作者：漣漪

第一部分

(資料圖片僅供參考)

上周A股繼續(xù)同步大幅下跌，AIGC題材依舊亮眼。全周各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)下跌1.12%，深證成指下跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較差下跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)下跌4天，接近60日均線，科創(chuàng)50下跌3.73%。雙創(chuàng)表現(xiàn)都較差。其他寬基指數(shù)方面，大中小盤(pán)同步表現(xiàn)較差。中證1000指數(shù)下跌1.53%，中證500指數(shù)下跌1.53%，上證50指數(shù)下跌1.18%，滬深300指數(shù)下跌1.75%。上周A股還是震蕩調(diào)整，尤其是周四、周五，可能由于一些消息影響出現(xiàn)恐慌式砸盤(pán)。

行業(yè)板塊方面，多數(shù)下跌，24個(gè)行業(yè)下跌，7個(gè)行業(yè)上漲。其中美容護(hù)理漲幅最大，電力設(shè)備跌幅最大。其中漲幅最大的三個(gè)行業(yè)分別為美容護(hù)理、食品飲料、石油石化，漲幅分別為3.53%、1.62%、0.69%。跌幅前三分別為電力設(shè)備、電子、房地產(chǎn)，跌幅分別為4.06%、3.29%、3.16%。

風(fēng)格方面，僅消費(fèi)風(fēng)格小幅上漲，其余風(fēng)格全部下跌。金融風(fēng)格、周期風(fēng)格、消費(fèi)風(fēng)格、成長(zhǎng)風(fēng)格、穩(wěn)定風(fēng)格分別上漲：-2.33%、-0.87%、0.27%、-3.01%、-1.25%。

每日成交金額方面，成交量擴(kuò)大，平均每日成交額9883億，快接近1萬(wàn)億。北向資金方面，仍在流入，與內(nèi)資的流出形成鮮明對(duì)比。合計(jì)凈買(mǎi)入82.51億元，滬股通凈流入31.06億，深股通凈流入51.45億。北向資金增持食品飲料、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等板塊。

利率債方面，上周各期限收益率漲跌不一。具體來(lái)看，國(guó)債1年期上行2.91bp，3年期下行0.54bp，5年期上行0.15bp，7年期下行1.57bp，10年期下行0.83bp；國(guó)開(kāi)債1年期上行5.50bp，3年期下行0.76bp，5年期上行0.04bp，7年期下行0.45bp，10年期下行0.30bp。

信用債方面，上周各期限收益率多數(shù)下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據(jù)的收益率分別為2.59%、2.70%、3.07%、3.35%，AAA企業(yè)債收益率分別為2.60%、2.69%、3.10%、3.38%，AAA城投債收益率分別為2.60%、2.72%、3.08%、3.29%。

第二部分

中信建投證券：短期需回避過(guò)熱概念交易

中信建投證券表示，自2022年10月底以來(lái)，A 股反映了一系列樂(lè)觀預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)常預(yù)期兌現(xiàn)，疊加近期海外及刺激政策樂(lè)觀預(yù)期有所修正，導(dǎo)致部分獲利資金兌現(xiàn)需求強(qiáng)，因此行情進(jìn)入整固期。

接下來(lái)，與1月和2月“強(qiáng)預(yù)期”主導(dǎo)的交易環(huán)境有所不同的是，隨著節(jié)后各行業(yè)開(kāi)工恢復(fù)正常水平，3月至4月市場(chǎng)在業(yè)績(jī)真空期后，將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證、復(fù)工復(fù)產(chǎn)正常化、企業(yè)季報(bào)披露期等，對(duì)于景氣兌現(xiàn)的關(guān)注度將提升。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是修復(fù)彈性居前的大消費(fèi)，尤其復(fù)蘇趨勢(shì)更優(yōu)的高端消費(fèi)。二是高景氣依舊的新能源、軍工等。三是傳統(tǒng)行業(yè)中，成本壓力下行的電力，及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建、城商行等。

不過(guò)，投資者短期需回避過(guò)熱概念交易，配置更聚焦基本面向上方向。短期來(lái)看，科技板塊已到達(dá)交易熱度的相對(duì)高點(diǎn)，尤其AIGC等熱門(mén)概念指數(shù)交易熱度達(dá)到警戒區(qū)間。

廣發(fā)證券：高改善彈性行業(yè)占優(yōu)

2023年A股春季行情的持續(xù)時(shí)間接近歷史均值、區(qū)間漲幅低于歷史均值。經(jīng)歷了第一階段的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行”之后，市場(chǎng)將進(jìn)入第二階段“此消彼長(zhǎng)數(shù)據(jù)確認(rèn)”，具體關(guān)注兩條觀察線索：第一，中國(guó)高頻復(fù)蘇力度如何；第二，美國(guó)通脹及增長(zhǎng)預(yù)期如何。這也是近期市場(chǎng)分歧放大的主因。

風(fēng)格上，目前依然是高改善彈性行業(yè)跑贏高景氣行業(yè)。無(wú)論是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于“強(qiáng)預(yù)期”的驗(yàn)證階段，還是貨幣信用環(huán)境，均繼續(xù)指向高改善彈性行業(yè)占優(yōu)。

展望后市，建議關(guān)注疫后修復(fù)鏈中估值合意的醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、中藥、廣告營(yíng)銷、黃金珠寶；地產(chǎn)鏈普遍估值低位，可關(guān)注地產(chǎn)、裝修建材、家電；大金融仍在估值底部，可關(guān)注保險(xiǎn)、證券。此外，建議關(guān)注部分成長(zhǎng)景氣預(yù)期在2023年改善的板塊，如通用自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)。

第三部分

上投摩根基金：港股年內(nèi)預(yù)計(jì)仍有較大上升空間 恒生科技板塊投資價(jià)值凸顯

上投摩根基金表示，雖然最近兩個(gè)多月港股反彈幅度較大，但是從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，遠(yuǎn)未得到完全的修復(fù)。2023年，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)、海外流動(dòng)性緊縮緩解，以及港股估值仍處于相對(duì)低位三大因素驅(qū)動(dòng)下，港股大概率未來(lái)仍有較好表現(xiàn)。

對(duì)于在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)科技股，國(guó)內(nèi)政策正逐漸趨暖， 由“堅(jiān)決反對(duì)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”，逐漸轉(zhuǎn)向“大力支持國(guó)內(nèi)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展”。與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，信用環(huán)境和廣告市場(chǎng)隨之改善的環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的業(yè)績(jī)有望逐漸提升，港股互聯(lián)網(wǎng)上市科技公司有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。投資者可以積極關(guān)注恒生科技ETF的配置價(jià)值。

中歐基金：整體而言，基本面趨勢(shì)并不疲弱

自2月以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩，板塊輪動(dòng)節(jié)奏加快。對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)布局，中歐基金認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)節(jié)前的上漲之后，部分資金有一定獲利回吐的需求，外部事件也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生一定影響，但整體而言，基本面趨勢(shì)并不疲弱。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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