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全球?qū)崟r(shí)：這一板塊步入合理！

2023-06-20 17:48:36　　來源：證券之星


【資料圖】

只投“嘴巴”的林園又有新觀點(diǎn)。近日，林園在《紅周刊》線上策略會(huì)上發(fā)表的言論。針對(duì)白酒、地產(chǎn)、中藥、乳業(yè)、免稅等不少市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊做了詳盡分析。犀利的言語(yǔ)間我們不難窺探出其背后的投資思路，今天的文章讓我們?cè)賮砜匆豢戳謭@的最新言論。證星研究院梳理了其中的一些要點(diǎn)，分享給大家：以下正文：·對(duì)高端白酒信心很足提到白酒，林園尤其重申了其對(duì)于高端白酒的看法。1.“過去三年因?yàn)橐咔楣芸?，我們很少去上市公司調(diào)研，現(xiàn)在放開了就想實(shí)地看看。也是因?yàn)檫@些調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，與民生有關(guān)系的消費(fèi)復(fù)蘇沒有預(yù)期的好，當(dāng)然，也沒有大家想的那么壞。比如一些高端消費(fèi)還是非常旺盛的，這可能與這些公司的特殊性有關(guān)系，我對(duì)它們的信心還是很足的，當(dāng)然各個(gè)公司的體會(huì)不太一樣，但我對(duì)調(diào)研的公司還是持非常積極的觀點(diǎn)。”問及有國(guó)外投資者表示，未來二十年中國(guó)人對(duì)白酒的需求可能并不會(huì)像現(xiàn)在這樣旺盛，林園表達(dá)了不同的觀點(diǎn)：2.“說這話的人很可能是個(gè)“二吊子”。比如從五糧液1998年上市時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)有了這個(gè)觀點(diǎn)，但現(xiàn)在看它的需求還是依然旺盛。也有些觀點(diǎn)說，某些白酒品牌的價(jià)格都是市場(chǎng)炒作的，但是那么大的規(guī)?？隙ú皇菐讉€(gè)人炒上去的，而是大家的力量。其實(shí)，白酒的總銷量在不斷降低這是事實(shí)，但我們投資的這些企業(yè)都是有與行業(yè)不同的地方，它們的供應(yīng)量只有市場(chǎng)需求量的百分之幾。比如現(xiàn)在有100個(gè)人喝酒，即使二十年后變成了10個(gè)甚至個(gè)位數(shù)的人喝酒，它們的供需仍會(huì)達(dá)到一種新的平衡。我本身是不喝酒的，但和我接觸的10個(gè)人，基本上除了嚴(yán)重的疾病都不會(huì)戒酒。比如我有個(gè)同學(xué)戒了幾天后來又喝上了，他說，人生就那么一世，喝酒是最大的愛好，戒了還有什么意義？其實(shí)，白酒已經(jīng)有了幾千年的歷史，要戒早就戒了，喝酒的人是能從中找到人生的樂趣的。所以，即使國(guó)外的一些大品牌都沒有了，但說白酒在中國(guó)會(huì)消失至少我現(xiàn)在是不信的。無(wú)酒不成席，酒本身就代表一種文化，怎么能說沒就沒了呢？”·房地產(chǎn)等待銷售起色而對(duì)于房地產(chǎn)，林園認(rèn)為從投資的角度上來說，我們覺得現(xiàn)在是到了關(guān)注的時(shí)候。“過去房地產(chǎn)出了一些問題，整個(gè)行業(yè)形成了一個(gè)熊市，但我堅(jiān)信一點(diǎn)，中國(guó)這些房地產(chǎn)公司不可能全部倒閉。現(xiàn)在主要是看銷售，什么時(shí)候銷售有起色了問題就解決了。”林園進(jìn)一步解釋到，“房地產(chǎn)是由于負(fù)債爆雷的，當(dāng)整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，差不多每家公司都可以拖一段時(shí)間，但如果拖得時(shí)間長(zhǎng)達(dá)五、六年，甚至像日本地產(chǎn)行業(yè)那樣拖幾十年，估計(jì)誰(shuí)也受不了。到現(xiàn)在的位置，房地產(chǎn)公司和負(fù)債的關(guān)系已經(jīng)不是太大了，最核心的就是銷售，銷售是整個(gè)行業(yè)遇到的大問題，如果持續(xù)低迷，不管是龍頭房企還是其它稍遜一點(diǎn)的房企都是很難把房子賣出去，但對(duì)銷售我們還不好判斷。”所以林園對(duì)于當(dāng)下的地產(chǎn)只投資債券，還在慢慢看。“就是相比過去變得積極了，具體什么時(shí)候大手筆介入，我還不做判斷。”認(rèn)為，即使有一些大的信號(hào)出現(xiàn)，我再出手也來得及。·中藥處于“買入階段”談及中藥，林園稱，中藥是我們長(zhǎng)期投資的方向，我不知道下半年會(huì)如何表現(xiàn)，但可以確定的是，在未來三年到五年甚至是三十年，這個(gè)行業(yè)不會(huì)有什么問題。并認(rèn)為，中藥板塊機(jī)會(huì)確實(shí)存在，但中藥板塊今年走出了分化，和疫情有關(guān)系，因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)的好壞和疫情的關(guān)系比較大。“當(dāng)大家開始搶藥的時(shí)候，很多對(duì)病毒有療效的藥品的庫(kù)存都清掉了，業(yè)績(jī)就會(huì)大幅增長(zhǎng)，但其它的一些中藥老字號(hào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就會(huì)遜色很多，不受市場(chǎng)歡迎。不過，我覺得這些老字號(hào)的業(yè)績(jī)還是相對(duì)穩(wěn)定的，主要是因?yàn)樗鼈儗?duì)終端的管控是比較嚴(yán)格的，渠道中的存貨較少。”·乳制品正在國(guó)產(chǎn)替代林園長(zhǎng)期看好乳制品行業(yè)，一是認(rèn)為中國(guó)的乳制品市值跟國(guó)外比還是差距比較巨大，二是國(guó)內(nèi)乳企的競(jìng)爭(zhēng)力又比國(guó)外的強(qiáng)。“這其實(shí)是國(guó)產(chǎn)替代的一個(gè)縮影，比如我們可以看到，現(xiàn)在包括奶粉在內(nèi)的很多國(guó)外品牌正陸陸續(xù)續(xù)退出中國(guó)，因?yàn)橥鈬?guó)人辦企業(yè)的人工成本太高，產(chǎn)品價(jià)格要明顯弱于中國(guó)品牌，而中國(guó)人的產(chǎn)品也越來越好，價(jià)格更低，大家都會(huì)選擇性價(jià)比更高的產(chǎn)品。就像現(xiàn)在我們買彩電、冰箱等家電，普通消費(fèi)者很少會(huì)執(zhí)著于選國(guó)外品牌了。我相信包括汽車等在內(nèi)的一些產(chǎn)品也會(huì)是這種結(jié)局，最近我還在想，以后貴的汽車還會(huì)有人買嗎？奔馳、寶馬、特斯拉又會(huì)遇到什么難題？”“我判斷乳制品是能夠給大家?guī)碡?cái)富的行業(yè)，而且機(jī)會(huì)很大。它不像有的行業(yè)，如家電中的索尼等最后不了了之，與“嘴巴”相關(guān)的公司會(huì)給我們堅(jiān)定持有的信念，更何況中國(guó)有14億人口，我相信乳制品行業(yè)會(huì)讓大家抱一個(gè)大的金娃娃。”·免稅其實(shí)是小眾消費(fèi)說道消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域的免稅，林園表示它和“嘴巴”不是特別的相關(guān)，這不自己的強(qiáng)項(xiàng)，沒有參與。“但從常識(shí)來看，現(xiàn)在中國(guó)人去買免稅的產(chǎn)品的可能只有一小部分人，這個(gè)在中國(guó)市場(chǎng)上的份額本身就不大，比如自己不買進(jìn)口的東西。之前很多小姑娘喜歡進(jìn)口的化妝品，但現(xiàn)在很多人都開始購(gòu)買國(guó)產(chǎn)的。再比如之前的高露潔，基本上大家都會(huì)使用這種牙膏，但隨著國(guó)貨的崛起，這些品牌很難生存下去，因?yàn)槲覀兩a(chǎn)的東西性價(jià)比太好了。這屬于消費(fèi)觀念的變化，一旦形成對(duì)外國(guó)品牌的影響可能是毀滅性的，所以我覺得國(guó)外產(chǎn)品的擁護(hù)者會(huì)越來越少，這是趨勢(shì)。”總體看下來林園主要圍繞著大消費(fèi)板塊表達(dá)自己的觀點(diǎn)，依舊聚焦那些與“嘴巴”有關(guān)的一些領(lǐng)域。在他看來，“現(xiàn)在的消費(fèi)板塊，當(dāng)下已進(jìn)入到一個(gè)合理的投資范圍，可以介入了。”研究院后續(xù)也將圍繞消費(fèi)板塊做一定的研究，敬請(qǐng)期待。

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