煤炭行業(yè)連續(xù)上漲，周期板塊集體強(qiáng)勢(shì)：

進(jìn)入2023年，煤炭股重拾升勢(shì)，截止2月21日累計(jì)漲幅為9.43%。再往前，煤炭股則是經(jīng)歷了約4個(gè)月的回調(diào)期。自2022年8月底開始至2022年底，煤炭板塊一路震蕩走低，回撤幅度超過20%。

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除了煤炭股外，2月21日收盤，鋼鐵行業(yè)、有色金屬、房地產(chǎn)開發(fā)、采掘等板塊也位居行業(yè)漲幅榜前列。再想想周一表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的金融、基建等，周期股無疑成了這兩天的明星。

為何周期股走強(qiáng)？

在新能源賽道喧囂了好久，近來又以ChatGPT為首的科技股大放異彩的背景下，周期股開始嶄露頭角的原因，就是很多投資者想知道的了。

一方面，近來不少政策和數(shù)據(jù)，尤其地產(chǎn)方面利好頻出，將有利于順周期品種爆發(fā)。此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的70城房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比轉(zhuǎn)漲，二三線城市房?jī)r(jià)環(huán)比降勢(shì)趨緩。其中，上海和合肥新房?jī)r(jià)格領(lǐng)漲全國(guó)，北京二手房?jī)r(jià)漲幅第一。

而2月20日晚，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作，投資范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場(chǎng)化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營(yíng)用房、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)是“第三支箭”重要內(nèi)容的響應(yīng)，房企股權(quán)融資再開一扇門，將有助于房企盤活存量資產(chǎn)，增加融資渠道，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)紓困。

另一方面，很多周期板塊回調(diào)時(shí)間較長(zhǎng)，幅度也較大，本身就存在很強(qiáng)的反彈動(dòng)力，一旦外部稍有刺激，無疑就會(huì)如虎添翼。拿金融板塊來講，銀行板塊自2019年初的那一波沖鋒后便一直處于震蕩走低的節(jié)奏，證券和保險(xiǎn)板塊則在2020年7月初的一波拉升后同樣泄了氣。

周期股行情能不能持續(xù)，同樣就成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。有機(jī)構(gòu)表示，復(fù)盤2017年以來的春季躁動(dòng)行情，可以看到較為明顯的補(bǔ)漲行情：后期漲幅較高的行業(yè)前期亦相對(duì)較弱，但前期漲幅較高的行業(yè)后期相對(duì)偏弱，對(duì)比估值可以發(fā)現(xiàn)補(bǔ)漲的行業(yè)主要為估值水平相對(duì)較低的行業(yè)。因此，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期推動(dòng)且估值偏低的周期成長(zhǎng)類，如化工、有色、機(jī)械、煤炭等就成了可以關(guān)注的方向之一。

有機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，未來偏周期類行業(yè)，尤其是受抑制需求恢復(fù)較快的領(lǐng)域有望獲得更多資金青睞。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)，因此短期的市場(chǎng)調(diào)整將貢獻(xiàn)較好的年內(nèi)再配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的非銀金融和地產(chǎn)鏈消費(fèi)、投資端復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材和建筑行業(yè)等。

當(dāng)然了，考慮到當(dāng)前A股板塊輪動(dòng)明顯，不少機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為應(yīng)該均衡配置。受益“經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期”的消費(fèi)和周期板塊或更受益，但投資整體思路需兼顧估值，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈以及自下而上擇股。中期來看，仍需兼顧均衡配置。