5月26日，A股三大指數(shù)5月26日收盤漲跌不一，滬指漲0.35%，深證成指漲0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.66%。

(資料圖)

盤面上來(lái)看，AI賽道大漲，教育、文化傳媒、通信服務(wù)、軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，中藥板塊漲幅居前；新能源賽道走弱，光伏設(shè)備、能源金屬、風(fēng)電設(shè)備、電池板塊跌幅居前，煤炭行業(yè)走勢(shì)疲軟。

市場(chǎng)成交額達(dá)到8205億元，北向資金5月26日因港股市場(chǎng)休市而暫停交易。

游戲板塊5月26日再度反彈，游戲ETF（516010）盤中漲幅一度達(dá)到2.98%，最終全天收漲2.31%，成份券盛天網(wǎng)絡(luò)觸達(dá)漲停10%，多只成份券漲超5%。

基本面來(lái)看，近期多家游戲公司披露Q1季度報(bào)告，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

騰訊發(fā)布2023年一季度報(bào)告：增值服務(wù)收入793.4億元，同比增長(zhǎng)9%，其中國(guó)內(nèi)游戲收入351億元，同比增長(zhǎng)6%。

網(wǎng)易發(fā)布的2023年一季度報(bào)告也表示：1Q23毛利率同增5ppt至59%，其中：游戲及相關(guān)增值業(yè)務(wù)1Q23同比增長(zhǎng)5ppt至67%。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年4月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)收入224.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.96%，版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放以來(lái)，供給端優(yōu)化效果逐步顯現(xiàn)；4月同比降幅繼續(xù)收窄，單月同比降幅為2.16%（2023年1/2/3月同比分別下降16.89%/22.72%/3.21%）。23年以來(lái)行業(yè)政策環(huán)境平穩(wěn)，游戲公司豐富儲(chǔ)備產(chǎn)品陸續(xù)上線有望支撐行業(yè)2Q23起重回增長(zhǎng)軌道，同時(shí)AI對(duì)游戲的玩法創(chuàng)新及降本增效后續(xù)也有望逐步落地。

華泰證券表示，游戲是刺激文化消費(fèi)、促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁推動(dòng)力，游戲行業(yè)有望在2023年逐步復(fù)蘇，首先版號(hào)的提質(zhì)增量將助力行業(yè)供給端持續(xù)改善，消費(fèi)一定程度的恢復(fù)助力需求端改善，供求回暖有望帶動(dòng)游戲行業(yè)整體復(fù)蘇。其次游戲+AI在智能NPC、AIbot、結(jié)合AIGC的玩法創(chuàng)新等領(lǐng)域有望逐步落地，促進(jìn)創(chuàng)新增收及降本增效，打開行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間，或進(jìn)一步提振板塊估值。

此前游戲板塊從年初開始經(jīng)歷了一段時(shí)間資金狂熱追逐的時(shí)期，現(xiàn)在隨著市場(chǎng)對(duì)于游戲板塊的關(guān)注逐步從狂熱的“預(yù)期”轉(zhuǎn)向理性的“估值”。

游戲板塊今年以來(lái)漲幅居高，雖然前期有所調(diào)整，但還不夠充分。建議感興趣的小伙伴可以關(guān)注游戲ETF（516010）和游戲滬港深ETF（517500），靜待游戲板塊適當(dāng)回調(diào)之后，通過(guò)分批、逢低的方式把握投資機(jī)遇。不過(guò)也要警惕游戲內(nèi)容與AI結(jié)合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

人工智能領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施板塊5月26日均斬獲不俗漲幅，軟件ETF（515230）全天收漲2.37%，計(jì)算機(jī)ETF（512720）全天收漲1.86%，芯片ETF（512760）全天收漲1.82%，通信ETF（515880）全天收漲1.42%。

來(lái)源:Wind

消息面上，5月26日上午，2023中關(guān)村論壇上，百度創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏發(fā)言指出，大模型改變了人工智能，也將改變世界。可能一定程度提振市場(chǎng)情緒。

近期，海外大廠不斷推出AI+相關(guān)應(yīng)用，AI大模型技術(shù)已經(jīng)開始在辦公、代碼生成、廣告營(yíng)銷等場(chǎng)景為企業(yè)貢獻(xiàn)價(jià)值增量。微軟、谷歌等大廠以及Palantir、Duolingo等細(xì)分賽道玩家在未來(lái)將持續(xù)加大AI布局，或有望加速推進(jìn)AI+行業(yè)落地應(yīng)用進(jìn)程。

通信方面，2023MWC上海世界移動(dòng)通信大會(huì)將于6月28日至30日在上海舉辦，包含三大主題方向5G變革、數(shù)字萬(wàn)物與超越現(xiàn)實(shí)+。

政策面上，2023年2月24日，有關(guān)部門表示將把人工智能作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，作為新增長(zhǎng)引擎，繼續(xù)給予大力支持。此外數(shù)字經(jīng)濟(jì)層面也是政策的重要著力點(diǎn)。伴隨《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》和《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》等政策出臺(tái)、國(guó)家數(shù)據(jù)局成立，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也有望進(jìn)入下一個(gè)高速發(fā)展階段。

人工智能自今年3月份爆發(fā)以來(lái)，以人工智能產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用端為起點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)外科技大廠的引領(lǐng)下，全球范圍內(nèi)引爆點(diǎn)燃了人工智能的發(fā)展熱潮。隨著在國(guó)內(nèi)外AI商業(yè)化進(jìn)程的加速推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外公司、科研院所在AI模型算法、應(yīng)用場(chǎng)景、產(chǎn)品形態(tài)等層面持續(xù)迭代。下游爆發(fā)式的應(yīng)用不斷推陳出新，市場(chǎng)也很快發(fā)現(xiàn)，制約人工智能發(fā)展速度的重要因素是上游算力為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，包括芯片、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等上游基礎(chǔ)設(shè)施。

芯片作為提供算力的基礎(chǔ)運(yùn)算單元，對(duì)于人工智能大模型的發(fā)展起至關(guān)重要的作用。亞馬遜、谷歌、微軟、Meta等超大規(guī)模的企業(yè)著重自主開發(fā)定制芯片。目前，亞馬遜和谷歌都開發(fā)了定制的AI加速器，亞馬遜擁有Trainium和Inferentia，谷歌擁有第四代張量處理單元(TPU)。甚至Meta也有自己令人印象深刻的MTIA芯片。

根據(jù)OpenAI發(fā)布的報(bào)告《AIandCompute》，自2012年以來(lái)，AI訓(xùn)練應(yīng)用的算力需求每3-4個(gè)月就會(huì)翻倍，至今AI算力增長(zhǎng)超過(guò)了30萬(wàn)倍，芯片作為硬件基礎(chǔ)，迎來(lái)黃金發(fā)展期。建議關(guān)注芯片ETF（512760），一鍵配置芯片產(chǎn)業(yè)龍頭。

AI大模型已經(jīng)站在了從“玩具”向“工具”快速演化的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如何讓大模型滲透進(jìn)入各類垂直場(chǎng)景，如何更低成本、更高效，并且最重要的是更安全地保護(hù)用戶隱私，數(shù)據(jù)不被泄露地使用大模型，讓更多場(chǎng)景與用戶接觸AI，成為了下一個(gè)發(fā)展的重點(diǎn)。

計(jì)算機(jī)服務(wù)器承載著算力基礎(chǔ)設(shè)施的供給水平，保證數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器之間數(shù)據(jù)傳輸?shù)耐ㄐ旁O(shè)備成為可能制約人工智能大模型算力“水桶”的木板之一，為了滿足下游應(yīng)用端與各類垂類細(xì)分領(lǐng)域的結(jié)合，通信板塊、計(jì)算機(jī)軟硬件等板塊的市場(chǎng)有望迎來(lái)龐大的需求增長(zhǎng)。

后市來(lái)看，在復(fù)蘇交易缺乏明確的宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)之前，市場(chǎng)交易可能依然圍繞主題投資，“AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”可能仍是投資主線之一。感興趣的小伙伴可以通過(guò)軟件ETF（515230）、計(jì)算機(jī)ETF（512720）和通信ETF（515880）布局算力基礎(chǔ)設(shè)施的各個(gè)環(huán)節(jié)。但國(guó)內(nèi)技術(shù)的發(fā)展及落地需要時(shí)間，且當(dāng)前市場(chǎng)交易風(fēng)格切換頻繁，短期可能調(diào)整波動(dòng)較大，需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

人工智能的另一受益行業(yè)——智能汽車板塊5月26日也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，智能汽車ETF（159889）上漲1.25%。

行業(yè)基本面上看，此前駕駛環(huán)境紛繁復(fù)雜，罕見的長(zhǎng)尾場(chǎng)景識(shí)別和處理是制約自動(dòng)駕駛發(fā)展的主要瓶頸，大模型的應(yīng)用有望賦能智車行業(yè)，數(shù)據(jù)閉環(huán)、仿真、算法全面受益。

數(shù)據(jù)閉環(huán)方面，大模型有助于實(shí)現(xiàn)更好的數(shù)據(jù)挖掘和管理效果，提升數(shù)據(jù)利用效率，同時(shí)通過(guò)自動(dòng)標(biāo)注大幅降低成本。

仿真方面，生成式大模型可助力生成特定的場(chǎng)景，加速算法成熟。

在算法方面，感知算法中云端的大模型可作為車載端模型的“老師”幫助小模型優(yōu)化性能。

行業(yè)應(yīng)用上，技術(shù)層面也有所突破，此前華為發(fā)布高階智能駕駛系統(tǒng)ADS2.0，擺脫高精地圖依賴。

長(zhǎng)期看，汽車的智能化是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，當(dāng)前智能化功能滲透率也在逐步提升。廣發(fā)證券研報(bào)指，根據(jù)汽車之家車型配置統(tǒng)計(jì)，2022年12月標(biāo)配L2車型（1V1R）的滲透率達(dá)到41.2%，標(biāo)配L2車型（1V5R）滲透率18.9%，具備L2+硬件能力車型滲透率達(dá)到3.9%，同比分別+14.1pct、+7.3pct和+1.9pct。

在新能源車的滲透率逐步上升、增速放緩后，未來(lái)汽車的競(jìng)爭(zhēng)力可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高端化、智能化，這也是國(guó)產(chǎn)替代的創(chuàng)新領(lǐng)域之一，可適當(dāng)關(guān)注。

以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議

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