近日，摩根士丹利策略師在一份報(bào)告中稱“下調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)，建議投資者獲利了結(jié)”引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該報(bào)告將中國(guó)股市評(píng)級(jí)下調(diào)至持股觀望(equal-weight)，并建議投資者應(yīng)在這一輪的上漲中獲利了結(jié)。另有接近大摩人士認(rèn)為，該賣(mài)方報(bào)告是以摩根士丹利分析師名義發(fā)布，不能代表公司觀點(diǎn)。

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與此不同，高盛則表示，相對(duì)于市場(chǎng)低迷的預(yù)期，政治局會(huì)議中的政策可以被視為一種上行驚喜。預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)和滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報(bào)分別為9%和15%。此外，國(guó)內(nèi)券商分析師也認(rèn)為，當(dāng)前A股處于較低位置，A股仍是具備較高投資性價(jià)比的資產(chǎn)。8月有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預(yù)計(jì)行情不會(huì)以脈沖式的上漲一蹴而就。

摩根士丹利調(diào)整新興市場(chǎng)看法

自去年10月對(duì)新興市場(chǎng)進(jìn)行了評(píng)級(jí)之后，8月2日，摩根士丹利策略師發(fā)布報(bào)告，調(diào)整了對(duì)新興市場(chǎng)的排名與看法。其中，引起市場(chǎng)普遍關(guān)注的是，該報(bào)告將中國(guó)股市評(píng)級(jí)由超配下調(diào)至持股觀望(equal-weight)，并建議投資者應(yīng)在這一輪的上漲中獲利了結(jié)。

被下調(diào)評(píng)級(jí)的還有澳大利亞，摩根士丹利認(rèn)為，澳大利亞儲(chǔ)備銀行緊縮政策的延遲將繼續(xù)影響家庭收入和利益敏感行業(yè)，盈利仍處于降級(jí)后期，因此將澳大利亞降為賣(mài)出（Under-weight）。

獲得提升評(píng)級(jí)是印度市場(chǎng)，摩根士丹利認(rèn)為，印度正成為外國(guó)直接投資和投資組合流動(dòng)的獲益者，印度政府增加了改革和宏觀穩(wěn)定議程，為強(qiáng)勁的資本支出和利潤(rùn)前景奠定了基礎(chǔ)。印度年輕的人口結(jié)構(gòu)也支持股票的流入。

高盛看漲滬深300

對(duì)于新興市場(chǎng)的看法，國(guó)際投行也有分歧。不同于摩根士丹利策略師觀點(diǎn)，高盛則相對(duì)積極看多、做多。

稍早前幾天，7月26日，高盛分析師認(rèn)為，隨著政治局會(huì)議確定下半年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)，中國(guó)市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，中國(guó)股市的短期反彈窗口現(xiàn)已打開(kāi)。高盛最新數(shù)據(jù)顯示，其對(duì)沖基金客戶7月22日凈買(mǎi)入中國(guó)股票，創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)最快速度。

高盛認(rèn)為，相對(duì)于市場(chǎng)低迷的預(yù)期，政治局會(huì)議中的政策可以被視為一種上行驚喜。預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)和滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報(bào)分別為9%和15%，即MSCI中國(guó)指數(shù)有望達(dá)70，滬深300指數(shù)有望上漲至4500點(diǎn)。

此外，目前海外投資者倉(cāng)位較輕，為未來(lái)提供了更多上漲空間。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，全球主動(dòng)管理型基金在中國(guó)資產(chǎn)配置上相對(duì)基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對(duì)沖基金投資者在中國(guó)股票上的凈敞口（相對(duì)于其全球股票持倉(cāng)）仍比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)。

與高盛類似，國(guó)內(nèi)不少券商分析師繼續(xù)堅(jiān)定看好A股。

銀河證券策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)發(fā)展前景，仍持震蕩上行的觀點(diǎn)。他表示，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。情緒和信心的好轉(zhuǎn)不是一蹴而就的，當(dāng)前政策是長(zhǎng)期性利好，要用發(fā)展的眼光去看待政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用。

他表示，當(dāng)前投資者信心較弱、觀望等待情緒較濃，一方面等待政策落地，觀測(cè)其實(shí)際效果，另一方面，等待業(yè)績(jī)的確定性，因此，股市短期內(nèi)將維持震蕩。當(dāng)前A股處于較低位置，但長(zhǎng)風(fēng)破浪終有時(shí)，A股仍是具備較高投資性價(jià)比的資產(chǎn)。

中信證券報(bào)告稱，7月市場(chǎng)整體處于經(jīng)濟(jì)、政策和情緒的三重谷底，8月在政策、基本面、流動(dòng)性、情緒四大拐點(diǎn)的共振下，有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預(yù)計(jì)行情不會(huì)以脈沖式的上漲一蹴而就，而是在政策有序落地的過(guò)程中逐步上行，將持續(xù)數(shù)月。

第一，政策拐點(diǎn)已明確，政治局會(huì)議全面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，提振市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)優(yōu)化地產(chǎn)政策、活躍資本市場(chǎng)、一攬子化債方案措施將逐步落地。第二，基本面拐點(diǎn)也將明確，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已處于年內(nèi)底部，將隨著庫(kù)存去化和政策發(fā)力逐步改善，A股盈利周期的底部特征較明顯，預(yù)計(jì)盈利增速將在下半年修復(fù)。第三，市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)也將明確，人民幣匯率拐點(diǎn)已清晰，國(guó)內(nèi)貨幣政策8月仍有降準(zhǔn)可能，同時(shí)近期A股關(guān)注度提升，活躍資金明顯回流，將帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)。第四，市場(chǎng)情緒也將迎來(lái)拐點(diǎn)。

四大拐點(diǎn)8月共振下，A股有望開(kāi)啟今年繼1月和4月后的第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，配置上，建議關(guān)注有政策催化或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題，重點(diǎn)聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、科技產(chǎn)業(yè)、能源資源產(chǎn)業(yè)。

東莞證券表示，政治局會(huì)議的新措辭提振市場(chǎng)信心，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，政策將陸續(xù)出臺(tái)落地。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐步顯現(xiàn)，指數(shù)有望迎來(lái)修復(fù)行情，預(yù)計(jì)大盤(pán)將震蕩上行，關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng)。

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