本文來源：時代財經 作者：張汀雯

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今年以來，白羽肉雞和黃羽肉雞價格走勢出現(xiàn)分化，前者景氣度提升，后者則相對低迷。而疊加生豬價格低位震蕩，主營黃羽雞和生豬等養(yǎng)殖業(yè)務的立華股份（300761.SZ）今年上半年增收不增利。

立華股份8月6日披露的半年報顯示，盡管其實現(xiàn)營收69.59億元，同比增長20.86%；但歸母凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，降幅高達281.36%。

8月7日，立華股份相關工作人員向時代財經回應稱，由于上半年黃羽雞和生豬市場行情低迷，加上飼料價格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務虧損，不過隨著飼料成本回落，其二季度虧損大幅收窄。

“下半年傳統(tǒng)旺季到來，節(jié)假日、旅游消費需求回升，畜禽產品市場行情有望回升?！绷⑷A股份相關工作人員告訴時代財經，“公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經歷多輪市場周期，始終堅持以技術進步來提升核心競爭力，通過產業(yè)鏈優(yōu)勢提升市場份額。”

當天收盤，立華股份報18.61元，漲幅0.70%，市值154.02億元。

肉雞、生豬越賣越虧

立華股份的半年報顯示，2023年上半年，其實現(xiàn)營收69.59億元，同比增長20.86%；歸母凈利潤虧損5.92億元，同比下滑281.36%；扣非歸母凈利潤虧損6.21億元，同比下滑280.67%。

營收增長的同時，立華股份卻出現(xiàn)利潤大幅下滑。從財務數(shù)據來看，今年上半年，立華股份營業(yè)成本的增速高于營業(yè)收入的增速。在營收同比增長20.86%的同時，其營業(yè)成本卻同比增長32.09%，達70.60億元。

對此，立華股份相關工作人員向時代財經回應稱，系上半年黃羽雞和生豬市場行情低迷，加上飼料價格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務虧損，但隨著飼料成本回落，二季度虧損大幅收窄。

立華股份2022年年報顯示，其為黃羽雞養(yǎng)殖規(guī)模化龍頭企業(yè)之一，公司銷售量及市場占比位居全國第二，且呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢。據中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會統(tǒng)計，2022年全國黃羽雞的出欄量37.30億只，同期立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）4.07億只，約占同期全國黃羽雞出欄總數(shù)的10.91%。

今年上半年，立華股份黃羽雞業(yè)務銷售收入占營收的比重為88.1%。分產品來看，其雞收入為61.31億元，同比增長14.26%。期間立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）2.13億只，同比增長13.09%，市占率繼續(xù)擴大。

不過，其肉雞業(yè)務的營業(yè)成本達61.15億元，同比增長22.22%；毛利率為0.26%，比上年同期減少6.5%。時代財經注意到，今年上半年立華股份銷售商品雞的價格為13.18元/公斤，同比下降2.24%。

除了黃羽雞外，2023年上半年立華股份還銷售了生豬36.6萬頭，肉鵝85.06萬只。而上半年生豬行情低迷，也拖累了立華股份的業(yè)績。

半年報顯示，2023年上半年立華股份肉豬銷售均價為14.86元/公斤，同比上升1.97%。

盡管銷售均價同比微升，立華股份今年上半年豬收入同比增長110.84%至7.05億元，但營業(yè)成本營業(yè)成本卻同比增長197.25%，達8.38億元；毛利率為-18.92%，比上年同期減少34.57%。

擴張業(yè)務，充滿信心

養(yǎng)殖業(yè)存在較為明顯的強周期性，體現(xiàn)為“供給不足——市場價格上漲——養(yǎng)殖規(guī)模擴大——供給過?！袌鰞r格下跌——養(yǎng)殖規(guī)模縮減——供給不足”的循環(huán)。

處在強周期性行業(yè)的立華股份也開展了套期保值業(yè)務。2023年上半年，其通過豆粕、生豬等期貨合約參與套期保值，期初投資金額有4760.83萬元，上半年購入50189.04萬元，售出52162.17萬元，報告期實際收益264.99萬元。

對此，立華股份相關工作人員告訴時代財經，為降低飼料原材料價格及生豬價格大幅度波動給公司經營帶來的不利影響，公司適當通過自有資金進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務。

“2023年公司開展商品套期保值業(yè)務所需保證金最高占用額不超過人民幣1.5億元（不含期貨標的實物交割款項）”，立華股份相關工作人員在回復時代財經采訪時表示。

除此以外，立華股份還在繼續(xù)擴大市場份額，其于廣西梧州市、重慶市涪陵區(qū)新設一體化養(yǎng)雞子公司，加碼華南、西南市場開發(fā)力度。

在立華股份的半年報中，其經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額增長4241.34%。立華股份相關工作人員回應時代財經稱，主要是業(yè)務規(guī)模擴張帶來經營現(xiàn)金流增加。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈減少3.61億元，同比下滑862.22%，則主要受行情低迷、產品價格低于成本的影響。

同時，立華股份的負債漲幅也較為明顯，較上年同期增加了約6.63億元。對此，立華股份相關工作人員告訴時代財經，“一方面，為滿足公司業(yè)務板塊擴張帶來的資金需求，公司適當進行債務融資；另一方面，通過債務融資增加資金儲備量，確保資金鏈的安全”。

對于未來的業(yè)績，立華股份表現(xiàn)得較為樂觀。

從成本端來看，立華股份商品雞養(yǎng)殖成績繼續(xù)保持較高水平，出欄率等指標繼續(xù)進步，加上玉米、豆粕等原料價格上半年呈回落態(tài)勢，有效降低了生產成本。報告期末，立華股份斤雞完全成本已下降至6.7元以下。

隨著養(yǎng)雞市場進入三季度傳統(tǒng)旺季，暑期及節(jié)假日旅游消費有望增加，同時養(yǎng)殖端由于夏季高溫對出欄數(shù)量有所抑制，行情也有望迎來好轉。

國盛證券8月6日的一份研報指出，目前黃羽肉雞整體產能偏低，但仍處于結構性產能優(yōu)化之中，價格變化依賴替代品與消費，下半年年節(jié)的聚餐、宴請等黃雞消費場景增多，價格有望迎來季節(jié)性上行。

8月7日，中國農業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇告訴時代財經，養(yǎng)豬市場下半年總體應該是季節(jié)性上漲的走勢?！盁o論是生豬還是豬肉供應都較充裕，下半年豬價反彈和季節(jié)性上漲基礎是供需基本面改善而不是反轉?！?/p>

立華股份也在半年報中稱，隨著產能利用率的提升，公司養(yǎng)豬成本有望繼續(xù)回落。截至2023年上半年，其能繁母豬存欄約5萬頭，后備母豬存欄近3萬頭，為后續(xù)出欄增長奠定基礎。

立華股份相關工作人員向時代財經表示，“公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經歷多輪市場周期，始終堅持以技術進步來提升核心競爭力，通過產業(yè)鏈優(yōu)勢提升市場份額，對我國養(yǎng)殖業(yè)的持續(xù)發(fā)展充滿信心”。

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