實(shí)恒成

市場(chǎng)表現(xiàn)

(資料圖片僅供參考)

上周A股只有三個(gè)交易日，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)。

重要消息

《2023中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，今年初至5月，超過(guò)半數(shù)的經(jīng)銷商和零售商反饋白酒市場(chǎng)面臨“價(jià)格倒掛”問(wèn)題最為嚴(yán)重，嚴(yán)峻程度超過(guò)“現(xiàn)金流壓力”、“庫(kù)存壓力”，白酒的“價(jià)格倒掛”問(wèn)題成為當(dāng)下行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注且亟待解決的問(wèn)題?？偟膩?lái)看，2023年白酒行業(yè)和白酒市場(chǎng)的新一輪調(diào)整期已然到來(lái)。

點(diǎn)評(píng)：行業(yè)是有周期的，周期一旦形成是有慣性的，周期轉(zhuǎn)換是需要時(shí)間的，證券市場(chǎng)白酒板塊已經(jīng)、正在、并將進(jìn)一步對(duì)行業(yè)周期的變化做出反應(yīng)。

投資研究

醒酒帶來(lái)的羊群效應(yīng)

在估值比價(jià)和考核利益機(jī)制的影響下，市場(chǎng)主要板塊存在輪漲和輪跌、趨勢(shì)強(qiáng)化的規(guī)律，背后的邏輯除了估值比價(jià)外，更重要的是基金凈值排名利益機(jī)制下產(chǎn)生的羊群效應(yīng)，即股價(jià)上漲的正循環(huán)和下跌的負(fù)循環(huán)。2015年爆炒創(chuàng)業(yè)板，沒(méi)有最高、只有更高，拼的不是估值，而是膽量，這是羊群效應(yīng)帶來(lái)的正循環(huán)。2021年2月白酒板塊率先調(diào)整，繼而引發(fā)了核心資產(chǎn)的整體價(jià)值回歸，這是羊群效應(yīng)帶來(lái)的負(fù)循環(huán)，羊群效應(yīng)是利益機(jī)制的體現(xiàn)。

理論聯(lián)系實(shí)際

技術(shù)分析理論表明，在條件相似的情況下，歷史會(huì)重演。白酒板塊估值回歸仍在途中,對(duì)其它消費(fèi)品種等核心資產(chǎn)的傳導(dǎo)作用已經(jīng)產(chǎn)生，醒酒帶來(lái)的負(fù)循環(huán)羊群效應(yīng)可能再次顯現(xiàn)。

市場(chǎng)趨勢(shì)

目前市場(chǎng)主要指數(shù)都已經(jīng)跌破了年線，調(diào)整的趨勢(shì)仍在延續(xù)中，震蕩下行尋支撐成為市場(chǎng)運(yùn)行的主要特征，上證指數(shù)存在考驗(yàn)3050點(diǎn)附近支撐的可能。

機(jī)會(huì)熱點(diǎn)

1 大盤(pán)股發(fā)行上市完成后、市場(chǎng)跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。

2 部分中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期大幅增長(zhǎng)品種的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)控制

1 大盤(pán)股發(fā)行上市對(duì)存量資產(chǎn)的擠出效應(yīng)。

2 基本面、技術(shù)面運(yùn)行在下降通道中品種及時(shí)止損！

投資策略

控制倉(cāng)位、及時(shí)止損、等待市場(chǎng)跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。

2023-6-23

特別提示：以上內(nèi)容是個(gè)人研究心得體會(huì),不構(gòu)成投資建議。

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