目前，湖北宏裕新型包材股份有限公司（證券簡稱：宏裕包材；證券代碼：837174.NQ）正在申請北交所上市。我們發(fā)現(xiàn)，宏裕包材雖然是高新技術(shù)企業(yè)，但技術(shù)人員占比僅2%，或未達到高新技術(shù)企業(yè)的認定條件。公司三成收入來自間接控股股東，且銷售毛利率明顯高于其他客戶，關(guān)聯(lián)交易公允性被交易所質(zhì)疑。

高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)從何而來

(資料圖片)

宏裕包材成立于1998年，2016年5月起在新三板掛牌，控股股東為安琪酵母股份有限公司（證券簡稱：安琪酵母；證券代碼：600298.SH）。公司主要從事復(fù)合包材產(chǎn)品、注塑產(chǎn)品與吹膜產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，即食品、醫(yī)療用品的塑料包裝袋或包裝盒。招股書顯示，2020年至2022年，宏裕包材分別實現(xiàn)營業(yè)收入52129.52萬元、58961.33萬元、68452.28萬元，實現(xiàn)歸屬凈利潤7067.39萬元、3696.29萬元、4761.40萬元。

據(jù)招股書披露，宏裕包材是國家高新技術(shù)企業(yè)，也是工信部認定的第四批國家級“專精特新”小巨人企業(yè)，2020年入選中國輕工業(yè)塑料行業(yè)（塑料復(fù)合膜）十強企業(yè)，通過自主研發(fā)，掌握了聚合物材料加工與成型技術(shù)等核心技術(shù)，共取得專利64項，其中包括發(fā)明專利8項。宏裕包材稱，憑借先進的生產(chǎn)技術(shù)和優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量，公司已經(jīng)與安琪酵母、旺旺集團、盼盼食品、涪陵榨菜（002507.SZ）、蒙牛集團、伊利股份（600887.SH）、衛(wèi)龍食品等知名食品企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2020年至2022年，宏裕包材分別發(fā)生研發(fā)費用1826.60萬元、1898.48萬元、2414.20萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.50%、3.22%、3.53%，同期可比公司平均值分別為4.95%、4.78%、4.09%。宏裕包材的研發(fā)費用率略低于可比公司均值。

宏裕包材最令人疑惑的一點在于其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。招股書顯示，公司于2018年和2021年被認定為高新技術(shù)企業(yè)，報告期內(nèi)企業(yè)所得稅率均為15%。但事實上，宏裕包材可能并不滿足高新技術(shù)企業(yè)的認定條件。據(jù)宏裕包材披露，公司員工包括管理人員、行政人員、生產(chǎn)人員、銷售人員、技術(shù)人員、財務(wù)人員，從分類來看，技術(shù)人員應(yīng)包含研發(fā)人員，2020年末至2022年末，公司員工總數(shù)分別為500人、507人、541人，其中技術(shù)人員人數(shù)分別為10人、10人、12人，技術(shù)人員占比分別為2%、1.97%、2.22%。宏裕包材沒有子公司或分公司，因此上述數(shù)據(jù)就是宏裕包材自身的數(shù)據(jù)。

根據(jù)科技部、稅務(wù)總局印發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，在認定條件方面，企業(yè)必須滿足科技人員占職工總數(shù)比例不低于10%。而宏裕包材的技術(shù)人員占比僅2%左右，該數(shù)據(jù)顯然不符合高新技術(shù)企業(yè)認定條件。那么不禁要問，宏裕包材的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)從何而來？

三成收入來自安琪，交易公允性受質(zhì)疑

2020年至2022年，間接控股股東湖北安琪生物集團有限公司（以下簡稱：安琪集團）始終為宏裕包材的第一大客戶，主要為安琪酵母及其下屬企業(yè)，對應(yīng)銷售收入分別為18615.29萬元、17730.19萬元、20234.79萬元，占公司營業(yè)收入的比例分別為35.71%、30.07%、29.56%。

宏裕包材的復(fù)合包材產(chǎn)品進一步分為酵母包裝、功能包裝和休閑食品包裝，2020年至2022年，酵母包裝收入分別為24641.11萬元、24417.39萬元、25505.68萬元，幾乎全部來自安琪集團，同時，安琪酵母約80%的酵母包裝采購自宏裕包材。

值得注意的是，宏裕包材對安琪集團銷售毛利率明顯高于其他客戶。據(jù)披露，2020年至2022年，宏裕包材向安琪集團銷售酵母包裝的毛利率分別為26.47%、19.46%、22.43%，而復(fù)合包材產(chǎn)品的整體毛利率分別為19.44%、11.75%、13.29%。這一情況受到交易所關(guān)注，直到第三輪問詢，交易所依然要求宏裕包材說明與安琪酵母之間關(guān)聯(lián)交易的公允性。宏裕包材稱，對安琪酵母銷售毛利率較高，主要由于酵母包裝的技術(shù)含量較高、工藝技術(shù)較為復(fù)雜。

另外，我們發(fā)現(xiàn)，宏裕包材與安琪酵母疑存在人員混同的情形。國家知識產(chǎn)權(quán)局顯示，熊濤是宏裕包材“一種高摩擦系數(shù)流延聚丙烯薄膜及其制備方法”“一種超薄聚乙烯微孔透氣膜及其制備方法”等發(fā)明專利的發(fā)明人，同時熊濤也是安琪酵母“一種食品粘合劑及其應(yīng)用”“一種利用酵母提取麥角甾醇的方法”等發(fā)明專利的發(fā)明人，上述專利申請時間在2021年至2022年期間。

在財務(wù)數(shù)據(jù)上，宏裕包材與安琪酵母披露的數(shù)據(jù)略有不匹配。招股書顯示，2020年至2022年，宏裕包材支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金中，IPO中介機構(gòu)費用分別為356萬元、227.90萬元、388.90萬元。而安琪酵母年報顯示，2020年至2022年，在支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金中，宏裕包材IPO中介機構(gòu)費用分別為0萬元、340.92萬元、388.90萬元。二者披露的IPO中介機構(gòu)費用現(xiàn)金支出不一致。

多處信息披露疑自相矛盾

宏裕包材的信息披露質(zhì)量似乎有待提高，其在招股書、問詢回復(fù)中披露的多處信息都出現(xiàn)了自相矛盾的情況。

例如，首輪問詢回復(fù)“對其他主要客戶的信用政策及付款條款”顯示，2019年至2022年1-6月，公司對旺旺集團的信用政策均為按月結(jié)算、賬期15天。而“應(yīng)收賬款前十名經(jīng)營情況、償還能力及期后回款情況”顯示，2019年至2021年，旺旺集團信用政策為票到60天，2022年1-6月為票到30天。兩處披露的對旺旺集團信用政策明顯不一致。

再如，宏裕包材在首輪問詢回復(fù)中披露，蒙牛集團2018年開始與公司合作，而2016年的新三板掛牌文件顯示，宏裕包材當時已經(jīng)與蒙牛集團建立了長期合作伙伴關(guān)系。

在生產(chǎn)設(shè)備方面，招股書“生產(chǎn)經(jīng)營所使用的主要設(shè)備”顯示，唯一一套W&H VAREX II 3共擠吹膜線的原值為2152.10萬元，“年產(chǎn)3萬噸健康產(chǎn)品包裝材料智能工廠一期項目轉(zhuǎn)固”顯示，W&H VAREX II 3共擠吹膜線的賬面原值為2149.94萬元。兩處披露的同一設(shè)備賬面原值竟也不相同。

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