遠(yuǎn)超智慧最終能否成功登陸資本市場(chǎng)，一切皆是未知數(shù)。

【資料圖】

來源 | 經(jīng)理人傳媒旗下《經(jīng)理人》雜志

全媒體記者/何雯雯

來源/官網(wǎng)

近日，深圳遠(yuǎn)超智慧生活股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)超智慧”）再次更新了招股書，擬在深市主板上市。

遠(yuǎn)超智慧成立于2016年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為軟床、床墊、沙發(fā)、等軟體家具及配套家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，旗下主要品牌為“CBD家居”。據(jù)了解，從2021年開始，遠(yuǎn)超智慧就開始遞交了招股書，擬在深市主板上市，但是直至今日，其仍未能成功上市。今年1月，遠(yuǎn)超智慧再次更新了招股書，其能否如愿上市，還有待時(shí)間的驗(yàn)證。

發(fā)明專利多為繼受取得，產(chǎn)品曾上質(zhì)量黑榜

2016年12月，曹樹漢（曾用名：曹來興）、楊遠(yuǎn)超和智領(lǐng)投資共同出資出資成立遠(yuǎn)超有限。截止至招股書簽署之日，曹樹漢、楊遠(yuǎn)超夫婦共持有公司77.68%的股權(quán)，是公司實(shí)際控制人。

據(jù)了解，公司實(shí)控人曹樹漢、楊遠(yuǎn)超二人出生于1973年，高中學(xué)歷。2020年，曹樹漢還被認(rèn)定為公司的核心技術(shù)人員。

CBD家居的品牌名聲在業(yè)內(nèi)也較為出名。這其實(shí)和公司的營(yíng)銷推廣密切相關(guān)。2019年春節(jié)期間，公司在央視投放了約3000萬元的廣告。除了電視媒體，遠(yuǎn)超智慧還會(huì)通過家居展會(huì)宣傳公司產(chǎn)品，日常廣告投放還包括全國(guó)重點(diǎn)城市機(jī)場(chǎng)、高鐵站、商務(wù)區(qū)以及各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等渠道。公司2019年至2022年1-6月，公司的銷售費(fèi)用為1.86億元、1.59億元、1.91億元、0.89億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為15.21%、15.30%、14.24%、16.81%。

其中，廣告與業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)占銷售費(fèi)用的比重較高，2019年占比高達(dá)39%，和職工薪酬持平。報(bào)告期內(nèi)，廣告與業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、展會(huì)費(fèi)等品牌宣傳相關(guān)費(fèi)用分別為8595.28萬元、6193.07萬元、7457.53萬元、2674.84萬元，累計(jì)為24920.72萬元。

聲名大噪之下，遠(yuǎn)超智慧的產(chǎn)品技術(shù)含量幾何？報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用為4404.85萬元、4417.96萬元、4706.07萬元、2167.50萬元，研發(fā)費(fèi)用率為3.59%、4.24%、3.50%、4.10%，比同行可比公司的平均值高出1個(gè)百分點(diǎn)左右，這是值得肯定的。

不過，公司的研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬和物料消耗構(gòu)成，2021年二者合計(jì)占比為89.42%。報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入是否有對(duì)應(yīng)明確的研發(fā)項(xiàng)目，研發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)化成果如何？據(jù)招股書披露，

截止2022年8月31日，遠(yuǎn)超智慧及其子公司已獲授權(quán)專利1040項(xiàng)，其中9項(xiàng)發(fā)明專利、121項(xiàng)實(shí)用新型、910項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。但是，技術(shù)含量較高的9項(xiàng)發(fā)明專利中，有8項(xiàng)是繼受取得。

此外，截止2022年6月末，公司總員工2646人，技術(shù)人員153人，占比為5.78%。員工受教育程度本科以上有5.33%人，中專及高中學(xué)歷人數(shù)占比高達(dá)81.63%。

值得一提的是，遠(yuǎn)超智慧的產(chǎn)品還曾被抽檢出存在質(zhì)量問題。2022年6月30日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布的《2021年家具及耐用消費(fèi)品產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查情況通報(bào)》顯示，標(biāo)稱惠州市遠(yuǎn)超實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：遠(yuǎn)超實(shí)業(yè)）生產(chǎn)的沙發(fā)，規(guī)格“79×85×87cm”，型號(hào)“單椅BS076”，經(jīng)成都產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)研究院有限責(zé)任公司檢測(cè)，“產(chǎn)品用料、加工（防銹處理）”項(xiàng)目不合格。其中，遠(yuǎn)超實(shí)業(yè)是遠(yuǎn)超智慧的全資子公司，業(yè)務(wù)定位是生產(chǎn)、銷

早在2015年，據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，湖南省工商局發(fā)布的《2015年三季度流通領(lǐng)域商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)通報(bào)》顯示，據(jù)《2015年三季度流通領(lǐng)域商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)不合格商品名錄》，一款標(biāo)稱商標(biāo)為“CBD女皇”、被抽查檢驗(yàn)經(jīng)營(yíng)者為“婁底市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)星港家居”、標(biāo)稱生產(chǎn)者為“深圳市遠(yuǎn)超家居用品有限公司”、規(guī)格型號(hào)為“550×400×365”的床頭柜存在甲醛釋放量超標(biāo)問題。

資料顯示，公司的品牌“CBD家居”最早由遠(yuǎn)超家居創(chuàng)立，而遠(yuǎn)超家居最早創(chuàng)立于2000年，由曹來興（曹樹漢曾用名）創(chuàng)辦，注冊(cè)資本僅有50萬元。據(jù)企查查顯示，遠(yuǎn)超家居已于2014年4月29日被注銷。

針對(duì)CBD家居早期的產(chǎn)品是否真實(shí)存在甲醛超標(biāo)問題？以及去年公司產(chǎn)品又被檢測(cè)出產(chǎn)品用料不合格，這和公司原材料采購(gòu)是否有關(guān)，公司是否有嚴(yán)格的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，以及每期產(chǎn)品的合格率具體是多少？

《經(jīng)理人》雜志全媒體致函遠(yuǎn)超智慧，其回復(fù)稱公司已建立了嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，通過了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證等。但對(duì)于早期產(chǎn)品是否存在甲醛釋放量超標(biāo)以及原材料采購(gòu)等問題，遠(yuǎn)超智慧并沒有正面回復(fù)。

現(xiàn)金流異常、資金利用不充分

2019年至2022年1-6月，遠(yuǎn)超智慧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為12.26億元、10.42億元、13.43億元、5.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.23億元、1.96億元、0.51億元。2020年，受疫情管控的影響，遠(yuǎn)超智慧的營(yíng)收下降了15%，但同期歸母凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了16.04%。

其中主要的原因和公司的管理費(fèi)用與其他收益（政府補(bǔ)貼為主）有關(guān)。2020年，公司的管理費(fèi)用比2019年的2.05億元少了1.10億元，主要的原因是該年度的股份支付費(fèi)用有所下降。同年，政府給予遠(yuǎn)超智慧的補(bǔ)貼為2560.62萬元，比2019年的390.31萬元多出了2170.31萬元。

從銷售模式來看，遠(yuǎn)超智慧以線下經(jīng)銷模式為主，主要通過線下經(jīng)銷商門店進(jìn)行銷售，報(bào)告各期內(nèi)，經(jīng)銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重分別為97.45%、91.53%、88.11%、84.30%。由于主要依賴線下經(jīng)銷商，遠(yuǎn)超智慧銷售渠道的單一，也在一定程度上使其經(jīng)營(yíng)規(guī)模造成了局限。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷商合作主體以個(gè)體工商戶等非法人實(shí)體為主，截止2022年1-6月，非法人實(shí)體經(jīng)銷商占比高達(dá)77.43%。由于公司大部分的經(jīng)銷商多為非法人實(shí)體，不管是體量規(guī)模還是資金實(shí)力，其能給公司帶來的銷售額以及品牌影響力或許都比較局限。

報(bào)告期內(nèi)，遠(yuǎn)超智慧主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.21%、46.05%、45.28%、43.01%，呈現(xiàn)整體下滑的趨勢(shì)。同期內(nèi)，同行可比上市公司的毛利率平均值為39.62%、37.99%、34.61%、34.69%，可見遠(yuǎn)超智慧的毛利率卻顯著高于同行的平均水平。對(duì)此，其解釋稱公司在銷售模式、銷售區(qū)域、品牌結(jié)構(gòu)等方面存在一定的差異所致。

由于公司毛利率過高被問詢的例子并不少，除了銷售模式上的差異外，能保持高毛利率是否和公司在原材料的采購(gòu)上有關(guān)系呢？其中去年被曝出公司產(chǎn)品用料不合格，其中是否有關(guān)聯(lián)呢？對(duì)此，遠(yuǎn)超智慧回復(fù)稱，“公司主要以經(jīng)銷商模式為主，公司毛利率與可比同行業(yè)公司經(jīng)銷模式下的毛利率水平基本一致，不存在重大差異?！?/p>

2022年1-6月，遠(yuǎn)超智慧在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)三大活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流均為負(fù)值，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從2021年的23595.27萬元轉(zhuǎn)為-6291.20萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也從2021年的3151.51萬元轉(zhuǎn)為-2232.42萬元。2022上半年，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增額也為負(fù)數(shù)，為-9812.83%。

可以看出，去年上半年，公司現(xiàn)金流量較為緊張。對(duì)于三大活動(dòng)現(xiàn)金流異常問題，招股書解釋稱受季節(jié)以及疫情影響，商品銷售收入減少導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值。投資與籌資活動(dòng)方面，主要是建設(shè)CBD家居智慧中心項(xiàng)目以及支付廠房及經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的租金所致。

另外，報(bào)告期各期末，公司的銀行存款卻異常高企。2019年至2022年1-6月，公司的貨幣資金為3.88億元、5.83億元、8.40億元、7.39億元，占同期末流動(dòng)資金比重為73.18%、81.98%、88.36%、85.08%。其中，銀行存款分別為3.87億元、5.81億元、8.37億元、7.35億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司并無過多的銀行借款，在理財(cái)方面，公司的交易性金融資產(chǎn)在2021年-2022年1-6月均為0元，在2019年與2020年也僅有0.6億元和0.4億元。

一般而言，公司銀行賬戶有大量的存款，說明其有錢而不能發(fā)揮作用。一方面遠(yuǎn)超智慧的銀行借款較少，另一方面其在理財(cái)方面（除了銀行存款外）也沒有較大投入，這是否表明公司的資金利用不充分？

對(duì)此，遠(yuǎn)超智慧回復(fù)《經(jīng)理人》雜志全媒體采訪表示，“公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要統(tǒng)籌安排貨幣資金使用，充分評(píng)估銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品等的風(fēng)險(xiǎn)與收益后，采取風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳的理財(cái)方式?！?/p>

2021年開始謀求上市，如今仍然未能成功IPO，遠(yuǎn)超智慧最終能否成功登陸資本市場(chǎng)，一切還是未知數(shù)。

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