本文完工于2023年3月23日

市場(chǎng)連續(xù)橫盤了近一個(gè)半月，面對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的橫盤震蕩，博爾的「庫(kù)存占比」數(shù)據(jù)是能發(fā)揮不少作用的。

以前就和不少使用經(jīng)驗(yàn)豐富的老用戶交流過(guò)，他們都發(fā)現(xiàn)了「庫(kù)存占比」數(shù)據(jù)的一些規(guī)律。

【資料圖】

比如

1. 3日、5日庫(kù)存，總是在10%~90%之間波動(dòng)；

2. 3日、5日庫(kù)存，一般超過(guò)80%或者低于20%的日子都比較短。

而當(dāng)前市場(chǎng)，正好利用這些規(guī)律來(lái)把握市場(chǎng)反復(fù)震蕩中的節(jié)奏。

比如，為什么3日、5日庫(kù)存，一般超過(guò)80%或者低于20%的日子都比較短？

原因有兩點(diǎn)：

1. 如今僧多粥少，股票超過(guò)5000家，而資金不足以炒作所有的股票，所以庫(kù)存占比超過(guò)80%，絕大多數(shù)股票都有機(jī)構(gòu)積極參與是無(wú)法持續(xù)的

2. 機(jī)構(gòu)由于資金成本、收益目標(biāo)的問(wèn)題，導(dǎo)致它不可能長(zhǎng)期躺平，所以庫(kù)存占比低于20%的情況也是短期的。

而當(dāng)前庫(kù)存占比數(shù)據(jù)是三日庫(kù)存（20.22%）、五日庫(kù)存（17.12%）、十日庫(kù)存（12.54%）這種狀態(tài)也是很難長(zhǎng)期維持的。無(wú)論市場(chǎng)漲跌，一定是機(jī)構(gòu)積極參與的股票越來(lái)越多。

同時(shí)，上證指數(shù)在3月9日之后，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」已經(jīng)消失，持續(xù)至今。但板塊上，3月9日之后「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」重新出現(xiàn)并且持續(xù)的板塊，表現(xiàn)都明顯好于市場(chǎng)。一方面，在市場(chǎng)整體缺乏持續(xù)「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」的時(shí)候，誰(shuí)先有「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」出現(xiàn)，本身就是強(qiáng)。另一方面，也正好符合機(jī)構(gòu)總要活躍起來(lái)發(fā)展大方向。

如：半導(dǎo)體板塊，此前是調(diào)整的，但3月9日市場(chǎng)「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」消失之后，該板塊反而「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」持續(xù)，人無(wú)我有，展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)的特征，至今的兩周里表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)。

另外，還有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)值得一說(shuō)。

如果細(xì)心觀察「庫(kù)存占比」數(shù)據(jù)的變化，都能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)3日、5日庫(kù)存占比到了80%的高水平之后，確實(shí)無(wú)法維持，會(huì)有所下降，但是整個(gè)市場(chǎng)依舊是上漲的。出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)?/p>

市場(chǎng)上漲用不著這么多股票有機(jī)構(gòu)活躍，只要維持一個(gè)較高的水平就夠了。

但不能因?yàn)槭袌?chǎng)的繼續(xù)上漲，就忽略了3日、5日庫(kù)存占比到80%以上水平后，無(wú)法長(zhǎng)久的規(guī)律。如果一些板塊在3日、5日庫(kù)存占比到80%以上水平的時(shí)期，已經(jīng)走弱了。那么這些板塊，哪怕是前期的熱門板塊，也可能是領(lǐng)跌的先鋒。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)無(wú)法維持整個(gè)市場(chǎng)全面的活躍，必然會(huì)有一批股票和板塊失去「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」，此刻機(jī)構(gòu)只是做選擇放棄誰(shuí)，而提前走弱的股票或板塊，實(shí)際就是機(jī)構(gòu)選擇離場(chǎng)的結(jié)果。

如去年11月15日，「三日庫(kù)存」占比超過(guò)80%，我們知道這個(gè)水平不能持久，很快就會(huì)回落，這時(shí)候去觀察行業(yè)板塊，就會(huì)發(fā)現(xiàn)光伏設(shè)備板塊已經(jīng)在11月8日開(kāi)始提前下跌走弱，雖然前期一直說(shuō)由于上游原材料價(jià)格大跌，對(duì)中游的設(shè)備是利好，但結(jié)果光伏板塊的回落，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)。

又如2月8日，「三日庫(kù)存」占比超過(guò)80%，接下來(lái)必然也是有很多股票會(huì)失去「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」，而當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早在1月30日就開(kāi)始回落，提前走弱，接過(guò)之后也是幾個(gè)重要指數(shù)中，跌的最慘的一個(gè)。

未來(lái)，「庫(kù)存占比」數(shù)據(jù)一定還會(huì)不斷的在高水平和低水平之間循環(huán)往復(fù)，所以在低水平上，容易出現(xiàn)的局部板塊、個(gè)股提前向好的變化，和高水平時(shí)局部板塊、個(gè)股向壞的變化同樣也要注意。一些多年使用博爾系統(tǒng)的用戶，他們總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，還是值得大家去學(xué)習(xí)的。

聲明：以上僅為個(gè)人交流，不代表博爾官方立場(chǎng)，不是投資建議，據(jù)此操作，結(jié)果自擔(dān)。

博爾量化研究中心

2023-3-23

后記

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