財(cái)聯(lián)社|新消費(fèi)日?qǐng)?bào)2月20日訊（記者 李丹昱）SHEIN終于向IPO賣出實(shí)質(zhì)性一步？

(資料圖片僅供參考)

2月20日，一份SHEIN（希音）發(fā)送給投資者的運(yùn)營(yíng)文件被披露顯示，SHEIN的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)585億美元的年?duì)I收，遠(yuǎn)高于去年的227億美元，并于2023年內(nèi)上市。SHEIN預(yù)計(jì)，到2025年，平臺(tái)上的商品交易總額將增長(zhǎng)至806億美元，較去年增長(zhǎng)174%。

SHEIN方面對(duì)外表示，對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)不作評(píng)論。

近期，SHEIN動(dòng)作頻頻，一面在日本等多地嘗試線下店，一面要在美國(guó)啟動(dòng)平臺(tái)模式，即亞馬遜店鋪模式。

在亞馬遜做賣家的寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城認(rèn)為，“目前SHEIN面臨著物流及生產(chǎn)成本上升的壓力，另外同樣主打低價(jià)的拼多多Temu也在美國(guó)落地，對(duì)SHEIN產(chǎn)生一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和影響。”

連續(xù)盈利不抵估值波動(dòng)

2023年雖然全球消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，但SHEIN依然表現(xiàn)亮眼，2017年-2020年，SHEIN收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約180%。2020年，疫情因素促使線上銷售爆發(fā)，SHEIN增長(zhǎng)也進(jìn)一步提速，增速高達(dá)300%，實(shí)現(xiàn)收入約100億美元；2021年公司營(yíng)收達(dá)到1000億元。

截至2022 年，SHEIN的1.42 億客戶中約有60%是首次在該平臺(tái)上購(gòu)物。到2025年，SHEIN目標(biāo)是將大部分購(gòu)物者轉(zhuǎn)變?yōu)橹覍?shí)客戶，預(yù)計(jì)在估計(jì)的2.61億購(gòu)物者中，60%是回頭客復(fù)購(gòu)的。

文件顯示，SHEIN已經(jīng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)盈利，2022年達(dá)到7億美元。“SHEIN的快速增長(zhǎng)與其采用的市場(chǎng)營(yíng)銷策略有關(guān)”， 跨境電商分析師張周平表示，SHEIN一方面積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，目前已進(jìn)入了超過(guò)200個(gè)國(guó)家和地區(qū)；另一方面也會(huì)提供時(shí)尚、高性價(jià)比的產(chǎn)品。

“SHEIN不斷更新和擴(kuò)大其產(chǎn)品線，以迎合年輕一代對(duì)時(shí)尚、高性價(jià)比產(chǎn)品的需求?！睆堉芷綄?duì)新消費(fèi)日?qǐng)?bào)記者表示。

但相比2021年的11億美元有所下滑，主要原因還是因?yàn)槲锪鞒杀炯皣?guó)內(nèi)的不斷上升的生產(chǎn)成本。

一直以來(lái)，SHEIN主要采取獨(dú)立站自營(yíng)模式，上游供貨商家僅提供貨源，而不參與后續(xù)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、銷售等流程，商家也不用支付入駐費(fèi)、推廣費(fèi)、保證金等。為了保持低價(jià)的核心優(yōu)勢(shì)，對(duì)成本端的把控至關(guān)重要。

SHEIN方面稱，如果通過(guò)新的高端產(chǎn)品瞄準(zhǔn)高消費(fèi)群體，同時(shí)降低倉(cāng)儲(chǔ)和交付成本的話，2025年的利潤(rùn)將達(dá)到75億美元。但亦有分析師稱，SHEIN主要客群是品牌忠誠(chéng)度不高的年輕購(gòu)物群體，可持續(xù)關(guān)注度有限。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道顯示，SHEIN目前在一級(jí)市場(chǎng)的估值約為650-850億美元，與2022年4月一度高達(dá)千億的估值相比，已經(jīng)縮水超20%。彭博社的報(bào)告曾指出，多位SHEIN股東正通過(guò)私募市場(chǎng)出售部分股權(quán)，估值約為2022年4月融資時(shí)的70%。股東富達(dá)國(guó)際（亞洲）、IDG資本和景林資本成為重點(diǎn)猜測(cè)對(duì)象。

對(duì)于估值下降，張周平認(rèn)為，首先是受到全球投資市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂觀，目前投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，估值隨之下跌；其次是包括TEMU、Shopee在內(nèi)跨境電商的影響不可忽視。

四面環(huán)敵？SHEIN正試水店鋪模式

事實(shí)上，2022年以來(lái)SHEIN出海的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷增多，尤其是拼多多旗下TEMU的入局，讓低價(jià)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。去年11月，Temu在美國(guó)iOS和Android移動(dòng)應(yīng)用商店的排行榜上突然拿下榜首，對(duì)SHEIN的市場(chǎng)份額產(chǎn)生一定影響。

對(duì)比SHEIN與TEMU，二者均以低價(jià)切入，品類和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)上有一定程度的重合。

國(guó)金證券研報(bào)顯示，平臺(tái)定位上，二者均以低價(jià)切入，SHEIN 平均單價(jià)10-20美元。TEMU 上線后，多數(shù)產(chǎn)品單價(jià)10美元以內(nèi)。品類上，SHEIN以服飾為主要品類，TEMU布局全品類，但服飾仍為重要品類之一。

除TEMU、wish、Shopee等平臺(tái)外，SHEIN在北美市場(chǎng)最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍是亞馬遜。為了打破競(jìng)爭(zhēng)僵局，SHEIN在巴西、墨西哥測(cè)試平臺(tái)模式后，或?qū)⒃诿绹?guó)開放第三方賣家入駐，中國(guó)賣家將成為主要招募對(duì)象。

此前，SHEIN在巴西已經(jīng)開始了平臺(tái)化招商，條件相對(duì)挑剔，主要是面向向中國(guó)和巴西本地的品牌供應(yīng)商。除了建倉(cāng)儲(chǔ)、工廠等投資以外，SHEIN還挖來(lái)了前跨境電商服務(wù)巨頭Shopee高管Felipe Feistler、以及前速賣通巴西和本地服裝品牌Dafiti的高管Fabiana，嘗試實(shí)現(xiàn)管理本土化。

2022年，SHEIN在巴西的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了80億雷亞爾（105億人民幣），占據(jù)了當(dāng)?shù)貢r(shí)尚電商50%的份額，年增長(zhǎng)率300%。

拉美市場(chǎng)的增長(zhǎng)直接拉高了SHEIN的整體營(yíng)收。SHEIN希望將本土化模式向海外市場(chǎng)復(fù)制，也意味著投資更多的工廠、倉(cāng)儲(chǔ)等設(shè)施，成本壓力將放大。在估值縮水的背景下，盡快完成IPO也是一種選擇。

“SHEIN上市的消息已傳出多次，但不管時(shí)間點(diǎn)如何，登錄資本市場(chǎng)上市對(duì)于SHEIN來(lái)說(shuō)是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的必經(jīng)之路，通過(guò)股票上市來(lái)籌集更多資金，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。同時(shí)，上市后也將增加管理層的壓力，上市后，公司將面臨更多的法規(guī)和財(cái)務(wù)透明度的要求?！睆堉芷奖硎?。

關(guān)鍵詞： 銷售模式