本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：林心林

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萬(wàn)物云交出了上市之后的首份成績(jī)單。

萬(wàn)物云2022年度業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

3月27日晚間，萬(wàn)物云發(fā)布2022年全年業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入301.1億元，同比增長(zhǎng)27%；母公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)15.1億元，同比減少9.4%；毛利42.3億元，較2021年同期增長(zhǎng)5.2%。

在已公布業(yè)績(jī)的物管公司中，萬(wàn)物云是第一家營(yíng)收超過(guò)300億元的企業(yè)。

目前，與萬(wàn)物云營(yíng)收體量相當(dāng)?shù)纳鲜形锲笫潜坦饒@服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2021碧桂園服務(wù)年?duì)I收為288.43億元、2022年上半年?duì)I收為200.55億元，若按照此前業(yè)績(jī)預(yù)告披露的“未經(jīng)審核綜合收入預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)40%”，超過(guò)萬(wàn)物云營(yíng)收將是大概率事件。

盡管營(yíng)收踏入300億門(mén)檻，萬(wàn)物云在過(guò)去一年并不算順風(fēng)順?biāo)?/p>

“2022應(yīng)該是非常特殊的一年，全行業(yè)都共同經(jīng)歷了不平凡的365天。”3月28日的業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)科集團(tuán)聯(lián)席總裁、萬(wàn)物云董事長(zhǎng)朱保全一開(kāi)場(chǎng)便道出2022年的艱辛。

地產(chǎn)寒冬帶來(lái)影響，增值服務(wù)收入下跌

具體來(lái)看，萬(wàn)物云的三大業(yè)務(wù)板塊在2022年整體均錄得提升。其中，社區(qū)空間居住消費(fèi)服務(wù)收入165.83億元，同比增長(zhǎng)26%；商企和城市空間綜合服務(wù)收入為111.44億元，同比增長(zhǎng)28.2%；AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)收入為23.78億元，同比增長(zhǎng)28.5%。

作為營(yíng)收大頭的社區(qū)空間居住消費(fèi)服務(wù)中，萬(wàn)物云來(lái)自住宅物業(yè)服務(wù)的收入為148.11億元，較上年同期增長(zhǎng)30.3%，占總收入的49.2%；該業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)帶來(lái)毛利14.59億元，較上年同期增長(zhǎng)15.3%。

截至2022年12月31日止，萬(wàn)物云在管住宅物業(yè)服務(wù)項(xiàng)目的飽和收入為228億元，同比增長(zhǎng)27.7%；在管住宅項(xiàng)目數(shù)量3446個(gè)，較上年增加623個(gè)。萬(wàn)物云稱(chēng)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要受益于公司突出的市場(chǎng)拓展能力，尤其是存量市場(chǎng)中的深耕能力。

在管住宅項(xiàng)目中，有2036個(gè)來(lái)自第三方，1410個(gè)來(lái)自萬(wàn)科集團(tuán)及其合營(yíng)企業(yè)或聯(lián)營(yíng)企業(yè)，兩者的比例為6：4，形成的收入比例則為1：1。

商企和城市空間綜合服務(wù)中，來(lái)自物業(yè)和設(shè)施管理服務(wù)的收入為75.45億元，同比增長(zhǎng)42.7%，占總收入的25.1%；毛利9.17億元，同比增長(zhǎng)26.4%。該部分收入主要是寫(xiě)字樓、購(gòu)物中心等商業(yè)項(xiàng)目。截至2022年12月31日止年度，萬(wàn)物云在管物業(yè)和設(shè)施管理項(xiàng)目數(shù)量1829個(gè)，較上年增加264個(gè)。在管項(xiàng)目中，主要來(lái)自于非萬(wàn)科的第三方，占比超83%。

朱保全在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)，截至目前整個(gè)萬(wàn)物云來(lái)自非萬(wàn)科的第三方項(xiàng)目數(shù)量占比67.7%，占比提升1.1%。

不過(guò)，一眾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的業(yè)務(wù)之外，開(kāi)發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值業(yè)務(wù)收入?yún)s錄得收入下跌，萬(wàn)物云方面表示，該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期對(duì)公司期內(nèi)表現(xiàn)造成影響。

上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的下跌與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。作為從地產(chǎn)公司分拆出來(lái)的物業(yè)平臺(tái)，盡管萬(wàn)物云不斷提高自己的非住宅業(yè)務(wù)收入以及第三方客戶收入比例，但去年房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬還是給這家物業(yè)龍頭帶來(lái)影響。

“開(kāi)發(fā)商，這個(gè)物業(yè)公司傳統(tǒng)的好客戶一下子變得捉襟見(jiàn)肘……如果不是地產(chǎn)行業(yè)遭遇寒冬，或許物業(yè)行業(yè)還會(huì)躺在傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)的溫柔鄉(xiāng)里?！敝毂Ｈ诠蓶|信中提及。

財(cái)報(bào)顯示，在萬(wàn)物云的收入分類(lèi)中，開(kāi)發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值業(yè)務(wù)收入分別下滑4.2%和22.4%，毛利下降31.7%、38.9%。整體而言，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致萬(wàn)物云整體毛利減少約2億元。

值得一提的是，年報(bào)中萬(wàn)物云并未披露在管面積規(guī)模，這在物業(yè)公司中較為少見(jiàn)。目前，該數(shù)據(jù)還停留在2021年——截至2021年末，萬(wàn)物云項(xiàng)目在管項(xiàng)目總數(shù)4393個(gè)，在管面積7.8億平方米。

賺錢(qián)能力下滑，2022年股東派息大縮水

盡管萬(wàn)物云保持了營(yíng)收的增長(zhǎng)，但盈利仍是“老大難”問(wèn)題。

2022年萬(wàn)物云的歸母凈利出現(xiàn)近10個(gè)百分點(diǎn)的下滑，毛利率和凈利率同樣下降2-3個(gè)百分點(diǎn)至14.1%、5.3%。

萬(wàn)物云對(duì)于利潤(rùn)的下滑進(jìn)行拆解，稱(chēng)主要是受部分業(yè)務(wù)下半年收入不及預(yù)期以及毛利率下降所致。除了上述提到的開(kāi)發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值服務(wù)，萬(wàn)物云認(rèn)為居住相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)收入，收購(gòu)陽(yáng)光智博、伯恩物業(yè)產(chǎn)生的支出等都影響了公司的利潤(rùn)表現(xiàn)。若以EBITDA作為衡量指標(biāo)，萬(wàn)物云去年該指標(biāo)錄得28.4億元，同比增長(zhǎng)7.6%。

此外，若干成本的增加也對(duì)萬(wàn)物云利潤(rùn)表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響。

以銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支、行政開(kāi)支兩項(xiàng)來(lái)看，前者同比增加1.932億元，增幅達(dá)75.11%；行政開(kāi)支同比增加3.616億元，增幅20.18%。此外，2022年萬(wàn)物云的銷(xiāo)售成本亦同比增長(zhǎng)31%至258.75億元，占公司營(yíng)收逾85%，其中員工成本為109.16億元，占總營(yíng)收約36%。

值得一提的是，盡管萬(wàn)物云一直期望通過(guò)科技賦能、驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，但目前似乎未看到科技對(duì)于效益及公司營(yíng)運(yùn)的巨大提升。同時(shí)，2022年萬(wàn)物云研發(fā)投入為4.1億元，占據(jù)總收入的1.36%。

業(yè)績(jī)會(huì)上，朱保全對(duì)未來(lái)效益增長(zhǎng)作出指引，稱(chēng)“相信2023年的效益改善會(huì)大于規(guī)模的增長(zhǎng)”。

但市場(chǎng)對(duì)于萬(wàn)物云首份年報(bào)似乎不甚滿意。3月28日開(kāi)盤(pán)，萬(wàn)物云股價(jià)低走，跌幅一度超過(guò)10%，收盤(pán)報(bào)每股36.3港元，跌幅2.94%；總市值427.78億港元，市盈率則約25倍。與去年9月上市相比，如今萬(wàn)物云市值縮水兩成，相較2019年郁亮口中“物業(yè)板塊未來(lái)有潛力達(dá)到千億市值”更是相差甚遠(yuǎn)。

此外，萬(wàn)物云董事會(huì)建議以EBITDA 10%為派付股息總額，向股東派付截至2022年12月31日止年度的末期股息0.241元（含稅）/股，合計(jì)約2.84億元。而在上市前的2019年-2021年，萬(wàn)物云分別宣派股息2.47億元、3.18億元和35.37億元，合計(jì)金額超過(guò)41億元。

以凈利潤(rùn)計(jì)算，萬(wàn)物云派息率不到20%。可以對(duì)比的是，為提振信心，今年不少上市物企紛紛提高派息率，如卓越商企的年末派息率達(dá)70%、綠城服務(wù)綜合派息率也高達(dá)62.9%。

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