財(cái)聯(lián)社4月19日訊（編輯 夏軍雄）電動(dòng)汽車巨頭特斯拉將于美東時(shí)間周三盤后公布一季報(bào)，這是該公司年初至今在全球各大市場降價(jià)后的第一份財(cái)報(bào)，投資者將得以了解降價(jià)策略對(duì)特斯拉資產(chǎn)負(fù)債表的影響。

利潤率料受侵蝕

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FactSet數(shù)據(jù)顯示，華爾街分析師預(yù)計(jì)特斯拉2023年第一季度的營收將從去年同期的188億美元攀升至逾230億美元，但凈利潤則將從去年同期的33億美元滑落至26億美元左右，這將是特斯拉自2019年實(shí)現(xiàn)盈利以來，首次出現(xiàn)凈利潤下降。

市場不會(huì)對(duì)特斯拉利潤下降感到意外，該公司年初至今在全球范圍內(nèi)多個(gè)市場進(jìn)行了多次降價(jià)，以提振需求。

就在特斯拉公布一季報(bào)前夕，該公司又在其大本營美國市場進(jìn)行了降價(jià)。據(jù)特斯拉美國官網(wǎng)，Model Y長續(xù)航版售價(jià)降至49990美元（此前為52990美元），Model Y高性能版售價(jià)降至53990美元（此前為56990美元），Model 3后輪驅(qū)動(dòng)版售價(jià)降至39990美元。

從一季度交付數(shù)據(jù)來看，特斯拉的降價(jià)策略明顯刺激了市場需求，但不及市場預(yù)期。

本月初公布的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉一季度共交付了422,875輛汽車，同比大增約36%，環(huán)比增長約4%，但低于分析師預(yù)期的約432,000輛汽車。

在產(chǎn)量方面，特斯拉一季度生產(chǎn)了440,808輛汽車，同比大增44%。特斯拉CEO埃隆·馬斯克去年表示，特斯拉今年產(chǎn)能有望達(dá)到200萬輛汽車。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要在去年的基礎(chǔ)上同比增長46%，目前的數(shù)據(jù)仍然不夠。

最關(guān)鍵的還是盈利能力，即多次降價(jià)對(duì)特斯拉利潤率的侵蝕。除非特斯拉能進(jìn)一步降低成本，以抵消降價(jià)對(duì)利潤率的打擊，否則該公司今年將很難實(shí)現(xiàn)盈利能力反彈，尤其是在市場普遍預(yù)計(jì)特斯拉今年還會(huì)繼續(xù)降價(jià)的前提下。

嘉盛集團(tuán)資深分析師 Joshua Warner指出，如果特斯拉能夠以更低的成本抵消降價(jià)的影響以保護(hù)利潤率，那么這會(huì)令市場眼前一亮，但乏力的數(shù)據(jù)可能會(huì)重新引發(fā)對(duì)產(chǎn)能和缺乏新車型的擔(dān)憂，這會(huì)令外界對(duì)公司2023年的預(yù)期再添壓力。

競爭日趨激烈，未來仍不樂觀？

特斯拉去年四季度的毛利率為25.9%，是過去五個(gè)季度以來的最低水平。盡管有所下降，但特斯拉的盈利能力依然足以傲視群雄，但電動(dòng)車領(lǐng)域的競爭正在加劇。

以中國市場為例，特斯拉的銷量一直在增加，但市場份額卻在降低，從2020年的14%降至去年的10%。相比之下，比亞迪的市場份額從兩年前的13%上升至20%。

比亞迪的電動(dòng)車銷量不僅在中國市場超過了特斯拉，在全球范圍內(nèi)也正在接近。而馬斯克在上次財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上也表示，特斯拉在中國面臨的競爭最為激烈，其最大的競爭對(duì)手可能是中國公司。

特斯拉股價(jià)去年暴跌了65%，但今年迄今為止反彈明顯，上漲了逾49%。特斯拉目前的預(yù)期市盈率接近45倍，遠(yuǎn)高于年初的20倍左右。

然而，特斯拉目前的市場份額不足以支撐如此高的預(yù)期市盈率。除非特斯拉能像蘋果公司在手機(jī)領(lǐng)域那樣，占據(jù)業(yè)內(nèi)最大利潤份額，這樣的高估值才是合理的。

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