《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐

6月29日，寧波索寶蛋白科技股份有限公司（以下簡稱，索寶股份）將迎來上交所主板首發(fā)上會。遞表剛滿一年，索寶股份關(guān)鍵時刻是否得愿？

據(jù)悉，索寶股份主營業(yè)務(wù)為大豆蛋白系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司采取直銷模式為主、經(jīng)銷模式為輔的銷售模式。

(資料圖)

直銷模式即公司產(chǎn)品直接銷售給終端客戶，主要包括肉制品生產(chǎn)廠商（如雙匯發(fā)展）、休閑食品生產(chǎn)廠商（如鹽津鋪子）、餐飲企業(yè)（如海底撈）、食用油深加工企業(yè)（如魯花集團）等。經(jīng)銷商模式即公司產(chǎn)品銷售給經(jīng)銷商，由經(jīng)銷商銷售給終端客戶，經(jīng)銷商客戶在有采購需求時直接向公司下達(dá)采購訂單，采取買斷方式與公司交易，即公司產(chǎn)品向經(jīng)銷商銷售后公司產(chǎn)品所有權(quán)的主要風(fēng)險和報酬已轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商。

01

今年業(yè)績欠佳

業(yè)績層面，2020年-2022年（報告期內(nèi)），索寶股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為12.79億元、15.86億元和18.47億元，凈利潤分別為9774.51萬元、1.24億元和1.68億元。

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為12.74億元、15.80億元和18.39億元，呈持續(xù)增長趨勢；主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別為99.61%、99.60%和99.57%。

看似不錯的營收及凈利潤表現(xiàn)，今年卻迎來了“挫折”。

今年一季度，公司營業(yè)收入4.11億元，較上年同期上升1.83%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2513.36萬元，較上年同期下降12.50%。2023年1-3月，公司營業(yè)收入同比變動較小，但受到主要產(chǎn)品價格下降、匯率波動導(dǎo)致的匯兌損失增加影響，凈利潤略有下滑。

索寶股份預(yù)計，2023年1-6月營業(yè)收入為8.1億元至8.5億元，較2022年1-6月同比減少5.78%至10.21%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元至7900萬元，同比減少7.17%至11.87%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7100萬元至7500萬元，同比減少10.36%至15.14%。

2023年1-6月預(yù)計營業(yè)收入、凈利潤較上年同期下降的主要原因是發(fā)行人毛利率與上年同期相比保持穩(wěn)定，但主要產(chǎn)品價格隨著原材料價格下降而降低，進而導(dǎo)致發(fā)行人營業(yè)收入、凈利潤下降。同時，受2023年1-6月匯兌收益不及上年同期影響，凈利潤下降。

原材料成本影響似乎的確不小，2020年-2022年，索寶股份主營業(yè)務(wù)毛利率分別為14.40%、13.83%和13.05%，公司稱，主要受原材料成本上升影響，毛利率下降。

02

研發(fā)費用與研發(fā)投入

此外，報告期內(nèi)，索寶股份研發(fā)費用分別為1114.63萬元、1239.05萬元和1224.19，研發(fā)費用率分別為0.87%、0.78%和0.67%。

索寶股份研發(fā)費用率顯著低于同行業(yè)可比公司平均值的1.28%、1.62以及1.36%。公司表示，研發(fā)費用率高于金龍魚，和嘉華股份差異較小，低于雙塔食品。雙塔食品主營業(yè)務(wù)主要包括粉絲、豌豆蛋白、食用菌等業(yè)務(wù)板塊，與公司在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上存在較大差異，并且雙塔食品已上市多年，資金實力雄厚，研發(fā)投入相對較大。

而值得關(guān)注的是，索寶股份研發(fā)費用與研發(fā)投入兩個數(shù)據(jù)差距達(dá)到數(shù)千萬，這一般并不多見。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為4449.73萬元、4980.24萬元和6675.16萬元，研發(fā)投入占比3.48%、3.14%和3.61%。

一般而言，研發(fā)投入是指某一科研項目在研究階段和開發(fā)階段的經(jīng)費投入，包括設(shè)備費、材料費等；研發(fā)費用是指費用化的研發(fā)支出，包括研究階段的支出和無法滿足資本化的開發(fā)階段的支出。有市場人士指出，研發(fā)投入一般包括費用化的“研發(fā)費用”，和資本化的研發(fā)支出。

分紅方面，近三年索寶股份分紅金額分別為2871.89萬元、7179.72萬元和5743.77萬元。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為9175.92萬元、1.21億元和1.51億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為23.48%、25.47%和29.24%。

招股書顯示，索寶股份擬募集資金5.55億元，分別用于3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項目、5000噸大豆顆粒蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項目、75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目、補充流動資金。（港灣財經(jīng)出品）

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