《電鰻財經(jīng)》文/羅子君

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2月10日晚間，星源材質(zhì)(300568)披露稱，該公司起訴深圳中興等三公司知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)案的全部訴訟請求被駁回，而自該公司披露100億元投資佛山鋰電池隔膜項目消息披露以來，6個交易日5天下跌，這樣的表現(xiàn)出乎意料。

《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，當前星源材質(zhì)多空交織，擴產(chǎn)能方面，除了上述佛山項目，還有投資20億元的瑞典項目、投資100億元的南通項目等;業(yè)績方面，已經(jīng)預告2022年凈利潤同比增速超過150%，延續(xù)2021年的增長勢頭;減持方面，截至1月底，前次增發(fā)的股份已經(jīng)流通上市，解禁規(guī)模達到總股本的9.81%，此外實控人之一陳良，計劃減持其持有的所有股份，占總股本的1.9%。

目前看，基本面利好難以扛住減持壓力。

持續(xù)大手筆擴產(chǎn)能 股價不漲反跌

2月3日，星源材質(zhì)披露對外投資公告，擬在廣東省佛山市南海區(qū)投資建設鋰電池隔膜生產(chǎn)基地，投資總額為人民幣100億元，該項目分兩期建設，其鋰電池隔膜的總產(chǎn)能為87億平方米，其中包括年產(chǎn)32億平方米濕法隔膜、16億平方米干法隔膜和35億平方米涂覆隔膜。

《電鰻財經(jīng)》注意到，本次的100億元投資是用于固定資產(chǎn)，尚不包括項目流動資金。而該公司去年三季報顯示，該公司總資金88.61億元、凈資產(chǎn)46.26億元，經(jīng)營現(xiàn)金流8.32億元。百億元投資雄心勃勃，但資金來源難料。

或許是想打消市場疑問，2月6日，星源材質(zhì)對本次投資進行了補充披露，表示項目所在地政府將給予大力支持，佛山市人民政府、佛山市南海區(qū)人民政府擬通過現(xiàn)金入股、設備代購等方式，按照項目固定資產(chǎn)投資總額的40%給予支持。

問題在于，星源材質(zhì)還有其他多個投資項目在建，通過募資或自籌已經(jīng)解決資金問題。

在此背景下，星源材質(zhì)近年不斷擴充產(chǎn)能。此前已公有兩大投資項目堪稱“大手筆”，其一是擬不超過20億元在歐洲

2021年6月，星源材質(zhì)公布了在江蘇南通建設年產(chǎn)30億平方米高性能鋰電池濕法隔膜和涂覆隔膜項目，總投資100億元，分三期建設，截至去年12月份已經(jīng)有部分產(chǎn)能投產(chǎn)。

此外，瑞典鋰離子電池濕法及涂覆隔膜工廠項目總投資20億元，濕法基膜年產(chǎn)能約為7億平方米，涂覆年產(chǎn)能約為4.2億平方米。

去年半年報中，星源材質(zhì)披露了在建項目進展，包括年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜項目、超級涂覆工廠項目等。

業(yè)績長虹 減持常在

1月30日，星源材質(zhì)披露2022年業(yè)績預告，預計報告期實現(xiàn)凈利潤7.1億元至7.5億元，同比增長150.98%至165.12%;預計實現(xiàn)扣非凈利潤6.8億元至7.2億元，同比增長129.42%至142.92%。

2019年至2021年，星源材質(zhì)保持著良好的業(yè)績增速。該公司除了2020年凈利潤同比下降，其他業(yè)績指標均保持著大幅跨越的節(jié)奏。

不過，目前星源材質(zhì)面臨著巨大的減持壓力。

《電鰻財經(jīng)》關(guān)注到，去年6月份該公司財務總監(jiān)、董事曾拋出減持計劃，但減持期滿后未減持。今年1月30日，該公司披露了身為控股股東、實際控制人之一的陳良，因個人資金需求擬減持所持公司的全部股份2427.4845萬股，占公司總股本的1.9%。

更大的減持壓力則來自于前次增發(fā)的解禁股。

1月30日，該公司2021年度增發(fā)的股份將解除限售，本次解禁涉及到18名發(fā)行對象、160個證券賬戶，解禁股份高達12567.3249萬股，占公司總股本的9.81%。

解禁拋壓紛至沓來，星源材質(zhì)又是否延續(xù)當前的市場表現(xiàn)?

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