本文來(lái)源：時(shí)代商學(xué)院 作者：雷映

來(lái)源|時(shí)代商學(xué)院

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作者|雷映

編輯|陳佳鑫

深交所公告顯示，合肥恒鑫生活科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“恒鑫生活”）將于3月21日上會(huì)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

公開(kāi)資料顯示，恒鑫生活主營(yíng)紙制與塑料制餐飲具的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，2019—2022年上半年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），恒鑫生活生產(chǎn)所用的原紙、PLA/PP/PE塑料粒子等大宗商品原料價(jià)格上漲明顯，但該公司卻難以向下游轉(zhuǎn)移成本上漲壓力，從而導(dǎo)致其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，該公司還存在向?qū)嵖厝藝?yán)德平拆出資金、利用個(gè)人卡代收代付等財(cái)務(wù)違規(guī)行為，以及因未及時(shí)納稅繳納高額滯納金等稅務(wù)違規(guī)行為。

用個(gè)人卡代收代付、稅務(wù)滯納

截至招股書(shū)簽署日（2023年2月22日），恒鑫生活實(shí)際控制人樊硯茹、嚴(yán)德平、嚴(yán)書(shū)景一家三口合計(jì)控制該公司88.52%的表決權(quán)股份比例，嚴(yán)德平兼任恒鑫生活的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，其配偶樊硯茹在恒鑫生活總經(jīng)辦任職，女兒嚴(yán)書(shū)景任恒鑫生活董事。

歷史案例顯示，控制權(quán)和經(jīng)營(yíng)股權(quán)高度集中，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，容易出現(xiàn)大股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與公司財(cái)產(chǎn)混同、公司管理層決策凌駕于內(nèi)部控制制度之上的風(fēng)險(xiǎn)。那么，恒鑫生活是否也是如此？

公開(kāi)資料顯示，報(bào)告期內(nèi)，恒鑫生活存在用個(gè)人卡代收代付、延遲納稅、與實(shí)控人嚴(yán)德平進(jìn)行大額資金拆借等財(cái)務(wù)違規(guī)行為，有逃稅以及實(shí)控人侵占公司資金的嫌疑。

代收方面，2019—2021年，恒鑫生活通過(guò)個(gè)人卡分別收取廢料銷(xiāo)售款817.88萬(wàn)元、497.34萬(wàn)元、173.49萬(wàn)元，分別支付廢料退款18萬(wàn)元、0元，0元，分別收取產(chǎn)品銷(xiāo)售款229.54萬(wàn)元、22.1萬(wàn)元、0元，分別支付產(chǎn)品銷(xiāo)售退款1萬(wàn)元、0.28萬(wàn)元、0元，上述收支合計(jì)凈收款分別為1028.43萬(wàn)元、519.16萬(wàn)元、173.49萬(wàn)元。

代付方面，2019—2021年，恒鑫生活通過(guò)個(gè)人卡支付代墊費(fèi)用分別為0元、2.02萬(wàn)元、0元，支付薪酬分別為35.83萬(wàn)元、7.78萬(wàn)元、0元，合計(jì)支付分別為35.83萬(wàn)元、9.79萬(wàn)元、0元。

報(bào)告期內(nèi)，恒鑫生活對(duì)上述個(gè)人卡資金來(lái)往進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)整改，將上述個(gè)人卡收取的廢料銷(xiāo)售款、產(chǎn)品銷(xiāo)售款計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，將個(gè)人卡支付的費(fèi)用、薪酬計(jì)入相關(guān)費(fèi)用并調(diào)整繳納相關(guān)稅費(fèi)，最后對(duì)個(gè)人卡收支形成的資金占用按照實(shí)際占用天數(shù)及公司同期銀行借款利率計(jì)算應(yīng)收利息。

然而，除了上述因違規(guī)使用個(gè)人卡進(jìn)行資金往來(lái)導(dǎo)致的稅費(fèi)補(bǔ)繳外，恒鑫生活還存在延遲納稅的情形。2019—2022年上半年，該公司每年自查補(bǔ)繳其2017—2021年度的企業(yè)所得稅滯納金、房產(chǎn)稅及房產(chǎn)稅滯納金、城鎮(zhèn)土地使用稅滯納金等合計(jì)金額分別為140.97萬(wàn)元、31.96萬(wàn)元、39.34萬(wàn)元、0.07萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，恒鑫生活與實(shí)控人嚴(yán)德平之間頻繁發(fā)生資金拆借行為，且以該公司向嚴(yán)德平拆出資金為主。

2019—2021年，恒鑫生活分別向嚴(yán)德平拆出資金992.6萬(wàn)元、509.37萬(wàn)元、173.49萬(wàn)元，累計(jì)拆出資金的期末余額分別為992.6萬(wàn)元、1501.97萬(wàn)元、0元。

恒鑫生活解釋?zhuān)鞠驀?yán)德平拆出資金主要系使用個(gè)人卡收取廢料款形成。

原材料漲價(jià)壓力難以向下游傳導(dǎo)，毛利率持續(xù)下滑

2019—2022年上半年，恒鑫生活主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料占比分別為72.37%、67.96%、70.72%、70.66%，直接材料中原紙、PE、PP、PS、PET均為大宗商品原料，且PP、PE等塑料粒子價(jià)格與石油產(chǎn)業(yè)鏈中間體價(jià)格相掛鉤。

招股書(shū)顯示，2022年上半年，恒鑫生活原紙、PLA粒子、PP粒子、PE粒子、PS粒子、PET粒子、油墨的采購(gòu)價(jià)格較2019年期初分別上漲11.6%、14.9%、0.02%、71.7%、10.5%、11.6%、12.6%。

或受此影響，2019—2022年上半年，恒鑫生活主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（為保持口徑統(tǒng)一，2020年、2021年、2022年1-6月的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中剔除了運(yùn)輸費(fèi)及包裝費(fèi)）分別為41.85%、40.65%、36.17%、34.88%，在報(bào)告期持續(xù)下降。

本次IPO的第一輪問(wèn)詢(xún)函、第二輪問(wèn)詢(xún)函、審核中心落實(shí)函中，深交所均就恒鑫生活報(bào)告期內(nèi)毛利率變動(dòng)提出質(zhì)疑，要求該公司在原材料價(jià)格傳動(dòng)不充分情形下，說(shuō)明是否存在銷(xiāo)售價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)、毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，并給予充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。

恒鑫生活解釋?zhuān)瑘?bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品單位成本上升，公司產(chǎn)品整體銷(xiāo)售單價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，因此公司報(bào)告期的整體毛利率水平有所下降。若短期內(nèi)原材料價(jià)格大幅上漲，而公司無(wú)法采取有效措施控制成本或及時(shí)將原材料價(jià)格上漲壓力向下游傳導(dǎo)，公司可能存在主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

原材料漲價(jià)，卻無(wú)法向下游客戶(hù)傳導(dǎo)漲價(jià)壓力，可見(jiàn)恒鑫生活對(duì)下游客戶(hù)的議價(jià)能力或較弱。招股書(shū)顯示，恒鑫生活客戶(hù)主要為現(xiàn)磨咖啡新式茶飲快餐行業(yè)客戶(hù)、貿(mào)易商客戶(hù)等。

參考資料

1.《合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）》.深交所官網(wǎng)

2.《關(guān)于合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件之審核問(wèn)詢(xún)函回復(fù)》.深交所官網(wǎng)

3.《關(guān)于合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件之第二輪審核問(wèn)詢(xún)函回復(fù)》.深交所官網(wǎng)

4.《關(guān)于合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)》.深交所官網(wǎng)

（全文2015字）

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