本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：幸雯雯

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延續(xù)一季度虧損，豬企在4月份仍在苦熬。

截至5月8日，13家豬企公布了4月份生豬銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，多達(dá)10家企業(yè)銷(xiāo)售收入環(huán)比下降，占比近8成。

生豬市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)豬業(yè)已連續(xù)4個(gè)月虧損，豬企不得不“自救”。在行業(yè)第二梯隊(duì)的新希望（000876.SZ）靠賣(mài)豬場(chǎng)回籠資金，就連牧原股份（002714.SZ）也要發(fā)債償還債務(wù)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

面臨巨大經(jīng)營(yíng)壓力，除了補(bǔ)充資金以消除債務(wù)危機(jī)，豬企還調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略。近期有大北農(nóng)（002385.SZ）等4家上市豬企都透露下調(diào)今年的出欄目標(biāo)。這是否預(yù)示行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)去產(chǎn)能階段？

8成豬企收入下滑，養(yǎng)一頭虧168元

在已公布銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的豬企中，實(shí)現(xiàn)收入環(huán)比增長(zhǎng)的有大北農(nóng)、金新農(nóng)（002548.SZ）和牧原股份，其余近8成企業(yè)生豬銷(xiāo)售收入環(huán)比有所下降。

圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)制圖

從時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)的表格可知，大北農(nóng)、金新農(nóng)和牧原股份4月生豬銷(xiāo)售收入分別環(huán)比增長(zhǎng)7.9%、6.08%和4%，金新農(nóng)是其中唯一一家銷(xiāo)售數(shù)量環(huán)比下降，但收入?yún)s環(huán)比增長(zhǎng)的企業(yè)。

收入下滑的企業(yè)中，下降比例在個(gè)位數(shù)的有溫氏股份（300498.SZ）、羅牛山（000735.SZ）等5家；環(huán)比下降幅度最多的立華股份（300761.SZ），收入幾乎減半。

對(duì)此，立華股份表示主要受一季度為防疫降低養(yǎng)殖密度，部分肉豬稍提前出欄影響；跨界養(yǎng)豬的克明食品（002661.SZ）則表示受市場(chǎng)行情影響調(diào)整了銷(xiāo)售策略，導(dǎo)致公司4月生豬銷(xiāo)量環(huán)比下降。

克明食品為國(guó)內(nèi)掛面行業(yè)頭部企業(yè)，意欲進(jìn)一步拓展大食品產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道，于去年12月受讓了從事養(yǎng)豬及屠宰業(yè)務(wù)的阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司51%股份。

5月9日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電克明食品，其證券部人士表示，調(diào)整銷(xiāo)售策略并不是簡(jiǎn)單降低銷(xiāo)售量，而是根據(jù)市場(chǎng)行情及時(shí)調(diào)整銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)及各類(lèi)產(chǎn)品的比重。

4月豬價(jià)仍在磨底。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)生豬（外三元）價(jià)格在15元/斤以下，最低時(shí)甚至探得13.94元/斤。由于商品豬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)下行，豬企仍深處虧損泥潭。

溫氏股份在今年4月底的投資者關(guān)系活動(dòng)中曾表示，其3月份肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至8.5元/斤（部分優(yōu)秀區(qū)域公司成本降至7.5元/斤以下），同時(shí)牧原股份在今年2月表示公司去年全年平均商品豬完全成本在15.7元/kg左右。

若以上述兩家行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)為基準(zhǔn)，可知豬企4月生豬銷(xiāo)售均價(jià)幾乎在15元/斤以下，依然是越賣(mài)越虧的狀態(tài)。上海鋼聯(lián)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)生繁自養(yǎng)一頭生豬平均虧損達(dá)168.3元。

生豬市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，正邦科技（002157.SZ）因2022年資產(chǎn)為負(fù)值被戴帽。養(yǎng)豬業(yè)已連續(xù)4個(gè)月虧損，豬企不得不“自救”。

在行業(yè)第二梯隊(duì)的新希望靠賣(mài)豬場(chǎng)回籠資金，就連牧原股份也只要發(fā)債償還債務(wù)，補(bǔ)充流動(dòng)資金。

生豬養(yǎng)豬何時(shí)重回盈利區(qū)間？

4月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師曾衍德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，生豬養(yǎng)殖有望在二季度末實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上半年養(yǎng)殖虧損程度整體將輕于上年同期，價(jià)格起落有望趨于平緩。

中信建投研報(bào)指出，從全年豬價(jià)走勢(shì)上看，豬價(jià)“前低后高”概率大?？傮w來(lái)看，全年生豬均價(jià)仍有望在成本線以上。

5月9日，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧魯醫(yī)研究所研究員朱增勇接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)預(yù)計(jì)，隨著凍豬肉收儲(chǔ)提振以及供需關(guān)系改善，6月豬價(jià)能基本恢復(fù)到成本線以上。

行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)去產(chǎn)能階段？

面臨巨大經(jīng)營(yíng)壓力，除了補(bǔ)充資金以消除債務(wù)危機(jī)，豬企還調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，下調(diào)了今年的出欄目標(biāo)，包括傲農(nóng)生物（603363.SH）、天邦食品（000735.SZ）、大北農(nóng)和天康生物（002100.SZ）4家上市豬企，合共下調(diào)600-870萬(wàn)頭。

去年12月，傲農(nóng)生物表示2023年力爭(zhēng)出欄800萬(wàn)頭。而到今年4月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，傲農(nóng)生物改口稱(chēng)“今年出欄目標(biāo)600萬(wàn)頭左右，其中仔豬占比大概是30%-35%”。

傲農(nóng)生物去年12月公告。

傲農(nóng)生物今年4月公告。

天邦食品在去年10月公告中曾透露，2023年度生豬出欄量計(jì)劃在800萬(wàn)頭-1000萬(wàn)頭之間。到了今年4月其公布的2022年年報(bào)中，出欄量也下調(diào)了——“力爭(zhēng)2023年全年生豬出欄達(dá)到650萬(wàn)頭”。

無(wú)獨(dú)有偶，天康生物此前公布的三年計(jì)劃中，2023年出欄目標(biāo)為500萬(wàn)頭。而其在今年4月公布的2022年年報(bào)及董事會(huì)工作報(bào)告均指出，2023年生豬出欄量下調(diào)至280-300萬(wàn)頭。

第四家下調(diào)出欄目標(biāo)的是大北農(nóng)，其今年3月曾對(duì)外表示2023年計(jì)劃目標(biāo)出欄600萬(wàn)頭，而在5月份將計(jì)劃調(diào)整為500至550萬(wàn)頭。

大北農(nóng)解釋表示，一是因?yàn)榻衲晟习肽牮B(yǎng)豬虧損，二是因?yàn)橄掳肽甑纳a(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)做好，現(xiàn)在養(yǎng)豬存欄大數(shù)是300萬(wàn)頭，剔除種豬情況下，育肥加仔豬現(xiàn)在存欄約有270萬(wàn)頭，公司一季度出欄140多萬(wàn)頭，加起來(lái)共有410多萬(wàn)頭。在下半年行情好的情況下，公司可能會(huì)多增加外購(gòu)仔豬。

是否仍會(huì)有豬企主動(dòng)下調(diào)出欄目標(biāo)？這是否標(biāo)志著豬企進(jìn)入主動(dòng)去產(chǎn)能階段？

對(duì)此，養(yǎng)殖龍頭溫氏股份（300498.SZ）證券部人士接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，公司今年出欄仍計(jì)劃在2600萬(wàn)頭。

朱增勇表示，下調(diào)出欄目標(biāo)有利于產(chǎn)能逐漸恢復(fù)到合理水平，降低后期尤其是2024年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投研報(bào)也指出，生豬產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前為去庫(kù)存與被動(dòng)去產(chǎn)能并行階段，去庫(kù)存即春節(jié)前未出的大豬及春節(jié)后壓欄育肥豬需陸續(xù)出清，主要來(lái)自于冬春季豬病帶來(lái)的被動(dòng)去產(chǎn)能。

那么，下調(diào)出欄目標(biāo)會(huì)否成為行業(yè)近期大動(dòng)作？中信建投認(rèn)為，后續(xù)若產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)萎縮以及對(duì)未來(lái)行情預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，或?qū)⒁l(fā)主動(dòng)去產(chǎn)能。

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