斑馬消費(fèi) 范建

從年生豬出欄量僅次于牧原股份的“豬老二”，到瀕臨退市，“江西豬王”正邦科技只用了短短兩年時(shí)間。

因2022年度經(jīng)審計(jì)期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，5月5日，正邦科技復(fù)牌將披星戴帽。

(相關(guān)資料圖)

巨額債務(wù)壓頂，流動(dòng)性幾近枯竭，經(jīng)債權(quán)人申請，正邦科技已進(jìn)入預(yù)重整程序。能否最終重整成功，誰將充當(dāng)“白馬騎士”？目前，都還是未知數(shù)。

披星戴帽

千呼萬喚始出來。4月最后一天，正邦科技（002157.SZ）終于披露了2022年度報(bào)告，沒有任何意外，公司再度百億虧損加身。

2022年，公司錄得營業(yè)收入144.2億元，同比下滑69.76%，歸母凈利潤-133.9億元，比上年同期減虧54.3億元，依舊蟬聯(lián)生豬養(yǎng)殖“虧損王”。

正邦科技旗下?lián)碛猩i養(yǎng)殖、飼料、獸藥三大業(yè)務(wù)板塊，去年，各業(yè)務(wù)板塊全面下滑，收入貢獻(xiàn)較大的養(yǎng)殖和飼料，降幅分別達(dá)到70.31%和65.55%。公司的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧本運(yùn)營，毛利率-48.08%，豬是賣一頭虧一頭，賣得越多虧得越多。飼料業(yè)務(wù)微利，毛利率低至2.09%，利潤遠(yuǎn)不能覆蓋整體經(jīng)營成本。

主營業(yè)務(wù)虧損的同時(shí)大額計(jì)提，業(yè)績雪上加霜。2022年度，公司計(jì)提存貨和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)35.66億元，加之壞賬計(jì)提以及處置、報(bào)廢資產(chǎn)，共計(jì)減少年度利潤總額56.77億元。

鑒于正邦科技2022年度巨虧，期末凈資產(chǎn)-87.31億元，且因流動(dòng)性緊張，涉訴事項(xiàng)眾多致部分資產(chǎn)及銀行賬戶被凍結(jié)，無法支付到期債務(wù)。與此同時(shí)，南昌中院已裁定對公司啟動(dòng)預(yù)重整。年審機(jī)構(gòu)對正邦科技2022年度報(bào)告出具了非標(biāo)審計(jì)意見。

根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)則，5月5日開市起，正邦科技將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，變成“*ST正邦”。

與2022年度報(bào)告一起披露的2023年一季報(bào)顯示，正邦科技的經(jīng)營沒有太大的好轉(zhuǎn)跡象。今年前三個(gè)月，收入大降65.24%，只剩22.56億元。歸母凈利潤雖大幅減虧，但虧損額仍高達(dá)11.79億元。

蒙眼狂奔

有時(shí)候，現(xiàn)實(shí)生活比電影更具戲劇沖突，也更加殘酷。

21歲那年，林印孫被任命為瀕臨倒閉的臨川縣飼料廠廠長時(shí)，他不可能想到，自己有一天，會(huì)成躋身胡潤富豪榜。2020年，他以320億元財(cái)富問鼎“江西首富”之時(shí)，更不可能知道，如山的財(cái)富，會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)灰飛煙滅。

1994年，臨川縣飼料廠改制，林印孫成為真正的主人，并以此為基礎(chǔ)，建立起了涉及飼料加工、養(yǎng)殖、種植、食品等業(yè)務(wù)的正邦集團(tuán)。

在正邦集團(tuán)內(nèi)部，飼料業(yè)務(wù)是絕對的核心。2007年8月，集團(tuán)飼料業(yè)務(wù)平臺(tái)正邦科技登陸深交所主板。

此時(shí)，正邦科技已不安于只做飼料生產(chǎn)商，“豬王”的野心持續(xù)膨脹。

畢竟，豬肉是中國人最重要的動(dòng)物蛋白來源，生豬養(yǎng)殖市場規(guī)模足夠大。散戶養(yǎng)殖已不能適應(yīng)效率、環(huán)保等各方面的要求，大企業(yè)規(guī)?；?、集約化養(yǎng)殖已是大勢所趨。

上市之后，正邦科技借助資本優(yōu)勢，快速上馬生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能。2013年，公司生豬年出欄量首次突破百萬頭大關(guān)。此后，一路狂飆突進(jìn)，規(guī)模呈倍速增長。

在上一輪超級豬周期中，正邦科技表現(xiàn)出了超常的賭性。2020年，公司舉起資本大棒，大肆搶母豬、搶仔豬、搶人才。

這一年，公司生豬出欄量猛增65.28%達(dá)到955.97萬頭，推動(dòng)收入和利潤雙雙登頂。同年，員工數(shù)量猛增2.8萬人，總數(shù)達(dá)到5.2萬人之多。

鼎盛時(shí)期，林印孫之子、時(shí)年34歲的林峰接任正邦科技董事長一職，二代正式上位。

好日子沒有持續(xù)太久。超級豬周期的潮水退去，豬肉價(jià)格暴跌，正邦科技才發(fā)現(xiàn)自己在裸泳。過去重金搶來的母豬、人員等，都變成了沉重的負(fù)擔(dān)。

等待重整

2021年，正邦科技巨虧188億元，成為行業(yè)虧損王，資產(chǎn)負(fù)債率快速攀升，達(dá)到92.60%，危機(jī)一觸即發(fā)。

很快，魔盒被揭開。2022年6月，正邦科技披露公司及部分子公司合計(jì)5.42億元商票兌付逾期。

隨后，媒體曝出，公司在全國多地拖欠養(yǎng)殖戶的代養(yǎng)費(fèi)、押金，甚至部分代養(yǎng)戶的豬已到了沒有飼料可吃的境地。

正邦科技緊急出售旗下資產(chǎn)續(xù)命，甚至等不及生豬長到100公斤的出欄標(biāo)準(zhǔn)，就將它們賣給了屠宰場。

2022年2月，公司公告將位于云貴川的8家飼料子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給競爭對手大北農(nóng)，交易暫定價(jià)格為20億-25億元。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的同時(shí)讓出市場，承諾十年內(nèi)不能染指西南地區(qū)的飼料銷售業(yè)務(wù)。

即便這樣，正邦科技仍沒有等到救命錢。

2022年9月，大北農(nóng)宣布終止與正邦科技的收購交易，并提起訴訟要求對方返還5億元預(yù)付款、支付利息并承擔(dān)相應(yīng)的違約金。

大北農(nóng)表示，交易終止的原因是，正邦科技沒有按照協(xié)議要求，對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)評估，未配合公司參與過渡期管理，且收到預(yù)付款后，未將資金用于清理標(biāo)的資產(chǎn)債務(wù)。目前，訴訟尚沒有最新進(jìn)展。

截至2022年末，正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)148.41%，嚴(yán)重資不抵債。公司在手貨幣資金僅剩7.84億元（其中近5億元受限），而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)高達(dá)180億元。

截至今年4月29日，正邦科技及子公司作為被告的訴訟、仲裁事項(xiàng)合計(jì)金額超過61億元。

債主們已沒有足夠的耐性了。

去年10月，正邦科技的玉米供應(yīng)商錦州天利糧貿(mào)，向南昌中院申請對正邦科技進(jìn)行破產(chǎn)重整，同時(shí)申請啟動(dòng)預(yù)重整程序。

后經(jīng)數(shù)度延期，目前正邦科技的預(yù)重整期已延長至今年7月21日，最終能否進(jìn)入重整程序，仍存在不確定性。

“江西豬王”過去追求的規(guī)模，轉(zhuǎn)瞬成過眼云煙。2022年，公司累計(jì)銷售生豬生豬844.65萬頭，同比下降43.41%。期末，公司員工數(shù)量已不足8000人。

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