本文來源：時代財經(jīng) 作者：周嘉寶

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臨近3月8日美妝賽道大促節(jié)點，功效性護膚品牌第一股貝泰妮卻迎來管理層變動。

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3月1日，貝泰妮（300957.SZ）公告，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理、原電商業(yè)務負責人董俊姿因個人原因辭職，將不再擔任公司任何職務。同時，補選公司總裁營銷助理張梅為非獨立董事，并聘任張梅、王龍和王飛飛擔任公司副總經(jīng)理。

3月2日，有公司員工告訴時代財經(jīng)，“還是看其他公眾號才知道。暫時也沒有看到什么影響?！必愄┠荻麻L助理、公關總監(jiān)鐘巍也對媒體回復稱，“在董俊姿離職前，公司與其已進行了良好的溝通，并且在正式公告發(fā)布之前，公司已在組織架構上做好了充分的準備，可以平穩(wěn)過渡，公司經(jīng)營不會受到影響?！?/p>

截至3月2日收盤，貝泰妮股價上漲1.49%至139.94元/股，但這一價格距離貝泰妮288元/股的高位股價已跌去一半。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，貝泰妮當前總市值為592.79億元，較此前超千億元市值已腰斬。

另據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，3月1日貝泰妮獲外資賣出16.72萬股，占流通盤0.08%。陸股通持有貝泰妮576.09萬股，占流通股2.65%，累計持股成本247.13元，持股虧損44.21%。

580萬元年薪留不住80后高管

被視為貝泰妮“二號位”的董俊姿，是一名成績卓越的80后高管。

根據(jù)資料，他曾在滇虹藥業(yè)任人力資源總監(jiān)、總裁辦主任等職位，在人力資源管理領域有著卓越成績。貝泰妮則正脫胎于滇虹藥業(yè)。

2012年，董俊姿正式加入貝泰妮，作為貝泰妮聯(lián)合創(chuàng)始人之一，除了人力工作，他此后陸續(xù)領導品牌市場業(yè)務和電商業(yè)務。

根據(jù)貝泰妮2021年財報，董俊姿作為公司董事與副總經(jīng)理從貝泰妮獲得的稅前報酬總額達580萬元，比董事長、總經(jīng)理郭振宇300萬元的報酬高出280萬元，是該公司董監(jiān)高人員中薪酬最高的。

董俊姿在職期間，貝泰妮的線上業(yè)務也成績斐然。截至2022年上半年，貝泰妮線上渠道銷售占主營業(yè)務比重高達近80%，其中自營業(yè)務收入達12.38億元，比2021年同期增長60.2%，占主營業(yè)務收入比重超過60%?？梢詫Ρ鹊氖?，2019年全年，貝泰妮線上自營業(yè)務收入為10.75億元。

出色的管理能力與業(yè)務成績讓董俊姿的一舉一動都備受行業(yè)關注。早在今年2月，董俊姿將離職貝泰妮的消息就在業(yè)內(nèi)傳開。但彼時公司董秘辦公室相關人員回應媒體稱，他只是負責業(yè)務發(fā)生變化，后續(xù)將負責集團投資和新業(yè)務孵化工作。

據(jù)董俊姿本人對媒體透露，他離開公司的一線崗位已有一段時間，之后會有更多的精力關注產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題，比如投入更多經(jīng)歷在基礎研究和科研生態(tài)的建設上，以及做投融資、并購相關的事，以幫助更多創(chuàng)業(yè)者。

針對董俊姿離職始末，貝泰妮電商業(yè)務在2023年的打法與變化，以及未來公司是否會關注其投資項目等，時代財經(jīng)聯(lián)系貝泰妮證券部與貝泰妮公關部，均未得到回應。

市值腰斬，董俊姿持續(xù)減持公司股份

不過，離職后的董俊姿也并未完全脫離貝泰妮。

據(jù)天眼查顯示，雖然從2022年10月起，董俊姿便陸續(xù)卸任貝泰妮相關公司的法人和執(zhí)行董事。截至目前，董俊姿仍擔任貝泰妮（海南）電子商務有限公司和廈門臻麗咨詢有限公司法定代表人，并通過廈門重樓創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）與廈門臻麗咨詢有限公司持有貝泰妮股份。

截至2022年第三季度末，貝泰妮前10名股東分別是昆明諾娜科技有限公司、天津紅杉聚業(yè)股份投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門臻麗咨詢有限公司和廈門重樓投資合伙企業(yè)（有限合伙）。持股比例分別為46.08%、16.58%、8.17%、4.75%。董俊姿則分別持有臻麗咨詢與重樓投資38.72%與32.54%股份。

2021年3月，貝泰妮掛牌上市，股價曾在當年7月一度沖高至288元/股，市值超千億元。但是2021年下半年開始，貝泰妮的股價表現(xiàn)震蕩下跌。如今貝泰妮的股價與高位相比腰斬，市值也縮水一半。

2022年以來，貝泰妮大股東紅杉聚業(yè)、臻麗咨詢、重樓投資均實施了較大規(guī)模減持計劃，獲得巨額套現(xiàn)。截至今年1月，上述三位股東通過數(shù)次減持合計套現(xiàn)總額超63億元，其中重樓投資和臻麗咨詢合計減持套現(xiàn)超13億元。

值得關注的是，由董俊姿控股的臻麗咨詢?nèi)栽诔掷m(xù)減持。根據(jù)貝泰妮公告，2022年7月28至2023年2月22日，臻麗咨詢已通過大宗交易和集中交易的方式累計減持公司股份450.17萬股，占公司總股本的1.06%。根據(jù)其2022年12月發(fā)布的減持計劃，臻麗咨詢將減持不超過公司總股本3%的股份。

品牌發(fā)展不平衡，銷售費高企

與公司股價疲軟的表現(xiàn)相反，貝泰妮的業(yè)績目前尚保持堅挺。

截至2022年第三季度末，貝泰妮營業(yè)收入達28.95億元，比上年同期增長37.05%；歸屬上市公司股東凈利潤達5.17億元，比上年同期增長45.62%。2021年全年，貝泰妮實現(xiàn)營收同比2020年上升52%至40.2億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.6億元，同比上升約58.77%。

但事實上，貝泰妮不均衡的品牌發(fā)展一直是投資者們乃至公司管理層所憂心的問題。

根據(jù)公司2022年半年報，貝泰妮旗下已孵化出針對不同需求、不同年齡段的其他品牌，包括“WINONA Baby”薇諾娜寶貝、“Beauty Answers”泊緹詩、“AOXMED 璦科縵”等，但報告期內(nèi)，公司旗下薇諾娜品牌銷售收入仍占主營業(yè)務收入98%。

由于線上銷售占比更大，國聯(lián)證券研究所顯示，薇諾娜在天貓旗艦店、網(wǎng)上商城、唯品會等渠道獲客費用率自2017年起便逐年上升。財報顯示，公司的獲客成本呈快速增長的趨勢，宣傳推廣等銷售費用也在持續(xù)增長。

2020年度，公司銷售費用為11.07億元，到2021年，銷售費用增至16.81億元，到2022年第三季度，貝泰妮銷售費用由上年同期的9.78億元進一步增至13.38億元，銷售費用率高達46%。

時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在正處于3月8日的護膚品大促節(jié)點，薇諾娜的節(jié)日預售產(chǎn)品銷量不敵同行珀萊雅。根據(jù)天貓旗艦店，目前珀萊雅銷量前二的大單品紅寶石面霜、雙抗精華分別售出5萬件。而薇諾娜旗艦店內(nèi)銷量前二的特護霜與防曬乳均為2萬件。

有投資者觀點指出，相比其他護膚品牌，薇諾娜針對的敏感肌群體仍是小眾，增量有限。

值得關注的是，薇諾娜產(chǎn)品的漲價問題也正遭被許多消費者吐槽。有消費者表示，“38大促下單了幾單薇諾娜發(fā)現(xiàn)并不便宜，等付完尾款準備退掉些?！薄爸百I200g特護霜才400多塊錢，現(xiàn)在已經(jīng)漲價到100g賣500多?！?/p>

顯然，想要留住消費者的心并不容易，貝泰妮更需要下一個薇諾娜。

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