡(luò)陷入了缺乏最終決策者的境遇；管理層想給新老板留夠家產(chǎn)，因此公司進(jìn)入了戰(zhàn)略收縮之中。

與2020年末公司外借17.66億元的短期借款不同，2021年底，游族網(wǎng)絡(luò)的短期借款就下降到了2.61億元。而這兩年間，公司的貨幣資金儲(chǔ)備僅相差不足2億元。而在減少對(duì)外投資的同時(shí)，游族網(wǎng)絡(luò)還通過控制員工數(shù)量、減少廣告投放等措施以控制費(fèi)用率，較2020年相比，2021年游族網(wǎng)絡(luò)的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用以及管理費(fèi)用都出現(xiàn)了不同程度的下降。

值得一提的是，游族網(wǎng)絡(luò)于2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集用于游戲開發(fā)及運(yùn)營的6.53億元資金中，到2022年上半年僅投入了12.78%，仍有大量資金并未使用。

投資圈常說“投資就是投人”，沒有頭狼的狼群，難免會(huì)陷入混亂之中。據(jù)游族網(wǎng)絡(luò)2021年年報(bào)披露，2022年公司將有多款新游上線，但截至2023年1月下旬，游族網(wǎng)絡(luò)宣傳的很多游戲卻并未上線。2022年半年報(bào)披露，游族網(wǎng)絡(luò)最新上線的游戲還是2021年9月的MMRPG《新盜墓筆記》。但據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，《新盜墓筆記》的表現(xiàn)并不理想，在角色扮演細(xì)分游戲類別中的排名為94名。

受市場投放減少、新游開發(fā)進(jìn)展緩慢影響，2021年游族網(wǎng)絡(luò)的收入同比下降了31.87%，比同期巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司的收入降幅都要大。

版權(quán)號(hào)發(fā)放減緩、行業(yè)內(nèi)卷以及反沉迷整改是2021年游戲行業(yè)內(nèi)無法回避的問題；受市場飽和影響，2022國內(nèi)游戲市場出現(xiàn)了最近幾年來的首次下滑。伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年中國游戲市場實(shí)際銷售收入2658.84億元，同比減少306.29億元，下降10.33%。游戲用戶規(guī)模6.64億人，同比下降0.33%。

出海尋找增長點(diǎn)，已成為頭部游戲企業(yè)的共識(shí)。其中三七互娛（002555.SZ）的境外收入在當(dāng)期總收入中的占比由2020年的14.88%上漲到了2022年上半年的37.48%；世紀(jì)華通（002602.SZ）等游戲公司也十分重視海外市場。在此背景下，缺少頭狼的游族網(wǎng)絡(luò)，其海外狩獵場（市場）也遭遇了壓縮，截至2022年上半年，游族網(wǎng)絡(luò)的海外收入為6.16億元，僅是2021年全年的3成。

“《三體》都沒看過，也太落伍了吧”。隨著《三體》動(dòng)畫、電視劇的上線，春節(jié)不討論《三體》都會(huì)被朋友鄙視。不過，曾經(jīng)圍繞《權(quán)力的游戲》等熱門IP打造游戲的游族網(wǎng)絡(luò)，如今卻難以吃到《三體》影視化的這波流量。

早在2020年，林奇拿下《三體》改編權(quán)的同時(shí)，就已推進(jìn)《三體》系列的游戲開發(fā)。但截至2022年半年報(bào)，公司仍稱《三體》系列游戲需要3-5年后陸續(xù)推向市場。據(jù)公開資料顯示，《原神》這個(gè)體量巨大的游戲，也僅由300多人用三年時(shí)間就開發(fā)完成了。

天眼查網(wǎng)站顯示，宛正旗下的資產(chǎn)主要是網(wǎng)絡(luò)信息公司或投資公司，未找到游戲相關(guān)的資產(chǎn)。在游族網(wǎng)絡(luò)股權(quán)遭遇凍結(jié)、公司陷入下滑的情況下，如何順利拿下控制權(quán)，并盤活公司旗下的重磅IP，宛正仍需要在耐心、能力乃至于資金等方面接受考驗(yàn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 游族網(wǎng)絡(luò)