【資料圖】

極星汽車(PSNY)在發(fā)布2022年第四季度財(cái)報(bào)后正在制定一項(xiàng)雄心勃勃的增長(zhǎng)計(jì)劃，與許多其他公司一樣，該計(jì)劃也遇到了一些障礙。雖然極星汽車2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，但猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，那些希望投資這家公司股票的投資者可能會(huì)希望在未來(lái)找到更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)再投資，而不是現(xiàn)在。極星汽車在2022年第四季度共交付了約21000輛汽車，這是其迄今為止最好的一個(gè)季度。因此，極星汽車在2022年第四季度的收入比上一季度增長(zhǎng)了67%，幾乎達(dá)到了10億美元的水平。該公司的毛利率也在2022年第四季度有所提高，同時(shí)總體支出也基本得到了控制（這是很多電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司難以做到的）。下圖為極星汽車2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

來(lái)源：極星汽車財(cái)報(bào)

由于極星汽車在2022年通過(guò)SPAC的方式在納斯達(dá)克進(jìn)行了上市，所以產(chǎn)生了一些一次性損益表項(xiàng)目。在扣除上市費(fèi)用后，極星汽車的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)虧損為9.14億美元，正如我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域看到的許多其他公司一樣，當(dāng)交付量和收入剛剛開(kāi)始增長(zhǎng)時(shí)，巨額虧損可能還會(huì)繼續(xù)下去。

在猛獸財(cái)經(jīng)之前關(guān)于極星汽車的文章中，我們指出管理層已經(jīng)大幅下調(diào)了2023年的指引。在招股書中，極星汽車預(yù)計(jì)2023年的交付量將達(dá)到12.4萬(wàn)輛。然而，這一數(shù)字現(xiàn)在已經(jīng)被下調(diào)到了8萬(wàn)輛。長(zhǎng)期目標(biāo)是到2025年達(dá)到29萬(wàn)輛汽車的銷量，但到目前為止，供應(yīng)鏈問(wèn)題已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了極星汽車的增長(zhǎng)。自去年8月中旬以來(lái)，華爾街分析師對(duì)極星汽車今年的收入預(yù)期也已經(jīng)從62.4億美元下調(diào)到了48.1億美元。

而且極星汽車2023年指引中的毛利率也非常令人失望。該公司預(yù)計(jì)2023年的毛利率將與2022年基本一致（2022年極星汽車的毛利率略低于5%）。

在競(jìng)爭(zhēng)方面，極星汽車也并沒(méi)有變得更輕松。就在我們上一篇關(guān)于極星汽車的文章發(fā)布幾天后，特斯拉(TSLA)就宣布在美國(guó)和歐洲進(jìn)行大幅降價(jià)。這使得像特斯拉Model 3和Y這樣的大眾市場(chǎng)車型更加便宜，而且它們?cè)诮衲昴瓿跻搏@得了大量的美國(guó)電動(dòng)汽車信貸。隨著國(guó)內(nèi)品牌試圖比外國(guó)品牌以更快的速度增長(zhǎng)，中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)也在不斷升級(jí)。在資產(chǎn)負(fù)債表方面，極星汽車在2023年第四季度財(cái)報(bào)后擁有約9.74億美元的現(xiàn)金。不幸的是，公司的運(yùn)營(yíng)資金還是負(fù)的，約為2.6億美元，而去年全年為負(fù)10.7億美元。在財(cái)報(bào)中，管理層表示，公司正在積極的探索潛在的債務(wù)或股權(quán)融資，來(lái)為未來(lái)的運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)提供資金。去年年底，大股東確實(shí)提供了一項(xiàng)融資方案，所以今年它們可能還會(huì)投入更多的資金。所以，如果看到極星汽車再一次通過(guò)發(fā)行債券或股票來(lái)改善財(cái)務(wù)狀況，我們也不會(huì)感到意外。極星汽車的股價(jià)在2022年第四季度財(cái)報(bào)發(fā)布后上漲了約8%，并試圖回升至每股5.50美元，而且當(dāng)時(shí)的股價(jià)僅比50日移動(dòng)均線低了幾美分。如果它的股價(jià)突破這條關(guān)鍵的技術(shù)趨勢(shì)線，那么就可能引發(fā)下一次上漲，但猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為它的股價(jià)繼續(xù)保持在這個(gè)水平以下的可能性很大。在2022年第四季度財(cái)報(bào)中，華爾街認(rèn)為該公司的價(jià)值為7.67美元，這意味著該公司在一定比例上還有很大的上漲空間。然而，自我們上一篇文章發(fā)布以來(lái)，極星汽車的股價(jià)已經(jīng)下跌了好幾個(gè)百分點(diǎn)，而就在5個(gè)月前，它還處于兩位數(shù)。（截止我們撰寫本文時(shí)極星汽車的股價(jià)已經(jīng)下跌到了3.950美元），如果整體市場(chǎng)因美聯(lián)儲(chǔ)加息而進(jìn)一步回落，那么像極星汽這樣虧損巨大、燒錢嚴(yán)重的公司很可能是最先受到打擊的公司之一。隨著極星汽車的交付量在2022年第四季度開(kāi)始達(dá)到有意義的水平，該公司的收入也較去年同期大幅增長(zhǎng)，但該公司仍在虧損。雖然管理層重申了2023年的交付預(yù)測(cè)，但仍遠(yuǎn)低于該公司此前的預(yù)期。該股目前處于一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)附近，這可能有助于決定下一步走勢(shì)。由于管理層正在尋求籌集更多的資金，而美聯(lián)儲(chǔ)也仍在努力降低通脹，所以，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為那些希望投資極星汽車股票的人應(yīng)該等待一個(gè)更好時(shí)機(jī)再投資。

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