這小小藥粒，一直籠罩著神秘色彩。重量僅3克，售價卻高達(dá)760元，片仔癀可謂貴比黃金。比它的售價更令人驚詫的是它在資本市場掀起巨大風(fēng)浪后高管雙雙接受調(diào)查。

這只有3克的藥片究竟有何神奇之處？

從1999年至今，片仔黃已調(diào)價20輪，5月，片仔癀零售價從590元/粒飆漲到760元/粒后，首個交易日片仔癀開盤即漲停，豈料剛過一周，公司董事、副總經(jīng)理劉叢盛、前任董事長潘杰接受調(diào)查。潘杰任內(nèi)，曾將片仔癀市值帶到了800億元。

(資料圖)

“大到刀傷槍傷，小到嘴角生瘡，只要拿小刀刮下來一點(diǎn)碾碎了，涂在傷口邊緣，保證兩三天炎癥就消下去?！保诟＝?，片仔癀就效用就像個傳說。

這也助推了片仔癀的高價。而所謂“秘方”一直掌握在片仔癀公司手中，其與“云南白藥”等成為7種國家保密配方。大眾唯一能了解，是片仔癀包裝上寫明的幾種藥材——牛黃、天然麝香、蛇膽和三七。片仔癀之所以貴，就與前兩者有關(guān)。

天然麝香是稀有珍貴的藥材，不僅貴，還是配給制，目前國內(nèi)被允許使用的企業(yè)僅13家，僅片仔癀一家就占了一半的配給量。天然牛黃，如今價格更高達(dá)80萬/公斤。別看這兩種成分在片仔癀中占比還不到十分之一，成本占比高達(dá)9成，也是片仔癀敢標(biāo)出高價的底氣。

但“稀有罕見”之下，這家藥企的實(shí)力夠真實(shí)么？

所謂“明代秘方”，翻遍中醫(yī)古籍記載，覓不到蹤影。在國家公布的第一批100種《古代經(jīng)典名方目錄》，也查詢不到這味藥，權(quán)威教科書中更是鮮有提及。

從科學(xué)的、實(shí)證的角度來看，片仔癀也未免太過于神秘。在國家2019年的乙肝指南中，慢性乙肝首選藥物是抗病毒藥物，而不是主打“保肝”的片仔癀，同時，國家醫(yī)保目錄，從未收錄片仔癀。

曾有不少研究文章對比過片仔癀治療肝炎、抗腫瘤/抗癌、預(yù)防和治療中風(fēng)的功效，但片仔癀的表現(xiàn)很普通。

以肝癌為例，研究人員考察了片仔癀和索拉非尼。結(jié)果顯示，在服用22天后，使用索拉非尼治療，小鼠的腫瘤大小僅為0.06g，而使用極高給藥量下片仔癀為0.23g。索拉非尼的價格約為500-800元/盒（60片），片仔癀可是760元/粒。

正是潘杰任內(nèi)，片仔癀創(chuàng)造了市值記錄，而這與2021年的“爆炒”行情不無關(guān)系。當(dāng)年6月，“片仔癀590元/粒藥品被炒至1600元/?！钡南⑸狭藷崴眩涣ｋy求的片仔癀成為黃牛競逐的寶貝。

然而，投機(jī)炒作帶來的熱度并沒有持續(xù)多久。2022年年報(bào)顯示，片仔癀總收入86.94億，同比增長8.38%，歸母凈利潤24.72億元，同比增長1.66%，為其8年來的最低水平。同期。白云山、云南白藥營收708億元、365億元。也是在這一年，一些地方，片仔癀二手價從1600元跌至400元。

雖然有原材料上漲因素助推，但本就已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期的片仔癀，如此漲價隱患頗多。這一點(diǎn)此前已有先例，東阿阿膠價格在暴漲數(shù)十倍后，2019年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)800.53天。

片仔癀當(dāng)然沒有把全部押注都放在制藥上，2014 年公司提出了“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，化妝品、日化產(chǎn)品成為其另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。

備受老一輩青睞的片仔癀護(hù)膚品，在多年前也受到年輕人追捧，曾與百雀羚、美加凈等成為熱門國貨品牌。然而與國潮風(fēng)之下其他品牌的樂觀情形正好相反，片仔癀日化線的營收最近兩年連續(xù)下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，

截至2023年5月12日，片仔癀報(bào)收302.3元/股，市值跌去最高點(diǎn)的近一半。

營收比不上同類中藥老企業(yè)，研發(fā)實(shí)力無法與現(xiàn)代藥企相媲美，拓展出的日化業(yè)務(wù)線更是不及同行業(yè)的老國貨。此外，片仔癀歷史最高市盈率達(dá)167倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出14-20的正常區(qū)間。相比之下，白云山為7.15倍，云南白藥17.36倍。

號稱清熱解毒的片仔癀，或許其市值自身就有“虛火”。若本是治病救人的良藥，為何將其捧成“藥中茅臺”？倘若純粹是資本游戲，那就該揭開“神丹妙藥”的面紗。

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