出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 | 鬼神前鬼

后疫情時(shí)代，全球各國(guó)家、地區(qū)先后解封，受益于全球跨國(guó)出行回暖，全球民宿短租巨頭Airbnb（ABNB.US，以下稱為“愛(ài)彼迎”）實(shí)現(xiàn)了首個(gè)年度盈利。

【資料圖】

北京時(shí)間2月15日美股盤后，Airbnb愛(ài)彼迎公布了2022年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，Airbnb愛(ài)彼迎2022年第四季度實(shí)現(xiàn)了3.19億美元的凈利潤(rùn)，2022全年凈利潤(rùn)達(dá)到19億美元，實(shí)現(xiàn)了該公司首次年度盈利。

那么，Airbnb愛(ài)彼迎最新財(cái)報(bào)有哪些亮點(diǎn)？盈利能力是否可持續(xù)呢？

一、收入和凈利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，Airbnb愛(ài)彼迎2022年Q4實(shí)現(xiàn)19.02億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)24%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)31%，這一業(yè)績(jī)也超出了此前30名分析師平均預(yù)期的18.6億美元。

2022全年，Airbnb愛(ài)彼迎的總營(yíng)收為83.99億美元，同比增長(zhǎng)40%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)46%，這一業(yè)績(jī)超出此前38名分析師平均預(yù)期的83.6億美元。

從營(yíng)收環(huán)比增速來(lái)看，四季度環(huán)比三季度減少34%，這與愛(ài)彼迎的業(yè)務(wù)存在一定季節(jié)性因素影響有關(guān)。該公司業(yè)務(wù)覆蓋全球，通常情況下第一、二、三季度（北美和歐洲、中東、非洲地區(qū)）是屬于旅游旺季，第四季度相對(duì)是淡季，因此四季度營(yíng)收增速有所放緩也存在一定的客觀性。

數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)彼迎Q3凈利潤(rùn)為3.19億美元，與上年同期的5500萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)相比，增長(zhǎng)480%，創(chuàng)下該公司歷史上第四季度凈利潤(rùn)新高。歸屬A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤(rùn)為0.48美元，上年同期歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤(rùn)為0.08美元，這一業(yè)績(jī)也超出此前23名分析師平均預(yù)期的0.25美元。

Airbnb愛(ài)彼迎2022全年的凈利潤(rùn)為18.93 億美元，上一年的凈虧損為3.52億美元；歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤(rùn)為2.79美元，上一年歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈虧損為0.57美元，這一業(yè)績(jī)也超出分析師預(yù)期2.59美元。

二、公司費(fèi)用支出控制還不錯(cuò)，現(xiàn)金流充足。

整體來(lái)看，Airbnb愛(ài)彼迎在成本和費(fèi)用支出方面在持續(xù)收縮。

數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)彼迎第四季度總成本和支出為16.67億美元，較上年同期的14.56億美元，增長(zhǎng)14%，較上一季度減少1%，連續(xù)2個(gè)季度環(huán)比減少。

其中，Airbnb愛(ài)彼迎第四季度營(yíng)收成本為3.45億美元，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比減少14%，費(fèi)用率從上年同期的19%下降至18%；運(yùn)營(yíng)和支持支出為2.60億美元，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比減少10%，費(fèi)用率從上年同期的15%，下降至14%；產(chǎn)品開(kāi)發(fā)支出為3.97億美元，同比、環(huán)比均增長(zhǎng)8%，費(fèi)用率為21%，比上年同期的24%，減少3個(gè)點(diǎn)；銷售和營(yíng)銷支出為4.09億美元，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，22%的費(fèi)用率低于上年同期的23%；總務(wù)和行政支出為2.56億美元，同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比增長(zhǎng)7%，費(fèi)用率為13%，上年同期為14%。

Airbnb愛(ài)彼迎最大的優(yōu)勢(shì)在于其品牌優(yōu)勢(shì)，以及它的業(yè)務(wù)模式已成為該類別的標(biāo)準(zhǔn)，從而降低了平臺(tái)房屋業(yè)主和客人的獲取成本，這也是為何公司能有有效控制各項(xiàng)成本和支出，降低各項(xiàng)費(fèi)率的原因所在。

總體來(lái)看，各項(xiàng)費(fèi)用呈現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)支持、銷售和研發(fā)費(fèi)用支出的同比增速，都低于營(yíng)收增速，費(fèi)用率也均有所下降，費(fèi)用支出的有效控制，使得公司的運(yùn)營(yíng)效率不斷提升。

數(shù)據(jù)顯示，該公司GAAP口徑下的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2.4億美元，與上年同期的相比增長(zhǎng)221%，同時(shí)比市場(chǎng)預(yù)期的2.2億美元，高約8%，說(shuō)明該公司的利潤(rùn)率在持續(xù)提升。

此外，Airbnb現(xiàn)金流表現(xiàn)也非常不俗。

數(shù)據(jù)顯示，Airbnb愛(ài)彼迎第四季度來(lái)自業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金為4.63億美元，上年同期來(lái)自業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金為3.82億美元。愛(ài)彼迎第四季度自由現(xiàn)金流為4.55億美元，上年同期為3.78億美元。

另外，截至2022財(cái)年第四季度末，愛(ài)彼迎還代表客戶持有48億美元的資金。Airbnb還表示，第四季度其自有現(xiàn)金和客戶資金的利息收入為1.03億美元，高于一年前的400萬(wàn)美元，這幾乎相當(dāng)于該公司季度總利潤(rùn)的三分之一。

截至2022年12月31日，愛(ài)彼迎持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、有價(jià)證券和限制性現(xiàn)金總額為 96億美元。

三、出行旅游需求持續(xù)強(qiáng)勁，盈利可持續(xù)性值得期待。

在致股東的信中，Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Brian Chesky表示，本季度需求持續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)季度收入在17.5億美元至18.2億美元之間，高于華爾街預(yù)期。

愛(ài)彼迎的收入主要來(lái)源于平臺(tái)上房屋出租總額的傭金。因此，平臺(tái)上房屋出租預(yù)訂總額以及平均間夜單價(jià)都對(duì)營(yíng)收有著直接的影響。

財(cái)報(bào)顯示，Airbnb愛(ài)彼迎Q3房屋出租預(yù)訂總金額(GBV)為135億美元，同比增長(zhǎng)20%，較2019年同期增長(zhǎng)58%。該指標(biāo)包含平臺(tái)上預(yù)訂的美元價(jià)值，包括房東收入、服務(wù)費(fèi)、清潔費(fèi)和稅收，目前GBV現(xiàn)在還在增長(zhǎng)，這就意味著Airbnb愛(ài)彼迎的營(yíng)收在未來(lái)幾個(gè)季度很可能繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

房屋出租預(yù)訂總額的高低，與平均夜間單價(jià)（ADR）有很大關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，Airbnb愛(ài)彼迎住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量為8820萬(wàn)晚，同比增長(zhǎng)25%，與2019年同期相比，增長(zhǎng)16%。

價(jià)格方面，四季度公司平均間夜單價(jià)（ADR）為153美元，與上年同期相比，略降1%，但高于市場(chǎng)預(yù)期的150美元，在剔除通脹的影響后，本季公司ADR同比增長(zhǎng)5%。

由于Airbnb愛(ài)彼迎對(duì)每次預(yù)訂收取一定比例的費(fèi)用，因此也可以說(shuō)預(yù)訂越貴，Airbnb愛(ài)彼迎賺的就越多。如果該公司在未來(lái)幾個(gè)季度持續(xù)保持ADR上漲或者持平(而不是下降)，對(duì)于投資者而言都是不錯(cuò)的消息。

盡管費(fèi)率上漲，Airbnb也警告稱，預(yù)計(jì)2023年平均每晚房?jī)r(jià)的下行壓力將越來(lái)越大，主要由于更便宜的目的地預(yù)訂量增加，以及新推出的營(yíng)銷折扣。

相信投資者也非常關(guān)心Airbnb愛(ài)彼迎的持續(xù)盈利的能力。

Airbnb周二表示，盈利的大幅增長(zhǎng)來(lái)源于出行旅游的反彈。2022年第四季度的跨境旅行同比增長(zhǎng)49%，與2021年同期相比，人們?cè)凇案呙芏瘸鞘械貐^(qū)”停留的時(shí)間增長(zhǎng)了22%。

由于全球新冠疫情的大流行，導(dǎo)致短期租金的供需大幅增加，入住率一直高于歷史標(biāo)準(zhǔn)，平均ADR也高于歷史標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，Airbnb愛(ài)彼迎的業(yè)務(wù)覆蓋全球，無(wú)論是北美地區(qū)、還是歐洲、中東、非洲地區(qū)，受益于當(dāng)?shù)芈眯邢拗频姆砰_(kāi)，讓Airbnb愛(ài)彼迎成為新冠疫情流行的受益者，這也說(shuō)明了為何愛(ài)彼迎如此強(qiáng)勁。

從該公司披露的不同地區(qū)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，與美國(guó)市場(chǎng)相比，Airbnb愛(ài)彼迎國(guó)際市場(chǎng)正在持續(xù)復(fù)蘇。

目前來(lái)看，亞太地區(qū)的出境游在全球范圍內(nèi)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，該地區(qū)在2022年四季度訂單金額較上年同期增長(zhǎng)了40%，但這個(gè)增速依舊低于疫情前的水平。這說(shuō)明，隨著日韓、東南亞等國(guó)家和地區(qū)疫情防控解封，亞太地區(qū)市場(chǎng)還有望得到進(jìn)一步的釋放。

從目前總的情況來(lái)看，Airbnb愛(ài)彼迎北美地區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng)19%，是營(yíng)收增長(zhǎng)最為緩慢的地區(qū)；歐洲&中東地區(qū)的復(fù)蘇是Airbnb營(yíng)收增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)之一，本季度該地區(qū)的預(yù)訂量較2021年同期增長(zhǎng)25%，增速較上季度繼續(xù)提升，這說(shuō)明歐洲地區(qū)的旅游消費(fèi)復(fù)蘇在2023年仍有很大的上升空間。

拉美地區(qū)，墨西哥和巴西等地持續(xù)保持彈性，帶動(dòng)該地區(qū)住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量同比增長(zhǎng)了23%。

隨著全球各國(guó)旅行限制的放寬，未來(lái)長(zhǎng)途旅行、跨境旅行、商務(wù)旅行等將得到改善，這也就意味著愛(ài)彼迎未來(lái)將面臨Booking、攜程、飛豬等更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而愛(ài)彼迎平臺(tái)消費(fèi)者更多以休閑旅行的用戶居多，而商務(wù)旅行者則更多選擇酒店居住，簡(jiǎn)單地說(shuō)，愛(ài)彼迎最直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是酒店。

更高質(zhì)量的酒店，價(jià)格和彈性要大得多，而且在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)會(huì)更大。與高質(zhì)量酒店相比，愛(ài)彼迎平臺(tái)房源價(jià)格要相對(duì)低得多，高質(zhì)量酒店價(jià)格的上漲，很可能會(huì)導(dǎo)致一部分消費(fèi)者選擇其他住宿類型，這就成為愛(ài)彼迎的增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。