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(相關(guān)資料圖)

《金證研》北方資本中心 牟西/作者 汀鷺/風(fēng)控

作為培育專精特新中小型企業(yè)的主陣地，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）正吸引一批創(chuàng)新性中小企業(yè)聚集于此，無錫海達(dá)爾精密滑軌股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海達(dá)爾”）亦是其中之一。2023年4月21日，海達(dá)爾進(jìn)入申購階段，發(fā)行價(jià)格為10.25元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為15.43倍。

觀其背后，海達(dá)爾超九成收入來自家電滑軌，主要以冰箱滑軌為主。然而，近年來，國內(nèi)包括冰箱在內(nèi)家電市場(chǎng)需求或降溫，其未來成長(zhǎng)能力或承壓。另外，海達(dá)爾應(yīng)收款占比超四成且高于同行均值，或賒銷高企。值得注意的是，核心技術(shù)人員從“前東家”離職不足一年，即參與海達(dá)爾的專利研發(fā)，是否潛藏專利權(quán)屬糾紛風(fēng)險(xiǎn)？值得深究。

一、國內(nèi)冰箱產(chǎn)量及零售額陷負(fù)增長(zhǎng)，下游行業(yè)降溫成長(zhǎng)能力或承壓

寒蟬抱枯木，泣盡不回頭。行業(yè)分析是行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的大腦，對(duì)指導(dǎo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)劃和發(fā)展具有重要意義。而近年來，海達(dá)爾的行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入陷入負(fù)增長(zhǎng)。

1.1 超九成主營業(yè)務(wù)收入來自家電滑軌，產(chǎn)品以冰箱滑軌為主

據(jù)海達(dá)爾簽署日為2022年12月19日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“2022年12月招股書”）、海達(dá)爾簽署于2023年4月19日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），海達(dá)爾主要從事精密軌道的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，屬于精密金屬連接件，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電、服務(wù)器等領(lǐng)域，其家電滑軌以冰箱滑軌為主。

2019-2022年，海達(dá)爾的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.4億元、1.88億元、2.57億元、2.6億元。其中，海達(dá)爾家電滑軌的銷售收入分別為13,842.66萬元、18,092.21萬元、24,037.54萬元、23,782.23萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.22%、97.19%、95.76%、92.92%。

按銷售區(qū)域劃分，2019-2022年，，海達(dá)爾內(nèi)銷收入分別為13,021.99萬元、16,542.18萬元、20,978.29萬元、19,875.87萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.98%、87.82%、81.52%、76.39%。

可見，2019-2022年，海達(dá)爾主營業(yè)務(wù)收入超九成來自于家電滑軌產(chǎn)品，且其家電滑軌中以冰箱滑軌為主。同時(shí)，海達(dá)爾內(nèi)銷收入占比超七成。

然而，海達(dá)爾主要下游家電市場(chǎng)需求或“收窄”。

1.2 2020-2021年，國內(nèi)家電零售營業(yè)收入及成交額均陷負(fù)增長(zhǎng)

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013-2021年，國內(nèi)日用家電零售營業(yè)收入分別為2,928.31億元、3,115.78億元、3,169.21億元、3,537.32億元、3,459.51億元、3,440.42億元、3,733.05億元、3,564.79億元、3,233.24億元。

經(jīng)測(cè)算，2014-2021年，國內(nèi)日用家電零售營業(yè)收入的增速分別為6.4%、1.71%、11.62%、-2.2%、-0.55%、8.51%、-4.51%、-9.3%。

不僅如此，近年來，國內(nèi)家電市場(chǎng)成交額連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013-2021年，國內(nèi)家電市場(chǎng)成交額分別為321.52億元、316.44億元、299.84億元、288.88億元、304.04億元、271.58億元、163.16億元、125.85億元、116.79億元。同期，國內(nèi)家電零售市場(chǎng)成交額分別為89.4億元、54.21億元、43.46億元、45.59億元、46.59億元、47.11億元、47.52億元、26.23億元、15.69億元。

經(jīng)測(cè)算，2014-2021年，國內(nèi)家電市場(chǎng)成交額的增速分別為-1.58%、-5.25%、-3.66%、5.25%、-10.68%、-39.92%、-22.87%、-7.2%。

另外，2014-2021年，國內(nèi)家電零售市場(chǎng)成交額的增速分別為-39.36%、-19.83%、4.9%、2.19%、1.12%、0.87%、-44.8%、-40.18%。

由上可知，2020-2021年，國內(nèi)家電市場(chǎng)成交額及國內(nèi)家電零售市場(chǎng)成交額，持續(xù)陷入負(fù)增長(zhǎng)。

前述提及，海達(dá)爾的家電滑軌以冰箱滑軌為主。《金證研》北方資本中心注意到，2022年，國內(nèi)冰箱零售額規(guī)模亦陷入負(fù)增長(zhǎng)。

1.3 2022年，冰箱產(chǎn)量、零售額、出口數(shù)量增速均為負(fù)值

據(jù)招股書援引自奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)以及奧維云網(wǎng)發(fā)布于2023年1月4日的《冰箱年度總結(jié)》數(shù)據(jù)，2017-2022年，國內(nèi)冰箱市場(chǎng)零售額分別為939億元、958億元、912億元、900億元、971億元、926億元。

經(jīng)測(cè)算，2018-2022年，國內(nèi)冰箱市場(chǎng)零售額的增速分別為2.02%、-4.8%、-1.32%、7.89%、-4.63%。

除此之外，2021-2022年，冰箱產(chǎn)量亦走低。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013-2021年，國內(nèi)家用電冰箱產(chǎn)量分別為9,255.74萬臺(tái)、8,796.09萬臺(tái)、7,992.75萬臺(tái)、8,481.57萬臺(tái)、8,314.48萬臺(tái)、8,108.79萬臺(tái)、7,904.25萬臺(tái)、9,014.71萬臺(tái)、8,992.11萬臺(tái)、8,664.4萬臺(tái)。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2014-2022年，國內(nèi)家用電冰箱產(chǎn)量的增速分別為-4.97%、-9.13%、6.12%、-1.97%、-2.47%、-2.52%、14.05%、-0.25%、-3.6%。

不難看出，2021-2022年，國內(nèi)家用電冰箱產(chǎn)量的增速陷入負(fù)值。

出口方面，2022年，國內(nèi)冰箱結(jié)束連續(xù)正增長(zhǎng)局面。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2014-2022年，國內(nèi)冰箱出口數(shù)量分別為3,887萬臺(tái)、3,966萬臺(tái)、4,433萬臺(tái)、4,958萬臺(tái)、5,249萬臺(tái)、5,543萬臺(tái)、6,954萬臺(tái)、7,116萬臺(tái)、5,489萬臺(tái)。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2022年，國內(nèi)冰箱出口數(shù)量的增速分別為2.03%、11.78%、11.84%、5.87%、5.6%、25.46%、2.33%、-22.86%。

值得一提的是，海達(dá)爾的計(jì)劃拓展滑軌于嵌入式微蒸烤箱領(lǐng)域的應(yīng)用，嵌入式微蒸烤箱市場(chǎng)需求變動(dòng)趨勢(shì)與家電市場(chǎng)基本保持一致。

1.4 計(jì)劃拓展嵌入式微蒸烤箱領(lǐng)域應(yīng)用，2022年該領(lǐng)域市場(chǎng)同樣“遇冷”

據(jù)招股書，海達(dá)爾稱其未來計(jì)劃在保持家電滑軌，特別是冰箱滑軌應(yīng)用領(lǐng)域相對(duì)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)拓展家電滑軌在洗碗機(jī)、嵌入式微蒸烤箱等廚電領(lǐng)域中的應(yīng)用。

據(jù)公開信息發(fā)布于2023年1月14日的《嵌入式微蒸烤年度總結(jié)》，2015-2022年，國內(nèi)全渠道嵌入式微蒸烤整體零售額分別為31億元、49億元、67億元、71億元、65億元、72億元、79億元、71億元。

經(jīng)測(cè)算，2016-2022年，國內(nèi)嵌入式微蒸烤箱零售額的增速分別為58.06%、36.73%、5.97%、-8.45%、10.77%、9.72%、-10.13%。

顯然，2022年，國內(nèi)嵌入式微蒸烤箱零售額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)情況。

綜合來看，海達(dá)爾超九成收入來自家電滑軌，主要為冰箱滑軌。而近年來，國內(nèi)家電市場(chǎng)需求或“降溫”，海達(dá)爾的未來成長(zhǎng)能力或承壓。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，海達(dá)爾營業(yè)收入、凈利潤增速放緩。

二、前五客戶收入占比超七成，賒銷高企異于同行

一分耕耘，一分收獲。企業(yè)的盈利水平，是投資人決定其投資去向的重要依據(jù)之一，亦可以直觀地反映出企業(yè)的經(jīng)營情況。此番上市背后，報(bào)告期內(nèi)，海達(dá)爾業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)背后，其或面臨賒銷的“窘境”。

2.1 2022年，營業(yè)收入及凈利潤增速雙降

據(jù)2022年12月招股書以及招股書，2019-2022年，海達(dá)爾的營業(yè)收入分別為1.47億元、1.97億元、2.61億元、2.64億元，

2019-2022年，凈利潤分別為862.4萬元、2,226.21萬元、3,006.6萬元、3,013.75萬元。

2020-2022年，海達(dá)爾的營業(yè)收入增速分別為33.61%、32.44%、1.22%，凈利潤增速分別為158.14%、35.06%、0.24%。

可見，2022年，海達(dá)爾營業(yè)收入增速及凈利潤增速明顯放緩。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵澈?，海達(dá)爾仍存賒銷異象。

2.2 2019-2021年，應(yīng)收款占營收比重均超四成且持續(xù)高于行業(yè)均值

據(jù)2022年12月招股書以及招股書，2019-2022年各年末，海達(dá)爾的應(yīng)收票據(jù)分別為4,377.16萬元、5,173.14萬元、4,733.34萬元、3,477.61萬元，應(yīng)收賬款分別為5,222.11萬元、7,437.14萬元、9,336.72萬元、9,059萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為0元、29.6萬元、0元、65.85萬元。

經(jīng)測(cè)算，2019-2022年各年末，海達(dá)爾應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資的合計(jì)金額（以下簡(jiǎn)稱“應(yīng)收款”）分別為0.96億元、1.26億元、1.41億元、1.26億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為65.19%、64.25%、54%、47.78%。

招股書顯示，海達(dá)爾選擇的4家同行業(yè)可比公司分別為青島豐光精密機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐光精密”）、廣東星徽精密制造股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星徽股份”）、上海沿浦金屬制品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海沿浦”）、祥鑫科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“祥鑫科技”）。

據(jù)豐光精密2019-2021年年報(bào)，2019-2021年各年末，豐光精密的營業(yè)收入分別為1.8億元、1.83億元、2.63億元。同期，豐光精密的應(yīng)收票據(jù)分別為134萬元、32.58萬元、0元，應(yīng)收賬款分別為4,417.88萬元、5,337.64萬元、6,475.36萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為30萬元、0元、0元。

據(jù)星徽股份2020-2021年年報(bào)，2019-2021年各年末，星徽股份的營業(yè)收入分別為34.91億元、55.23億元、36.6億元，應(yīng)收賬款分別為4.87億元、7.56億元、3.95億元。同期，星徽股份的應(yīng)收票據(jù)分別為0元、0元、2,144.25萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為3,276.88萬元、5,019.34萬元、3,628.93萬元。

據(jù)上海沿浦簽署于2022年10月31日的《募集說明書》（以下簡(jiǎn)稱“上海沿浦募集書”），2019-2021年各年末，上海沿浦的營業(yè)收入分別為8.14億元、7.92億元、8.27億元，應(yīng)收票據(jù)分別為0元、0元、1,981.81萬元，應(yīng)收賬款分別為2.8億元、3.57億元、3.39億元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為1,977.12萬元、3,213.02萬元、3,568.42萬元。

據(jù)祥鑫科技2020-2021年年報(bào)，2019-2021年各年末，祥鑫科技的營業(yè)收入分別為15.97億元、18.39億元、23.71億元。同期，祥鑫科技的應(yīng)收票據(jù)分別為7,603.64萬元、13,137.59萬元、16,896萬元，應(yīng)收賬款分別為48,691.34萬元、50,775.81萬元、70.975.17萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為0元、2,182.4萬元、513.81萬元。

截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述可比公司暫未披露2022年應(yīng)收款數(shù)據(jù)。

經(jīng)測(cè)算，2019-2021年各年末，豐光精密的應(yīng)收款分別為4,582.67萬元、5,370.22萬元、6,475.36萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為25.53%、29.29%、24.6%。星徽股份的應(yīng)收款分別為5.2億元、8.06億元、4.53億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為14.89%、14.6%、12.37%。

此外，2019-2021年各年末，上海沿浦的應(yīng)收款分別為2.99億元、3.89億元、3.95億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為36.78%、49.17%、47.74%；祥鑫科技的應(yīng)收款分別為5.63億元、6.61億元、8.84億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為35.25%、35.93%、37.28%。

即同期，海達(dá)爾同行業(yè)可比公司應(yīng)收款占營業(yè)收入比例的均值分別為28.11%、32.25%、30.5%。

可以看出，2019-2022年各年末，海達(dá)爾應(yīng)收款占營業(yè)收入的比例均超四成，其中2019-2021年各年末，該比例均高于同行業(yè)可比公司的均值。

除此之外，海達(dá)爾前五大客戶集中度高企。

2.3 2019-2021年，前五大客戶收入占比超七成且高于同行均值

據(jù)2022年12月招股書及招股書，2019-2022年，海達(dá)爾對(duì)前五大客戶的合計(jì)銷售金額分別為1.17億元、1.58億元、1.96億元、1.8億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為79.22%、80.29%、75.42%、68.2%。

實(shí)際上，海達(dá)爾同行業(yè)可比公司前五大客戶收入占比的均值，低于海達(dá)爾。

據(jù)豐光精密2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，豐光精密對(duì)前五名客戶銷售的金額分別為1.22億元、1.36億元、2億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為68.19%、74.17%、75.92%。

據(jù)上海沿浦簽署日期為2022年10月31日的募集書，2019-2021年，上海沿浦對(duì)前五名客戶銷售的金額分別為6.7億元、5.65億元、5.85億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為82.37%、71.35%、70.75%。

據(jù)祥鑫科技2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，祥鑫科技對(duì)前五名客戶銷售的金額分別為7.01億元、8.3億元、9.52億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為43.88%、45.13%、40.15%。

據(jù)星徽股份2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，星徽股份對(duì)前五名客戶銷售的金額分別為2.44億元、2.27億元、2.68億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為6.98%、40.11%、7.33%。

同樣地，截至查詢?nèi)?023年4月21日，同行業(yè)可比公司暫未披露2022年?duì)I業(yè)收入以及對(duì)前五名客戶銷售占比情況。

經(jīng)測(cè)算，2019-2021年，上述4家同行業(yè)可比公司的前五大客戶收入占比均值分別為50.36%、48.69%、48.54%。

綜合上述情況，2019-2022年，海達(dá)爾應(yīng)收款占營業(yè)收入的比重均超四成。以2019-2021年同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)作為參考，海達(dá)爾應(yīng)收款占營業(yè)收入的比重持續(xù)高于同行均值。也就是說，海達(dá)爾或面臨賒銷的窘境。

問題尚未結(jié)束，海達(dá)爾的創(chuàng)新能力同樣值得關(guān)注。

三、核心技術(shù)人員“老東家”系競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，離職不到一年即參與海達(dá)爾多項(xiàng)專利的發(fā)明

尊新必威，守舊必亡。提高企業(yè)創(chuàng)新能力是改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。反觀海達(dá)爾，其核心技術(shù)人員從“老東家”離職未滿一年即參與專利研發(fā)。

3.1 2018年發(fā)明專利申請(qǐng)因不具創(chuàng)造性遭駁回，或?qū)?yīng)核心技術(shù)

據(jù)招股書，截至簽署日2023年4月21日，海達(dá)爾擁有的核心技術(shù)中包含“三排滾珠滑軌技術(shù)”。

該核心技術(shù)的技術(shù)概述為：三排支撐滾珠中心的連線在內(nèi)軌截面內(nèi)呈等邊三角形排布，其承載力更大，內(nèi)軌受到的三排滾球的作用力更加均勻，從而有效防止滑軌變形，避免出現(xiàn)抽屜或拉籃卡死的現(xiàn)象，確保整個(gè)滑軌系統(tǒng)更加穩(wěn)定、可靠。同時(shí)在相同載重的情況下本三排滾珠滑軌的截面更小，因而能夠適應(yīng)具有較小安裝空間的安裝使用。

并且，“三排滾珠滑軌技術(shù)”對(duì)應(yīng)一項(xiàng)專利號(hào)為PCT/CN2016/080460的國際發(fā)明專利。

值得一提的是，2018年，海達(dá)爾申請(qǐng)的一項(xiàng)發(fā)明專利申請(qǐng)?jiān)怦g回，或與上述核心技術(shù)相關(guān)。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利申請(qǐng)?zhí)枮?016100541105的發(fā)明專利“三排滾珠滑軌”，申請(qǐng)日期為2016年1月27日，申請(qǐng)人為海達(dá)爾，發(fā)明人為許興隆、張海文、錢峰。截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為駁回失效，該專利駁回決定通知書的發(fā)布日期為2019年4月5日。

根據(jù)2018年4月3日發(fā)布的《第二次審查意見通知書》，該專利的駁回原因系權(quán)利要求1-3不具備專利法第22條第3款規(guī)定的創(chuàng)造性。此外，發(fā)明專利“三排滾珠滑軌”涉及滑軌部件領(lǐng)域，尤其是涉及用于家用器具的滑軌部件，具體為三排滾珠滑軌，其能解決現(xiàn)有三排滾珠滑軌承載能力不足的問題，并能適應(yīng)隱藏式滑軌的安裝空間要求。

此外，該發(fā)明的有益效果在于，其將三排滾珠設(shè)置在外滑軌截面內(nèi)的第一側(cè)壁的上內(nèi)角端、下內(nèi)角端以及第二側(cè)壁的弧形部?jī)?nèi)，使得該三排支撐滾珠中心的連線在內(nèi)滑軌截面內(nèi)呈等邊三角形排布，因而其承載力較現(xiàn)有的直角三角形排布的承載能力更大，特別是當(dāng)外滑軌承受較大的垂直于滑軌平面的壓力或拉力時(shí)，內(nèi)滑軌受到的在內(nèi)滑軌截面內(nèi)呈等邊三角形排布的三排滾球的作用力更加均勻。

從而有效防止因內(nèi)滑軌受力不均而導(dǎo)致的滑軌變形，避免出現(xiàn)抽屜或拉籃卡死的現(xiàn)象，確保整個(gè)滑軌系統(tǒng)更加穩(wěn)定、可靠。同時(shí)，在相同承載能力的情況下，該發(fā)明三排滾珠滑軌的截面較現(xiàn)有的滑軌截面小，因而能夠適應(yīng)具有較小安裝空間的隱藏式滑軌的安裝使用要求。

不難看出，海達(dá)爾被駁回的發(fā)明專利“三排滾珠滑軌”，其說明書中有益效果的內(nèi)容，與招股書披露的“三排滾珠滑軌技術(shù)”的技術(shù)概述基本一致，或?qū)儆诤诵募夹g(shù)專利。即是說，海達(dá)爾核心技術(shù)對(duì)應(yīng)發(fā)明專利申請(qǐng)，或曾因不具創(chuàng)造性遭駁回。

需要注意的是，海達(dá)爾核心技術(shù)人員自“老東家”離職未滿一年，即參與海達(dá)爾專利研發(fā)。

3.2 核心技術(shù)人員張勝利，從雅固拉精密離職不滿一年即參與核心技術(shù)專利發(fā)明

據(jù)招股書，截至簽署日2023年4月21日，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員共6名，分別為張海文、許興隆、鄒蓮、錢峰、季強(qiáng)、張勝利。其中，2014年2月至2016年1月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張勝利任雅固拉國際精密（蘇州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雅固拉精密”）設(shè)計(jì)主管，2016年2月至今，張勝利任海達(dá)爾的研發(fā)部研發(fā)經(jīng)理。

值得一提的是，雅固拉精密系海達(dá)爾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司。

據(jù)招股書，Accuride International Inc.（以下簡(jiǎn)稱“雅固拉”）系海達(dá)爾的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其系列滑軌應(yīng)用非常廣泛，從家具、高端電器、機(jī)殼到汽車和各種工業(yè)設(shè)備。2005年，雅固拉在國內(nèi)成立了雅固拉精密，負(fù)責(zé)在國內(nèi)乃至亞太地區(qū)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。

據(jù)雅固拉中國官網(wǎng)公開信息，2005年，雅固拉在中國成立了雅固拉精密，負(fù)責(zé)在中國乃至亞太地區(qū)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。

即是說，2016年2月入職海達(dá)爾之前，張勝利供職于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅固拉精密。離職次月，便入職海達(dá)爾并擔(dān)任其研發(fā)部研發(fā)經(jīng)理。

《金證研》北方資本中心注意到，張勝利自雅固拉辭職后，未滿一年已在海達(dá)爾處專利申請(qǐng)的發(fā)明人“名單”。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利號(hào)為2016111489006的發(fā)明專利“用于服務(wù)器機(jī)柜的薄型三節(jié)式滑軌”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、華平。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2016111482083的發(fā)明專利“滑軌支架”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、華平。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2016111489025的發(fā)明專利“可順序運(yùn)動(dòng)的三段式滑軌”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、華平。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2016111489044的發(fā)明專利“服務(wù)器機(jī)柜滑軌的前端免工具安裝支架”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、朱光達(dá)。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利申請(qǐng)?zhí)枮?016111482100的發(fā)明專利“用于超薄型服務(wù)器機(jī)柜滑軌后端的免工具安裝支架”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、朱光達(dá)。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為駁回失效。

專利號(hào)為2016111482261的發(fā)明專利“服務(wù)器機(jī)柜滑軌的后端免工具安裝支架”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、朱光達(dá)。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為201611148205X的發(fā)明專利“三節(jié)式滑軌的后端導(dǎo)向限位結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、王宏偉。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2016213658697的實(shí)用新型專利“一種用于三節(jié)滑軌的滾珠座定位鎖止結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、王宏偉。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利申請(qǐng)?zhí)枮?016111482045的發(fā)明專利“用于三節(jié)滑軌的滾珠座定位鎖止結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、王宏偉。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為駁回等復(fù)審請(qǐng)求。

專利號(hào)為2016111482098的發(fā)明專利“三節(jié)式滑軌的前端導(dǎo)向限位結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、王宏偉。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2016111482473的發(fā)明專利“用于服務(wù)器柜的可順序運(yùn)動(dòng)的滑軌”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2016年12月13日，發(fā)明人為張勝利、強(qiáng)志成、黃浩良。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

可見，2016年1月，從“老東家”雅固拉精密離職后，至2016年12月，張勝利已參與海達(dá)爾11項(xiàng)專利的研發(fā)工作。

值得注意的是，上述張勝利參與的發(fā)明專利申請(qǐng)中，包含海達(dá)爾核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的專利。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2023年4月21日，海達(dá)爾的核心技術(shù)“可順序運(yùn)動(dòng)的三段式滑軌”、“用于服務(wù)器機(jī)柜的薄型三節(jié)式滑軌”、“服務(wù)器機(jī)柜滑軌的前端免工具安裝支架”分別對(duì)應(yīng)專利號(hào)為“CN2016111489025”、“CN2016111489006”、“CN2016111489044”的發(fā)明專利。

由前文已知，海達(dá)爾的主營業(yè)務(wù)為精密滑軌的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。而張勝利參與的專利的技術(shù)領(lǐng)域或指向海達(dá)爾主營業(yè)務(wù)滑軌。

而張勝利在雅固拉精密處參與的專利技術(shù)或也屬于滑軌領(lǐng)域。

3.3 張勝利作為發(fā)明人參與雅固拉精密的專利，與在海達(dá)爾參與專利的技術(shù)領(lǐng)域存重疊

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，雅固拉精密成立于2005年1月10日，其經(jīng)營范圍為設(shè)計(jì)滑軌，生產(chǎn)和組裝精密滾珠軸承滑軌等。

據(jù)廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)公共信息綜合服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年4月21日，張海文在雅固拉精密共參與15項(xiàng)專利發(fā)明，其中，專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201420241851.0的實(shí)用新型專利“免工具安裝前支架”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201521116314.4的實(shí)用新型專利“免工具安裝的滑軌”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201410199945.0的發(fā)明專利“免工具安裝前支架”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201520589798.8的實(shí)用新型專利“插入式免工具安裝滑軌”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201620064273.7的實(shí)用新型專利“滑軌支架”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201410199326.1的發(fā)明專利“免工具安裝后支架”的技術(shù)領(lǐng)域均涉及滑軌。

如前提及，海達(dá)爾超九成收入來自家電滑軌，其中，主要為冰箱滑軌。海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張勝利在“老東家”雅固拉精密參與發(fā)明的專利中，多項(xiàng)的技術(shù)領(lǐng)域涉及滑軌。

問題尚未結(jié)束，海達(dá)爾另外兩名核心技術(shù)人員從“老東家”離職不足一年，便參與海達(dá)爾專利的研發(fā)。

上述情形，在核心技術(shù)人員中并非個(gè)例。

3.4 現(xiàn)任或離職的核心技術(shù)人員，共4人存在與張勝利類似情形

據(jù)招股書，2008年2月至2012年12月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張海文任無錫市超群自動(dòng)化設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無錫超群”）的副總經(jīng)理。2012年12月至招股書簽署日2023年4月19日，張海文任海達(dá)爾的副總經(jīng)理。另外，2012年4月至2013年7月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員許興隆任無錫超群的設(shè)計(jì)員，2013年7月至招股書簽署日2023年4月19日，許興隆任海達(dá)爾研發(fā)部設(shè)計(jì)工程師。

可以看出，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張海文、許興隆、張勝利從老東家離職均不滿一年，即入職海達(dá)爾。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利申請(qǐng)?zhí)枮?013101183575的發(fā)明專利“三排滾珠滑軌結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2013年4月8日，發(fā)明人為陸斌武、周林鳴、張海文。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為駁回失效。

專利號(hào)為2013201694078的實(shí)用新型專利“一種三排滾珠滑軌結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2013年4月8日，發(fā)明人為陸斌武、周林鳴、張海文。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2013103714456的發(fā)明專利“用于抽屜滑軌的自動(dòng)回收裝置”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2013年8月23日，發(fā)明人為張海文、王慶陽、許興隆。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2013205187585的實(shí)用新型專利“用于抽屜滑軌的自動(dòng)回收裝置”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2013年8月23日，發(fā)明人為張海文、王慶陽、許興隆。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為放棄專利權(quán)（重復(fù)授權(quán)）。

專利號(hào)為2014202065203的實(shí)用新型專利“一種三段式隱藏滑軌機(jī)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2014年4月25日，發(fā)明人為陸斌武、許興隆、錢峰。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為放棄專利權(quán)（重復(fù)授權(quán)）。

專利號(hào)為2014101703288的發(fā)明專利“三段式隱藏滑軌機(jī)構(gòu)”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2014年4月25日，發(fā)明人為陸斌武、許興隆、錢峰。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

專利號(hào)為2014202027663的實(shí)用新型專利“一種自動(dòng)緩沖閉合裝置”，其申請(qǐng)人為海達(dá)爾，申請(qǐng)日為2014年4月24日，發(fā)明人為陸斌武、許興隆、錢峰。截至查詢?nèi)?023年4月21日，上述專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

可見，2012年12月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張海文于從老東家無錫超群離職，2013年4-8月，張海文即參與了海達(dá)爾4項(xiàng)專利的研發(fā)。并且，2013年7月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員許興隆從無錫超群離職，2013年8月至2014年4月，其參與了海達(dá)爾5項(xiàng)專利的發(fā)明。

值得注意的是，上述許興隆參與申請(qǐng)的發(fā)明專利中，包含一項(xiàng)海達(dá)爾核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的專利。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2023年4月21日，海達(dá)爾的核心技術(shù)“一種三段式隱藏滑軌機(jī)構(gòu)技術(shù)”對(duì)應(yīng)的專利號(hào)為“CN2014101703288”的發(fā)明專利。

需要說明的是，張海文及許興隆參與發(fā)明的上述專利均涉及滑軌，而張海文及許興隆的老東家無錫超群的多項(xiàng)專利亦涉及滑軌領(lǐng)域。

據(jù)廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)公共信息綜合服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年4月21日，張海文在無錫超共參與117項(xiàng)專利發(fā)明，包括36項(xiàng)發(fā)明專利，其中，仍為有效狀態(tài)的發(fā)明專利共三項(xiàng)，分別為專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201110273354.X的“一種結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的冰箱滑軌”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201210411024.7的“同步滑軌的齒條裝置”、專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N201110272993.4的“冰箱滑軌用內(nèi)軌”。

根據(jù)上述三項(xiàng)發(fā)明專利的說明書，“一種結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的冰箱滑軌”涉及一種的冰箱部件，尤其是一種結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的冰箱滑軌?！巴交壍凝X條裝置”涉及一種家用電器的滑軌裝置，尤其是一種同步滑軌的齒條裝置?！氨浠売脙?nèi)軌”涉及一種冰箱滑軌部件，尤其是一種冰箱滑軌用內(nèi)軌。另外，張海文在無錫超群發(fā)明的專利中，與冰箱或滑軌有關(guān)的專利數(shù)量為92項(xiàng)。

換句話說，主要從事冰箱滑軌生產(chǎn)的海達(dá)爾，其核心技術(shù)人員張海文在“前東家”無錫超群參與研發(fā)的專利申請(qǐng)中，多項(xiàng)涉及家電滑軌或冰箱滑軌。

一波未平一波又起。海達(dá)爾已離職的核心技術(shù)人員，同是如此。

由上文可知，截至招股書簽署日2023年4月21日，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員共6名，分別為張海文、許興隆、鄒蓮、錢峰、季強(qiáng)、張勝利。

據(jù)海達(dá)爾2019年半年報(bào)，截至2019年6月末，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員分別為陸斌武、張海文、周丁、許興隆、錢峰、鄒蓮、張勝利、王宏偉、強(qiáng)志成。

可見，海達(dá)爾招股書披露的核心技術(shù)人員，較其2019年半年報(bào)的變化為，減少了陸斌武、周丁、王宏偉、強(qiáng)志成，增加了季強(qiáng)。

需要說明的是，海達(dá)爾曾經(jīng)的核心技術(shù)人員王宏偉及強(qiáng)志成，均從“老東家”離職不滿一年，即現(xiàn)身海達(dá)爾專利發(fā)明人名單。

據(jù)海達(dá)爾2019年半年報(bào)，2004年12月至2016年7月，王宏偉任泛亞電子工業(yè)（無錫）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泛亞電子”）的模具設(shè)計(jì)主管及項(xiàng)目經(jīng)理。2016年8月至2019年6月30日，王宏偉任海達(dá)爾的項(xiàng)目經(jīng)理。另外，2013年7月至2016年7月，強(qiáng)志成任雅固拉精密的輥壓設(shè)計(jì)主管。2016年8月至2019年6月30日，強(qiáng)志成任海達(dá)爾研發(fā)工程師。

即表明，2016年7月，王宏偉及強(qiáng)志成從“老東家”泛亞電子及雅固拉精密辭職。

上文中提到，海達(dá)爾專利號(hào)為201611148205X的發(fā)明專利“三節(jié)式滑軌的后端導(dǎo)向限位結(jié)構(gòu)”、專利號(hào)為2016213658697的實(shí)用新型專利“一種用于三節(jié)滑軌的滾珠座定位鎖止結(jié)構(gòu)”、專利申請(qǐng)?zhí)枮?016111482045的發(fā)明專利申請(qǐng)“用于三節(jié)滑軌的滾珠座定位鎖止結(jié)構(gòu)”、專利號(hào)為2016111482098的發(fā)明專利“三節(jié)式滑軌的前端導(dǎo)向限位結(jié)構(gòu)”，其申請(qǐng)日期均為2016年12月13日，發(fā)明人均為張勝利、強(qiáng)志成、王宏偉。

可見，2016年12月，彼時(shí)海爾達(dá)的核心技術(shù)人員王宏偉及強(qiáng)志成參與海達(dá)爾多項(xiàng)專利的發(fā)明，其從前東家離職的時(shí)間均不足一年。

3.5 《專利法》明確，執(zhí)行本單位任務(wù)或利用本單位條件的發(fā)明為職務(wù)發(fā)明

據(jù)《專利法》第六條規(guī)定，執(zhí)行本單位的任務(wù)或者主要是利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于該單位，申請(qǐng)被批準(zhǔn)后，該單位為專利權(quán)人。該單位可以依法處置其職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利和專利權(quán)，促進(jìn)相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造的實(shí)施和運(yùn)用。

據(jù)《專利法實(shí)施細(xì)則》(2010修訂)第十二條規(guī)定，專利法第六條所稱執(zhí)行本單位的任務(wù)所完成的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，是指在本職工作中作出的發(fā)明創(chuàng)造，履行本單位交付的本職工作之外的任務(wù)所作出的發(fā)明創(chuàng)造，退休、調(diào)離原單位后或者勞動(dòng)、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。

至此，海達(dá)爾多名核心技術(shù)人員或存在職務(wù)發(fā)明情況。

也就是說，2016年1月，海達(dá)爾的核心技術(shù)人員張勝利從雅固拉的中國子公司雅固拉精密離職，同年12月，張勝利便參與海達(dá)爾多項(xiàng)核心技術(shù)對(duì)應(yīng)專利的發(fā)明。而雅固拉系海達(dá)爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。除此之外，海達(dá)爾的現(xiàn)任核心技術(shù)人員王宏偉、強(qiáng)志成以及離職核心技術(shù)人員王宏偉及強(qiáng)志成4人，均系從“老東家”離職未滿一年，即出現(xiàn)在海達(dá)爾專利發(fā)明人“名單”。上述核心技術(shù)人員前后任職期間參與專利技術(shù)領(lǐng)域均涉及滑軌，個(gè)中是否存權(quán)屬糾紛隱患？

老禾不早殺，余種穢良田。上述拷問之下，海達(dá)爾如何向市場(chǎng)釋放信心？

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